作為進化論的奠基人，達爾文最早提出了“適者生存”的著名論斷。而這一點在鱷魚身上得到了充分的體現(xiàn)。作為恐龍時代就已經(jīng)存在的物種，歷經(jīng)生物大滅絕的災(zāi)難卻最終延續(xù)下來的肉食動物，鱷魚絕對是生物進化史上的高手。它堅甲利齒，攻守兼?zhèn)洌凰憙蓷?，左右逢源；它可一次吞食巨量食物，而在沒有獲取新的食物之前，能理性控制自身體力消耗，蟄伏數(shù)月以保存實力，等待再次出擊。

我們不禁要問，在資本市場中，是否也存在“股債兩棲”、“攻守兼?zhèn)洹?、能適應(yīng)市場變化的投資品呢？答案就是——可轉(zhuǎn)債。

如果說股票市場象征的是進攻的“利齒”，債券市場則更像是防御的“堅甲”。而可轉(zhuǎn)債作為一種特殊的債券品種，在一定條件下可以被轉(zhuǎn)換成公司股票，因此具有債權(quán)和期權(quán)的雙重屬性，真可謂“股債兩棲”、“進可攻、退可守”。在股市上漲階段，投資者可以在約定的轉(zhuǎn)股期內(nèi)根據(jù)約定的轉(zhuǎn)股價格將其轉(zhuǎn)換為股票，享受股利分配或資本增值；而在股票下跌階段，則可以持有債券到期以獲取公司還本付息，從而真正實現(xiàn)攻防一體。

具有多年海外可轉(zhuǎn)債投資經(jīng)驗的國投瑞銀優(yōu)化增強債券基金擬任基金經(jīng)理李怡文表示，當前國內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場的規(guī)模還不大，發(fā)行主體還是集中在傳統(tǒng)行業(yè)如鋼鐵、有色、銀行。未來隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化，如消費行業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等能加入可轉(zhuǎn)債發(fā)行隊伍的話，可轉(zhuǎn)債市場的發(fā)展前景將會豁然開朗。值得注意的是，國內(nèi)的轉(zhuǎn)債條款的安排對投資者而言較優(yōu)厚，從歷史統(tǒng)計來看，基本上最終都能實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，投資者在其間享受20%~30%的回報的概率也較大。

李怡文表示，下半年隨著大型可轉(zhuǎn)債陸續(xù)發(fā)行，整個市場的流動性將大為改善，可轉(zhuǎn)債市場將帶來重要的投資機會。正在發(fā)行中的國投瑞銀優(yōu)化增強基金將瞄準這一投資時機，未來將在投資標的上加大可轉(zhuǎn)債的配置，積極參與轉(zhuǎn)債一級市場的投資機會。此外，由于國投瑞銀優(yōu)化增強基金的產(chǎn)品設(shè)計中同樣含有債市和股市投資的“兩棲”性，在將不低于總資產(chǎn)80%的資金投資債券市場（包括可轉(zhuǎn)債）的同時，還可以用不超過20%的資金投資于二級股票市場，她也會在做好防守的同時，伺機反攻，即在風(fēng)險控制的前提下，追求絕對收益，在操作上力爭右側(cè)交易，在積累了一定安全墊后逐漸增加對股票資產(chǎn)的投資。