熱點(diǎn)關(guān)注

證監(jiān)會正醞釀收緊對于暫停上市公司恢復(fù)上市資格申請的審批，重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn)———

A股市場垃圾股重組后“雞犬升天”的局面下半年有望改變。證監(jiān)會上市公司重組委一委員在接受采訪時表示，證監(jiān)會正醞釀出臺新規(guī)定，以提高ST上市公司重組門檻。據(jù)稱，重組門檻接近IPO標(biāo)準(zhǔn)。

這意味著，A股市場曾千金難求的“殼”資源，其價值將面臨迅速貶值的境地。

■垃圾股為何“垂而不死”？

嚴(yán)重虧損的垃圾股，非但“垂而不死”，且稍有捕風(fēng)捉影的重組苗頭，立馬雞犬升天。因此，“重組概念”帶來的炒作之風(fēng)，在A股市場上經(jīng)久不衰地刮著。

證監(jiān)會上市部一人士曾表示，并購重組的決策鏈條過長，是內(nèi)幕交易的發(fā)源溫床。一投行人士表示，一些地方政府的“地方保護(hù)主義”，是導(dǎo)致這些虧損公司“垂而不死”的主要原因。

在我國資本市場早期，由于能為國有企業(yè)爭取到上市融資指標(biāo)是政績的體現(xiàn)，因此一些地方政府十分看重融資平臺，為避免企業(yè)退市，總要想方設(shè)法盤活“殼”資源。

■重組是低成本上市捷徑？

此外，由于重組審核標(biāo)準(zhǔn)低于IPO標(biāo)準(zhǔn)，盡管ST公司獅子大開口，也還是有很多公司愿意通過重組這條捷徑拿到上市資格。尤其是2008年，由于金融危機(jī)IPO市場被暫停，借殼市場十分火熱，其中尤以股本小、債務(wù)少的ST公司備受青睞。

一不愿意透露姓名的投行人士表示，企業(yè)選擇ST重組上市，與時間成本、上市成本甚至個人利益都有密切關(guān)系。另外，還有些企業(yè)不一定符合上市政策，因此取道ST重組。

目前來看，如果證監(jiān)會將ST公司重組標(biāo)準(zhǔn)提高至IPO標(biāo)準(zhǔn)，那么ST被重組的吸引力將大大降低。證監(jiān)會上市公司重組委一委員接受媒體采訪時表示，正式規(guī)定即將出臺。

■重組門檻或?qū)⒖待RIPO？

一投行人士透露，關(guān)于借殼ST公司將嚴(yán)審的消息，2009年底就在業(yè)內(nèi)傳開。對此，一些已暫停上市的ST公司十分著急，因?yàn)橹亟M將被限定時間，殼公司不能再漫天要價。

目前，等待證監(jiān)會能將重組方案批準(zhǔn)過關(guān)的ST公司不在少數(shù)，比如2009年暫停上市的ST北生，其與浙江郡原地產(chǎn)股份有限公司的重組方案，都在等待審批。

這位不愿意透露姓名的投行人士表示，目前一些重大重組與IPO標(biāo)準(zhǔn)差距不大。從全球資本市場來看，借殼因不涉及融資因此條件低于IPO。

不過，他強(qiáng)調(diào)，重組是資本市場的重要功能，不能因噎廢食，對于內(nèi)幕交易可以采取直接打擊的辦法。

對于這種觀點(diǎn)，大同證券分析師胡曉輝認(rèn)為，借殼的弊端，主要體現(xiàn)在估值體系的不確定或者是紊亂。比如，ST中遼退市5年還能通過重組再回到主板，ST蘭寶暫停4年后被順發(fā)恒業(yè)借殼，由不到1元漲到10元多等等。因此提高重組門檻，整頓借殼重組非常必要。