新華網(wǎng)北京8月27日電 （記者 高立）緊隨540億元匯金債發(fā)行，工行可轉(zhuǎn)債又漸行漸近。受多重因素疊加影響，8月26日市場(chǎng)資金面出現(xiàn)緊張，貨幣市場(chǎng)利率短端上漲明顯。
分析人士認(rèn)為，盡管當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金面總體保持寬松，但一級(jí)市場(chǎng)新債密集供應(yīng)，月末部分銀行為應(yīng)對(duì)考核加大攬儲(chǔ)，加之央行繼續(xù)回收流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行系統(tǒng)流動(dòng)性短期略顯緊張。
多重指標(biāo)顯示短期資金面趨緊
受多重因素影響，26日市場(chǎng)資金面呈緊張態(tài)勢(shì)，貨幣市場(chǎng)利率短端上漲明顯；債市各品種收益率曲線普遍上行，短端上行更為突出，各項(xiàng)債券指數(shù)顯著上行。
當(dāng)日，上海銀行間同業(yè)拆解利率（SHIBOR）全線上漲。隔夜期限點(diǎn)上行9．00BP（基點(diǎn)）至1．6317％；1周期限點(diǎn)上行6．60BP至1．8321％；2周期限上行尤為明顯，漲13．57BP至1．9917％；其余期限波幅相對(duì)較小。與此同時(shí)，回購(gòu)利率也上漲明顯。隔夜回購(gòu)、7天回購(gòu)以及14天回購(gòu)利率分別上行8．78BP、6．19BP和15．07BP。其中7天回購(gòu)利率最新報(bào)1．84％，重返1．80％上方。
同日，收益率曲線普遍上行，短端上行幅度尤為明顯。中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，利率品種中，固定利率國(guó)債曲線各期限平均上行1．96BP；固定利率政策性金融債曲線整體平均上行2．56BP。信用品種中，固定利率中短期票據(jù)AAA級(jí)曲線各期限平均上行1．3BP；固定利率鐵道部曲線平均上行1．23BP；浮動(dòng)品種整體以盤(pán)整為主。
受市場(chǎng)資金面趨緊的影響，當(dāng)日債券市場(chǎng)全面收低。中債綜合指數(shù)－凈價(jià)指數(shù)收于102．7642點(diǎn)，較前一交易日下跌0．0314點(diǎn)。從凈價(jià)指數(shù)看，國(guó)債、金融債、央票、企業(yè)債總指數(shù)分別下跌0．0535點(diǎn)、0．0312點(diǎn)、0．0084點(diǎn)和0．0134點(diǎn)。
各方因素疊加導(dǎo)致利率上行
本周及未來(lái)一段時(shí)間證券產(chǎn)品發(fā)行較多，資金需求有所放大。債券方面，本周有195億元地方政府債、540億元中央?yún)R金債及280億元國(guó)債集中發(fā)行，加上城投債的重啟，給資金面帶來(lái)相當(dāng)壓力。A股市場(chǎng)方面，本周有共計(jì)8只創(chuàng)業(yè)板、中小板新股申購(gòu)，吸引機(jī)構(gòu)提前籌資參與申購(gòu)。此外，市場(chǎng)在消化了農(nóng)業(yè)和光大兩家銀行IPO之后，還需消化巨額銀行融資壓力。中原證券統(tǒng)計(jì)稱(chēng)，目前上市銀行總共計(jì)劃籌資規(guī)模約7280億元，到目前為止已完成3442億元，融資進(jìn)程尚未過(guò)半。
中國(guó)工商銀行25日晚間公告稱(chēng)，將于8月31日發(fā)行總額250億元的A股可轉(zhuǎn)換公司債券。分析人士認(rèn)為，工行可轉(zhuǎn)債下周二就要發(fā)行，機(jī)構(gòu)為參與申購(gòu)提前籌資，將不可避免地沖擊短期資金利率。
工行可轉(zhuǎn)債申購(gòu)資金解凍之前，債券市場(chǎng)收益率短時(shí)間內(nèi)難以下滑，反而上行可能性更大。
近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作亦穩(wěn)步回收流動(dòng)性。自7月下旬開(kāi)始，央行先是連續(xù)4周凈回籠資金，雖上周轉(zhuǎn)為小幅資金凈投放，本周則又高調(diào)凈回籠910億元。
此外，臨近月底考核，部分銀行的存款爭(zhēng)奪激烈，加上外匯占款數(shù)據(jù)顯示熱錢(qián)呈持續(xù)流出動(dòng)向，諸多因素推動(dòng)資金利率上行。26日3個(gè)月國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存受各銀行機(jī)構(gòu)熱捧即是證明。
資金短期趨緊牛市未到盡頭
據(jù)記者了解，近日短期資金面“吃緊”應(yīng)屬臨時(shí)情況，未必影響債券市場(chǎng)整體流動(dòng)性寬裕格局。
第一創(chuàng)業(yè)分析師王皓宇稱(chēng)，債市供給情況不會(huì)成為制約后續(xù)債市走向的瓶頸。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩等方面的考慮，央行會(huì)維持流動(dòng)性的適度寬松，資金面的整體充裕是可以保證的。
宏源證券高級(jí)分析師何一峰預(yù)計(jì)下周資金面緊張情況就會(huì)得到緩解。下周公開(kāi)市場(chǎng)資金到期量接近1000億元，考慮到?jīng)]有三年期央票發(fā)行，預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)進(jìn)行凈投放；而下下周到期資金量則高達(dá)2600多億元，央行也很難回收全部流動(dòng)性，預(yù)計(jì)資金面緊張情況會(huì)大幅緩解。此外，下周工行可轉(zhuǎn)債申購(gòu)結(jié)束、資金解凍之后，資金價(jià)格必然有所回落。
全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近三天國(guó)有商業(yè)銀行通過(guò)質(zhì)押式回購(gòu)凈融出資金量連續(xù)減少，8月26日降至1464億元。但從歷史情況來(lái)看，目前凈融出水平并不算低?；仡櫧衲?月28日資金緊張時(shí)的情況，國(guó)有商業(yè)銀行資金凈融出僅為350億元左右。而同業(yè)拆借情況亦是如此。8月26日國(guó)有商業(yè)銀行凈拆入資金約347億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出6月28日18億元的凈拆出額。甚至5月底至6月的大部分時(shí)間，國(guó)有商業(yè)銀行竟然持續(xù)了一段時(shí)間的凈拆入。以上數(shù)據(jù)完全可以緩解市場(chǎng)對(duì)未來(lái)資金面的擔(dān)憂。
中原證券稱(chēng)，雖然本周資金面趨緊，但由于預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈回落態(tài)勢(shì)，短期通脹壓力趨緩，并且市場(chǎng)預(yù)期7月份CPI創(chuàng)年內(nèi)高點(diǎn)之后，可能逐步拐頭向下。總體來(lái)說(shuō)，債券牛市基礎(chǔ)仍然存在。
