在資本市場(chǎng)波動(dòng)和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響下，萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)逐漸失寵，兼具風(fēng)險(xiǎn)保障和穩(wěn)健功能的分紅險(xiǎn)風(fēng)頭正勁。

不過(guò)，即使成為產(chǎn)品主角，分紅險(xiǎn)仍難避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的詬病。而在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)狀況下，保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的壓力加大，分紅險(xiǎn)的實(shí)際紅利亦存在不確定性。

扎堆上市

細(xì)數(shù)市場(chǎng)，中外資公司今年不約而同地推出市場(chǎng)新品，無(wú)一例外都是以分紅險(xiǎn)的形式。例如，(601601.SH)推出年金型分紅險(xiǎn)產(chǎn)品“鴻利年年”，合眾人壽推出“合眾喜洋洋年金保險(xiǎn)(分紅型)”，中德安聯(lián)人壽推出“超級(jí)隨心”分紅險(xiǎn)升級(jí)版，恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽推出“恒愛(ài)相傳”分紅險(xiǎn)，推出“財(cái)富人生兩全年金保險(xiǎn)(分紅型)”，推出“中意福瑞來(lái)分紅型年金保險(xiǎn)”等等。

一些保險(xiǎn)公司也嘗試將住院津貼險(xiǎn)設(shè)計(jì)為分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。據(jù)了解，目前泰康和合眾人壽推出的住院津貼保險(xiǎn)中增加了一次性分紅返還功能。

2009年年報(bào)顯示，(601628.SH)和太保壽險(xiǎn)都以分紅險(xiǎn)為主打產(chǎn)品，分紅險(xiǎn)保費(fèi)占總保費(fèi)的比例分別為74%和70%。截至今年5月，分紅險(xiǎn)在泰康人壽整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中占比已達(dá)70%，超過(guò)去年底的水平。

而分紅險(xiǎn)中，中短期一次給付型分紅產(chǎn)品的功能偏重穩(wěn)健投資，而長(zhǎng)期年金給付型分紅產(chǎn)品的保障期限更加長(zhǎng)久?！澳杲鹦彤a(chǎn)品必然是發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)個(gè)人定期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)有可能被個(gè)人養(yǎng)老金(年金)業(yè)務(wù)超越?！碧垭U(xiǎn)上海分公司一位高管認(rèn)為，在國(guó)外，投保人在繳稅之后買保險(xiǎn)的首選品種就是年金保險(xiǎn)，占所有險(xiǎn)種的一半以上。而隨著國(guó)內(nèi)逐漸步入社會(huì)，保險(xiǎn)公司著力設(shè)計(jì)年金產(chǎn)品，傳統(tǒng)躉交壽險(xiǎn)已經(jīng)在銷售中處于逐漸弱化的趨勢(shì)。

“分紅險(xiǎn)井噴行情的原因主要是受新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響?！鄙鲜鎏垭U(xiǎn)上海分公司高管認(rèn)為。在新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之下，保險(xiǎn)公司要對(duì)保險(xiǎn)合同分拆并進(jìn)行重大風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，分紅險(xiǎn)的保費(fèi)收入將絕大多數(shù)計(jì)入保費(fèi)收入，而同樣有理財(cái)投資功能的萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)中的相當(dāng)一部分將不計(jì)入保費(fèi)收入。在目前“保費(fèi)為王”的時(shí)代，各保險(xiǎn)公司必然將力爭(zhēng)擴(kuò)大分紅險(xiǎn)的銷售份額，以求得市場(chǎng)規(guī)模。

除此之外，還有資本市場(chǎng)的低迷、監(jiān)管層關(guān)于壽險(xiǎn)業(yè)“回歸保障”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”的要求，使得各公司紛紛往分紅險(xiǎn)陣營(yíng)里擠。

保險(xiǎn)行業(yè)分析師王小罡認(rèn)為，從公司角度看，萬(wàn)能險(xiǎn)的保險(xiǎn)費(fèi)可任意支付，且可任意提高或降低死亡給付金額，在一定程度上會(huì)使得保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入出現(xiàn)波動(dòng)，對(duì)業(yè)務(wù)與規(guī)模增長(zhǎng)有不確定性。

但他認(rèn)為，分紅險(xiǎn)的集中出現(xiàn)主要是客戶與公司雙向選擇博弈出的結(jié)果。

王小罡測(cè)算，主打分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的中國(guó)人壽在2009年的分紅險(xiǎn)綜合回報(bào)率為4.8%(分紅回報(bào)率2.3%+2.5%的保底利率)，而萬(wàn)能險(xiǎn)目前的整體回報(bào)率在4%～4.3%左右，兩者相差不大?！爸灰f(wàn)能險(xiǎn)能夠創(chuàng)造好的股東價(jià)值，也應(yīng)該會(huì)受到推崇的。”

紅利分配或?yàn)榱愕娘L(fēng)險(xiǎn)

目前，分紅險(xiǎn)的銷售渠道仍有個(gè)險(xiǎn)渠道與銀保渠道的區(qū)分，在渠道的不同選擇上體現(xiàn)了分紅險(xiǎn)存在的保障程度偏差。比如，銀保渠道銷售的分紅險(xiǎn)多為兩全型保險(xiǎn)，講究短期返利。而年金給付型的分紅險(xiǎn)則多在個(gè)險(xiǎn)渠道銷售，常常搭配相關(guān)附加險(xiǎn)，保險(xiǎn)責(zé)任范圍一般比銀保分紅險(xiǎn)更廣。記者了解到，銀保渠道仍然是分紅險(xiǎn)的主力渠道，截至5月中旬，有不少公司基本完成全年保費(fèi)收入的一半以上，大部分保費(fèi)收入仍靠銀保渠道，其中主要貢獻(xiàn)來(lái)自分紅險(xiǎn)。

分紅險(xiǎn)被認(rèn)為具有風(fēng)險(xiǎn)保障和穩(wěn)健理財(cái)?shù)碾p重功能，當(dāng)前保險(xiǎn)公司常常以“抵御和利率風(fēng)險(xiǎn)”等口號(hào)作為宣傳。分紅險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)最主要的誘惑是“紅利”，可以讓被保險(xiǎn)人在享有固定保障利益的同時(shí)，還能以紅利的形式分享保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成果，有時(shí)保險(xiǎn)公司還以發(fā)放特別紅利來(lái)吸引消費(fèi)者。

分紅的方式主要有英式分紅與美式分紅的區(qū)別。英式分紅是以保額為基礎(chǔ)進(jìn)行分紅，將當(dāng)期紅利增加到保單的現(xiàn)有保額之上。美式分紅也稱現(xiàn)金紅利，是以所繳保費(fèi)為基礎(chǔ)進(jìn)行分紅，包括現(xiàn)金領(lǐng)取、累計(jì)生息、抵繳保費(fèi)和購(gòu)買繳清增額4種方式。目前市面上的分紅產(chǎn)品，大多采取美式分紅方法。

值得注意的是，分紅險(xiǎn)紅利多少與保險(xiǎn)公司的投資能力高低直接相關(guān)。通常保險(xiǎn)公司的投資收益率越高，年度分紅率越高。據(jù)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司可以將每年的可分配盈余的70%用于分紅。但如果市場(chǎng)行情不好，保險(xiǎn)公司投資收益下滑，實(shí)際分紅還有可能為零。

目前，多家公司都號(hào)稱自己的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品具有多種功能，比如兩全型、保費(fèi)豁免、具有養(yǎng)老功能等不一而足?！敖?jīng)過(guò)去年的調(diào)研，我們認(rèn)為保險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該是具有多樣化的功能。”泰康人壽有關(guān)人士認(rèn)為。

某合資高管直言，目前銷售的年金產(chǎn)品，包括分紅險(xiǎn)產(chǎn)品這幾年來(lái)并沒(méi)有太多變化。“還是同質(zhì)化嚴(yán)重，一些做法其實(shí)也并不能稱得上創(chuàng)新，只能算局部的一些修改。”

他認(rèn)為，比如一些年金型分紅產(chǎn)品在“年金”的叫法上，國(guó)外保險(xiǎn)產(chǎn)品嚴(yán)格以退休后比如60歲時(shí)開始領(lǐng)取作為“年金”，即“養(yǎng)老金”。而國(guó)內(nèi)現(xiàn)在有的產(chǎn)品從投保第二年起就可領(lǐng)取“生存金”，這樣的產(chǎn)品也冠以“年金”名稱，可能會(huì)造成歧義，這樣的年金含義其實(shí)是“年年領(lǐng)取”的生存給付金。