股指期貨IF1005合約于5月21日成功完成現(xiàn)金交割，交割量640手，持倉量此后有所增加，而價格僅有幾點的波動。自4月16日掛牌上市，短短25個交易日，IF1005合約的一舉一動，牽引無數(shù)人的神經(jīng)。如今，股指期貨首份合約在肩負歷史使命的重負下，不負眾望，成功退市。

上市首日，IF1005高開51點開盤，最高點3488點，受大盤和現(xiàn)指的下跌影響，全天表現(xiàn)為震蕩下跌態(tài)勢，最低下探到3413.2點，收盤報收3415.6點，收長上影線的禿腳陰線，具有很強的看跌意味。全天總成交58457手，總持倉3590手，其中主力合約IF1005合約成交48988手，持倉2702手，其占總量的比例分別為83.8％和75.3％。

股指期貨上市以來就遭遇大盤的恐慌性下跌行情。IF1005跟隨300現(xiàn)指趨勢下跌，期現(xiàn)兩市的聯(lián)動和走勢的擬合程度都很好。受此影響，IF1005合約的基差保持相對穩(wěn)定，呈現(xiàn)前高后低收斂態(tài)勢，上市初期基差最高近60點，而5月初盤中頻現(xiàn)貼水情形，主要反映了投資者當月短期的價格預(yù)期。

IF1005合約在其短暫的存續(xù)期里給市場留下的最深的印象莫過于其如芝麻開花節(jié)節(jié)高的成交量。不僅首日近50000手的成交量出乎市場的意料，在5月12日創(chuàng)出其最高值273131手。據(jù)筆者統(tǒng)計，4月份的11個交易日平均成交129963手，而5月份在其退出主力合約位置前（至14日）的10個交易日的平均成交是215053手。在上市的初期，期指的價格發(fā)現(xiàn)功能少有體現(xiàn)。主力合約IF1005也基本上是跟隨現(xiàn)指與大盤的走勢。由于投資者在初期沒有經(jīng)驗，也無定律可循，缺乏足夠的技術(shù)數(shù)據(jù)參考。在大約兩周后，期指的價格發(fā)現(xiàn)功能逐漸體現(xiàn)。投資者的對后市的預(yù)期在期指的價格時有體現(xiàn)。從本次首張合約交割的表現(xiàn)來看，“交割日效應(yīng)”未有體現(xiàn)，交割平穩(wěn)而順利。IF1005的基差提前回歸，成交量和持倉量提前讓位于次月合約，參與到期交割的規(guī)模非常小，僅為640手，而且采用現(xiàn)貨標的指數(shù)價格的現(xiàn)金交割方法也能有效抑制市場的可能操控。這或許是期指首次交割“默默無聞”平穩(wěn)順利落幕的主要因素。

進入4月中期，在內(nèi)憂外困的基本面利空打壓下，國內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下挫，剛剛上市的股指期貨也跟隨持續(xù)下跌。在恐慌性下跌中，股指期貨作為風(fēng)險管理工具就能起到很好的避險作用，規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。據(jù)筆者計算，截至5月14日，自4月16日算起，上證指數(shù)下跌463.04點，跌幅14.65％；同期IF1005主力合約下跌587.4點，跌幅17.36％。通過做空股指期貨，就可以很好的保護股票現(xiàn)貨頭寸，減少大盤弱勢中的損失，規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，實現(xiàn)有效的套期保值效果?；I備多年的股指期貨一經(jīng)推出就受到市場的熱捧，由于受到投資者結(jié)構(gòu)失衡的影響，在散戶主導(dǎo)和短線不過夜、技術(shù)性交易模式的市場中，投資者交投異常活躍，換手頻繁，良好的流動性提供了最好的進出場時機。在主力合約IF1005跟隨大勢走出的單邊趨勢下跌行情，不管對趨勢交易者和波段交易者及日內(nèi)T%2B0交易者都提供了良好的市場機會。