交易所交易指數(shù)基金（ETF）1993年還是新生的幼苗，而今已成長為繁茂森林，給基金行業(yè)帶來了革命。從2003年底到2008年底，ETF的數(shù)量在5年間翻了10倍以上。ETF基金享受著史無前例的禮遇，走被動(dòng)投資路線的人們，希望通過ETF投資享受到低成本和多樣化。

以投資標(biāo)的不同，ETF可細(xì)分為股票型、債券型、現(xiàn)金型、貨幣型、商品型。國外債券ETF資產(chǎn)規(guī)模大約是股票類ETF資產(chǎn)規(guī)模的1/6，且自2008年金融危機(jī)以來，股票資產(chǎn)縮水，投資者更偏向配置風(fēng)險(xiǎn)低的債券類產(chǎn)品，使得債券ETF在數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模上增長迅速。

全球主要ETF資產(chǎn)管理公司，如巴克萊全球投資公司、先鋒、道富均有債券ETF產(chǎn)品。債券ETF按久期可分短期債ETF、中期債ETF、長期債ETF；按標(biāo)的資產(chǎn)可分為政府債券ETF、公司債ETF、抗通脹指數(shù)ETF、抵押債券ETF等；按地區(qū)可分為新興市場(chǎng)債券ETF、全球債券ETF等。

ETF在中國的發(fā)展也非常迅猛，目前滬深兩市共有13只ETF基金（不包括聯(lián)接基金），總規(guī)模在700億左右。然而，卻沒有一只是債券ETF基金。

究其原因，中國的債券市場(chǎng)存在著一系列制度性障礙：銀行間市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)分割，其現(xiàn)券買賣、結(jié)算交收等模式完全不同，不同的券種發(fā)行分屬人民銀行、發(fā)改委等管轄，分別托管于中債登以及中登公司；交易所債券市場(chǎng)規(guī)模較小，缺乏流動(dòng)性支持；缺乏增強(qiáng)市場(chǎng)活躍性并能平抑市場(chǎng)投機(jī)的獨(dú)立交易機(jī)構(gòu)運(yùn)作的做市商機(jī)制等。除此之外還存在許多技術(shù)上的難題，例如債券有票息、信用評(píng)級(jí)以及到期時(shí)間的不同導(dǎo)致其抽樣技術(shù)以及跟蹤偏離度在債券ETF運(yùn)用中更為復(fù)雜。

但是這些障礙也得到了相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)的重視，交易所債券基金部正在全力整合固定收益平臺(tái)系統(tǒng)，希望在不久能實(shí)現(xiàn)競價(jià)撮合和大宗交易系統(tǒng)均整合在固定收益平臺(tái)中，相關(guān)債券都能在固定收益平臺(tái)實(shí)現(xiàn)T+0交易?；鸸靖峭ㄟ^不斷學(xué)習(xí)和實(shí)踐完善抽樣跟蹤等技術(shù)。債券ETF在中國的發(fā)展已經(jīng)拉開了序幕。（作者為華安基金金融工程部高級(jí)金融工程師）