匯金債發(fā)行次日——8月25日財政部招標(biāo)發(fā)行了年內(nèi)第28期記賬式國債。然而，該5年期國債卻未能延續(xù)匯金債熱賣的“氣場”，認購場面稍顯平淡。分析人士稱，近期潮水般接連不斷的新債發(fā)行，正逐漸填滿機構(gòu)的“口袋”，資金的購債興趣已略顯疲態(tài)。

認購倍數(shù)1.68倍

財政部于25日上午招標(biāo)發(fā)行了2010年第二十八期記賬式附息國債，發(fā)行金額280億元，期限5年。 招標(biāo)結(jié)果顯示，當(dāng)期債券中標(biāo)利率為2.58%，符合市場普遍預(yù)期。此前，包括第一創(chuàng)業(yè)、中銀國際及申銀萬國在內(nèi)的多家券商機構(gòu)，預(yù)測該5年期國債中標(biāo)利率將介于2.53%至2.60%之間。2.58%的實際中標(biāo)利率基本接近機構(gòu)的預(yù)測均值。在資金認購方面，首場280億元計劃招標(biāo)發(fā)行總量共計獲得471.3億元資金參與認購，對應(yīng)認購倍數(shù)為1.68倍。

對于本期國債的發(fā)行情況，國信證券分析師李懷定表示，2.58%的利率基本符合預(yù)期，但與近期1.8倍的國債認購倍數(shù)均值相比，1.68倍的認購倍數(shù)要略低一些，這顯示出在近期新債密集供應(yīng)的背景下，主流機構(gòu)的需求可能受到一定擠壓。而一位參與投標(biāo)的股份制銀行交易員對此觀點也表示了認同。該機構(gòu)交易員稱，新債日歷“密密麻麻”，現(xiàn)在投債已經(jīng)有些“審美疲勞”。

從本期國債的投資價值角度分析，8月24日銀行間5年期固定利率國債的到期收益率在2.61%左右，本期國債的利率水平要略低于二級市場，這表明配置類機構(gòu)仍然有從一級市場拿債的主觀意愿。

債市或繼續(xù)膠著

伴隨著近期新債的密集發(fā)行和二級市場現(xiàn)券交投的清淡，債市走向缺乏明確的方向指引，而多數(shù)市場人士對當(dāng)前市況也均持中性看法。而本期5年期國債的招標(biāo)結(jié)果，也從一個側(cè)面顯示出市場的平穩(wěn)。

對于后期債市表現(xiàn)，招商證券分析師彭文靜表示，近期債市處于膠著狀態(tài)，整體交投較為清淡，收益率上下均缺少動力?？傮w來說，從供需來看，債券收益率下行空間不大，且缺乏動力。隨著回購利率的上升，債券收益率有可能上行。但由于經(jīng)濟增速放緩正逐步確立，債券收益率在上升后可能會出現(xiàn)交易性機會，后期收益率將呈現(xiàn)震蕩走勢。

李懷定則稱，從估值上而言，目前的債券收益率已經(jīng)很難支持債市有很大的上漲空間，即使考慮到市場結(jié)構(gòu)影響致使信用債還有一定的上漲空間，但幅度應(yīng)該也是有限的。

25日，央行公布的央票發(fā)行公告顯示，本周四央行將發(fā)行3月期央票170億元，3年期央票800億元，本周央行在公開市場上將至少凈回籠貨幣610億元。有機構(gòu)交易員表示，在通脹、外部經(jīng)濟環(huán)境等因素中短期難以發(fā)生實質(zhì)性變化的背景下，市場資金面的狀況仍將是決定債市走向的主導(dǎo)因素。然而，本周在有匯金債發(fā)行的情況下，央行公開市場操作依然回歸資金凈回籠。由此來看，未來資金面可能會出現(xiàn)一些變化，這將是中短期內(nèi)市場的主要看點。