核心提示：國家電網(wǎng)、中海油、華潤、中糧、華能等10余家央企已“自主”將金融產(chǎn)業(yè)定義為自己的戰(zhàn)略板塊，盡管金融產(chǎn)業(yè)不在國資委為其劃定的主業(yè)范圍之內(nèi)。而這一行為未受到一再要求央企要“集中主業(yè)”的國資委的反對。
中國石油天然氣集團公司(下稱“中石油”)再次注資昆侖銀行。
5月21日，記者從接近監(jiān)管層的消息人士處獲悉，繼2009年4月中石油斥資28.1億元控股克拉瑪依市商業(yè)銀行(下稱“克拉瑪依商行”)后，今年4月下旬，中石油再次獲批向該行注資23.48億元，并將其更名為昆侖銀行。昆侖銀行注冊資本金達到62億元，中石油持股87%。
背靠巨型央企中石油，昆侖銀行很快走出石油小城克拉瑪依，運營總部實際已遷至北京，繼去年底在烏魯木齊開設第一家分行之后，大慶分行和西安分行也即將開業(yè)。大規(guī)模的升級改造之后，昆侖銀行的發(fā)展目標是成為一家全國性的股份制商業(yè)銀行。
以昆侖銀行為旗艦，中石油的昆侖系金融控股架構(gòu)已巍然成型，下轄“內(nèi)部銀行”中油財務公司、“外部銀行”昆侖銀行、“投資銀行”昆侖信托、以及昆侖金融租賃、中意人壽、中意財險等機構(gòu)。
更多的央企開始紛起效仿，國家電網(wǎng)、中海油、華潤、中糧、華能(均指集團公司，下同)等十余家央企已“自主”將金融產(chǎn)業(yè)定義為自己的戰(zhàn)略板塊，盡管金融產(chǎn)業(yè)不在國資委為其劃定的主業(yè)范圍之內(nèi)。而這一行為未受到一再要求央企要“集中主業(yè)”的國資委的反對。
但央行和銀監(jiān)會表達了關注和擔憂，央行2010年金融穩(wěn)定工作會議提出要“研究分析金融業(yè)綜合經(jīng)營試點和產(chǎn)融結(jié)合等問題，提升金融風險評估預警水平”。銀監(jiān)會則反對“一股獨大”。近例為，中糧計劃通過參與增資，控股一家位于中部省會城市的農(nóng)商行，作為實施農(nóng)村金融戰(zhàn)略的平臺，目前充滿變數(shù)，獲批希望十分渺茫。
在金融機構(gòu)資本補充需求強烈的背景下，央企進軍金融板塊，有助于緩解資本壓力，利用各自業(yè)務上的優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應，有其合理性。但接受本報記者采訪的多位專家表示，一方面，產(chǎn)融結(jié)合并不意味著控股，尤其是單個企業(yè)控股銀行，違背了公司治理的發(fā)展方向，可謂逆潮流而動；另一方面，實業(yè)央企與金融機構(gòu)均帶有壟斷性，二者疊加，可能會給社會帶來負外部性，如收入分配的不公平。此外，央企金控格局形成后，誰來行使并表監(jiān)管的職責，至今未有定論。
1.央企“金控”熱
在對金融混業(yè)經(jīng)營和產(chǎn)融結(jié)合的爭論還甚囂塵上之時，中石油、國家電網(wǎng)、華潤、中糧等央企早已開始不動聲色地在集團內(nèi)部搭建一個小型的金融控股平臺(下稱“小金控”)，且從2009年起陡然加速。
中石油最為典型。其金控之路始于2002年，此前中石油僅有俗稱“內(nèi)部銀行”的中油財務公司。2001年底中國正式加入WTO(世界貿(mào)易組織)，保險市場對外資逐步開放，但外資必須選擇與中資企業(yè)建立合資公司的方式進入中國市場。2002年，意大利忠利保險公司選擇與中石油共同組建中意人壽保險公司，各持50%股權；2007年，雙方再度合資成立中意財險，仍各持一半股權。
2007年，中石油首度沖刺銀行牌照，11月與珠海市商業(yè)銀行(下稱“珠商行”)達成重組并控股該行的協(xié)議，但此項交易因被國資委否決而夭折。
到2009年，中石油的步伐陡然加快。4月，斥資28.1億元控股克拉瑪依商行，當月還增持中意財險股權至51%，獲得控股權；7月，收購寧波金港信托，將其更名為昆侖信托后正式掛牌。
今年2月，中石油再度獲批出資54億元在重慶發(fā)起組建昆侖金融租賃公司，中石油持股90%。中石油已經(jīng)基本實現(xiàn)全金融牌照，但并未停止步伐。據(jù)中油資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理戴憲生2009年8月接受石油系統(tǒng)內(nèi)媒體專訪時透露，中石油的下一個目標是收購一家基金公司。
和中石油的昆侖系相比，國家電網(wǎng)的英大系并不遜色，下轄中國電力財務公司、英大證券、英大人壽、英大財險、英大信托、金穗期貨等金融機構(gòu)。且目前正在尋找可控股的銀行牌照。
國家電網(wǎng)、中糧、華能等央企雖然比較積極，但缺乏最為重要的銀行牌照，能獲得控股銀行的僅有中石油和華潤。
華潤2006年10月入主深國投(持股51%，已更名為華潤信托)，到2009年完成對珠商行(持股75%，已更名為珠海華潤銀行)重組。華潤明確將其金融控股平臺命名為華潤金融控股有限公司(下稱“華潤金控”)。香港公司注冊處提供的信息顯示，華潤金控注冊時間為2009年10月14日，英文名為“China Resources Capital Holdings Company Limited”。
除了華潤，絕大多數(shù)央企都從集團內(nèi)部剝離出了金融企業(yè)的股權，裝入一個平臺公司，只是沒有直接命名為金融控股公司。比如中石油的中油資產(chǎn)管理公司，國家電網(wǎng)的國網(wǎng)資產(chǎn)管理公司，國電集團的國電資本控股公司，華電集團的華電資本控股公司。
核心提示：國家電網(wǎng)、中海油、華潤、中糧、華能等10余家央企已“自主”將金融產(chǎn)業(yè)定義為自己的戰(zhàn)略板塊，盡管金融產(chǎn)業(yè)不在國資委為其劃定的主業(yè)范圍之內(nèi)。而這一行為未受到一再要求央企要“集中主業(yè)”的國資委的反對。
打造“金控”的央企名單還有一長串，如：中海油旗下?lián)碛兄泻Ｓ拓攧展?、?？等藟邸⒅泻Ｐ磐?、中海石油保險(香港)公司、中?；鸸芾砉?；中航工業(yè)集團旗下?lián)碛兄泻焦I(yè)集團財務公司、江南證券、江南期貨、中航期貨、江南信托、中航租賃。
2. 產(chǎn)融結(jié)合“陽謀”
央企群起打造“小金控”，特別是去年開始出現(xiàn)央企控制銀行的案例，引發(fā)政府和業(yè)界對產(chǎn)融結(jié)合之下可能造成的金融風險的高度關注，但央企認為自己控股金融機構(gòu)理由充分，且不會造成風險。
“中石油系統(tǒng)有180萬員工，加上員工所屬的家庭，保守估計都有300萬人，平均每人存10萬，就有3000億存款，足夠養(yǎng)活一家中型銀行?！敝惺鸵晃蝗耸勘硎?，昆侖銀行到中石油的各個油田開設分行，吸收存款不成問題，貸款更不用愁。比如做中石油系統(tǒng)員工的住房按揭貸款，信息對稱，也能控制好風險。
中石油的這一思路可以概括為“肥水不流外人田”，而這已有先例。2005年3月，團體保險市場剛剛向外資保險公司開放，中意人壽就一舉拿下中方股東———中石油39萬離退休員工的保險大單，保費總額達到了人民幣200億元。這份天價保單不僅改變了各類保險主體在中國保險市場的格局(中意人壽業(yè)務規(guī)模一舉躍居外資及合資保險公司榜首)，甚至對區(qū)域保險市場也產(chǎn)生了階段性的影響(當年第一季度，北京市場的壽險保費規(guī)模首次位居全國首位)。
2009年4月，中石油總會計師王國樑在克拉瑪依商行重組開業(yè)儀式上表示，昆侖銀行瞄準的三大服務群體是：中石油集團企業(yè)以及相關客戶資源、各家央企、中國石油各礦區(qū)職工和家屬。
其中“相關客戶資源”主要指中石油的供貨商。前述中石油人士透露，中石油產(chǎn)業(yè)鏈上有近10萬個活躍的供貨商，中石油對其有強大的控制力。中石油的訂單甚至可以決定其生死，因而要號召供貨商將賬戶開在昆侖銀行輕而易舉。而昆侖銀行對中石油的供貨商貸款，具有信息對稱上的優(yōu)勢，且可借中石油之手控制風險。
更長遠來看，昆侖銀行的網(wǎng)點一旦可以與中石油的加油站捆綁，可以很快完成全國布局?！凹佑驼鞠荣u油，然后順帶賣一些食品、香煙，未來再賣昆侖系金融機構(gòu)的金融產(chǎn)品順理成章。”前述中石油人士說。
此外，中石油的加油卡實際上就是一個準儲蓄卡，未來中石油的加油卡一旦與昆侖銀行的銀行卡功能合一，昆侖銀行的銀行卡發(fā)卡量很快可以躍升到目前一家中型股份制銀行的水平。
這一協(xié)同效應可以概括為實現(xiàn)產(chǎn)品的交叉銷售，而這也正是珠海華潤銀行的思路。華潤集團董事長宋林今年3月份接受本報記者專訪時表示，華潤進軍金融領域的邏輯很簡單，因為電力、地產(chǎn)、零售、燃氣、醫(yī)藥、水泥這6大行業(yè)的共同價值就是財務資源，而財務資源又來自于銷售，銷售的背后又是客戶。所以，“除了財務資源以外，客戶資源也是多元化企業(yè)的最大優(yōu)勢之一?！彼瘟终f。
據(jù)宋林介紹，每年在華潤萬家有交易的客戶超過1億人次，每年有近3萬個家庭購買華潤或萬科(華潤為其第一大股東，持股占比14.73%)的房子，每年華潤燃氣供應800萬家庭的用氣，這些足以令一家專注零售業(yè)務的商業(yè)銀行動心。
華潤銀行的定位將聚焦于消費信貸，注重個人金融業(yè)務，成為個人財富管理專家。雖然零售業(yè)務對物理網(wǎng)點的要求較高，但華潤將充分發(fā)揮集團優(yōu)勢，尤其是華潤萬家目前有3700家門店，可以擺放自助機具，拓展自助銀行業(yè)務；燃氣客戶則探索推廣儲值卡業(yè)務；并利用網(wǎng)上銀行，彌補物理網(wǎng)點的不足。
另一家號稱要打造“從田間到餐桌”全產(chǎn)業(yè)鏈的央企——中糧則表示，實施農(nóng)村金融戰(zhàn)略的意圖是為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的關聯(lián)企業(yè)，特別是上游的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者提供金融服務。比如中糧信托的業(yè)務定位就包括“依托中糧農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的廣闊前景，發(fā)掘優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)企業(yè)資源，開發(fā)涉農(nóng)資金信托、商品投資類信托、土地流轉(zhuǎn)類信托，開拓信托業(yè)發(fā)展的新天地”。
中糧2007年作為戰(zhàn)略投資者參股了大慶市商業(yè)銀行(下稱“大慶商行”)，并依托大慶商行開展農(nóng)村金融的試驗。以農(nóng)業(yè)供應鏈貸款為例，其框架為“公司+農(nóng)戶(農(nóng)企)+銀行+保險+政府+科技”，按照農(nóng)戶與公司(中糧自己的企業(yè)或上游供貨商)簽訂農(nóng)產(chǎn)品購銷協(xié)議、銀行提供貸款、公司提供擔保并代收貸款等步驟實現(xiàn)信貸資金封閉運行，以科技支撐增加農(nóng)民收入，通過農(nóng)業(yè)保險減少災害損失，依靠當?shù)卣С?，營造良好信用環(huán)境。
但正當試驗進行得如火如荼之時，黑龍江省決定重組省內(nèi)的城商行，中糧提出控股這家由全省城商行合并成的銀行(哈爾濱銀行除外)，但未獲黑龍江省政府的支持。2009年12月25日龍江銀行開業(yè)，黑龍江省政府金融投資主體大正投資集團成為龍江銀行第一大股東，持股20.50%。中糧持股持股20%，屈居二股東，其無法主導龍江銀行。
中糧謀求控股安徽一家農(nóng)商行，正是希望以此為開展農(nóng)業(yè)金融業(yè)務的載體。相比之下，中國移動和浦發(fā)銀行的交易更接近于真正的產(chǎn)融結(jié)合。
今年3月中國移動入股浦發(fā)銀行20%股權的案例則是中移動和浦發(fā)銀行攜手進軍移動支付業(yè)務。中國移動表示，希望以資本紐帶為基礎，與浦發(fā)銀行建立更深入的戰(zhàn)略合作關系，共同發(fā)展移動金融和移動電子商務業(yè)務。
3.監(jiān)管者表情
除了招商局集團之外，國資委為旗下央企劃定的主業(yè)均未包括金融產(chǎn)業(yè)，央企群起控股金融機構(gòu)，是否偏離了主業(yè)？
“有人說央企偏離了主業(yè)，但從另外一個角度看，控股金融機構(gòu)，是為了實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，更好地做好主業(yè)。”一位央企金融事業(yè)部人士說。
從2009年開始，國資委對產(chǎn)融結(jié)合的態(tài)度由反對轉(zhuǎn)而逐漸積極。2007年中石油欲控股珠商行，因為國資委堅決反對而告吹，但央企對產(chǎn)融結(jié)合的呼聲一直不絕于耳。
于是，2008年9月，國資委副主任李偉率團一行7人赴日本、韓國，就兩國產(chǎn)融結(jié)合問題進行考察。
考察歸來，國資委的態(tài)度漸趨積極。到2009年3月左右，國資委批準了中石油控股克拉瑪依商行和華潤控股珠商行。2009年4月和5月間，李偉再次帶隊先后到國家電網(wǎng)、五礦集團、中石油等央企調(diào)研產(chǎn)融結(jié)合問題，并召集部分央企召開座談會。國資委網(wǎng)站的新聞稿顯示，李偉在調(diào)研中表示，“要培育具有國際競爭力的大型企業(yè)集團，必須充分認識產(chǎn)融結(jié)合問題的重要性和必要性?！蓖瑫r要求央企的金融板塊經(jīng)營“要圍繞中央企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，更好地為集團內(nèi)企業(yè)服務”。
國資委至今仍未就產(chǎn)融結(jié)合問題出臺過明確的文件，但從實際行動來看，國資委至少是默許的態(tài)度。按照2006年7月開始實施的《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》，央企在境內(nèi)的產(chǎn)權收購及長期股權投資均應上報國資委。央企控股金融機構(gòu)要先獲得國資委的批準，才能被銀監(jiān)會(或證監(jiān)會、保監(jiān)會)放行的。
“其間可能包含國資委擴權的動力?！币晃唤鹑诒O(jiān)管專家說，在一行三會的監(jiān)管架構(gòu)之下，國資委對金融機構(gòu)本無多大話語權，但央企紛紛控股金融機構(gòu)，國資委最終將通過股權紐帶成為金融機構(gòu)的東家，整個金融監(jiān)管架構(gòu)都將隨之改變。
央行表示了自己的擔心，央企打造“金控”事關金融穩(wěn)定的兩個問題：金融混業(yè)和產(chǎn)融結(jié)合。央行主導處理了德隆系問題，就一直對產(chǎn)融結(jié)合心存警惕。在《2006年中國金融穩(wěn)定報告》中央行就提出，當前不宜允許產(chǎn)業(yè)集團直接或間接同時控股多家金融機構(gòu)，對現(xiàn)實中已經(jīng)存在的控股金融機構(gòu)的產(chǎn)業(yè)集團，應設立獨立金融控股公司負責控股和管理各類金融資產(chǎn)。
時隔多年，央行副行長劉士余2010年3月在金融穩(wěn)定工作會議上再次表示，要對金融控股公司及交叉性金融工具等領域金融風險進行監(jiān)測和評估，研究分析金融業(yè)綜合經(jīng)營試點和產(chǎn)融結(jié)合等問題，提升金融風險評估預警水平。
而銀監(jiān)會雖然放行了中石油控股昆侖銀行和華潤控股珠海華潤銀行，但“反對一股獨大是銀監(jiān)會一貫政策”，銀監(jiān)會最擔心的就是金控的公司治理問題。
多位銀行監(jiān)管人士稱，實踐中出現(xiàn)的央企或企業(yè)集團控股一家銀行，主要是因為解決歷史問題而形成，在制度性安排之下，“拯救者”接手高危機構(gòu)，“起死回生”后，再股權多元化。
接近監(jiān)管層的人士稱，銀監(jiān)會放行中石油控股克拉瑪依商行的前提是，中石油承諾日后稀釋股權。中石油2009年4月27日發(fā)布的新聞稿也稱，“入股后，該銀行將進一步優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)，完善公司治理和內(nèi)部控制機制?！?珠海華潤銀行也是如此。
本報記者獲悉，國家電網(wǎng)、華能集團、中航工業(yè)集團等央企都在四處尋找銀行牌照，但一系列跡象顯示，銀監(jiān)會對此不會輕易放開。中糧本已經(jīng)與安徽某市政府達成協(xié)議，由中糧控股一家當?shù)剞r(nóng)村銀行，并將后者的資本金增加至60億元，作為中糧實施農(nóng)村金融戰(zhàn)略的平臺。但鑒于銀監(jiān)會反對“一股獨大”，當?shù)劂y行已經(jīng)意識到中糧控股方案獲批希望渺茫，正在考慮修改增資擴股方案。
銀監(jiān)會更是時刻提防金融機構(gòu)淪為大股東的融資工具。但出于重組“問題”公司，以及防范信托行業(yè)風險需要，銀監(jiān)會對央企控股信托公司一般予以放行。據(jù)本報記者統(tǒng)計，2009年正常營業(yè)的59家信托公司中，被央企控制的為15家，占比超過四分之一。
但在2010年非銀監(jiān)管工作會議上，銀監(jiān)會主席劉明康發(fā)表書面講話強調(diào)，“對信托公司的監(jiān)管，要重點研究防范大股東關聯(lián)交易風險措施，防止成為大股東的融資工具?！?/p>
4.并表監(jiān)管難題
中石油和華潤都曾表示，自己控股金融機構(gòu)的意圖是“純潔”的，不是為了融資。目前融資能力很強，融資成本也低，無需大費周折去控股一家銀行以達到融資的目的。但前述金融專家認為，“此一時，彼一時”，仍要防范央企的融資環(huán)境發(fā)生改變之后，金融機構(gòu)淪為央企的融資工具。
以中石油為例，昆侖銀行目前資產(chǎn)規(guī)模僅200多億元，其能夠提供的貸款，對于中石油而言，的確太少了，但是背靠中石油的昆侖銀行資產(chǎn)規(guī)模會迅速膨脹，突破1000億元至多需要2年，再有5年左右，資產(chǎn)規(guī)?？奢p松突破1萬億元，屆時，客觀上具備為中石油融資的能力。
同時，央企的融資環(huán)境可能改變。目前都是銀行圍著央企轉(zhuǎn)，央企“不差錢”，但是如果下一輪宏觀調(diào)控來臨，銀根緊縮，加之央企目前都有強烈的擴張沖動，負債率高企，難保不出現(xiàn)通過旗下的金融機構(gòu)融資的局面。
銀監(jiān)會對股東關聯(lián)交易有嚴格的規(guī)定，但能否真正落實有待考驗。國務院發(fā)展研究中心企業(yè)所副所長張文魁說，每一個央企都是一個龐大的“帝國”，關聯(lián)企業(yè)眾多，結(jié)構(gòu)復雜，非常具有隱蔽性。其若真想從其控制的金融機構(gòu)融資，關聯(lián)交易難以被發(fā)現(xiàn)。
此外，央企打造的“金控”雖然逐漸從集團剝離出來了，但是控股多種金融牌照的“金控”由誰來監(jiān)管是一個空白，在“一行三會”之間似乎還沒有對此形成共識。目前事實上是由國資委監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會只能分別監(jiān)管金控平臺下的各個具體的金融機構(gòu)。但國資委并非金融業(yè)監(jiān)管的專業(yè)部門，且“三會”分業(yè)監(jiān)管，難以有效避免整個金控的風險。
一位銀行業(yè)中高層人士分析稱，有的大型企業(yè)集團參股多家金融機構(gòu)，股權關系復雜，而各個監(jiān)管當局的監(jiān)管要求不盡相同，可能會出現(xiàn)金融危機后備受爭議的“監(jiān)管套利”問題。
2004年4月德隆系風險爆發(fā)。德隆系13家金融機構(gòu)，剔除相互間債權債務，預計實際損失總額超過200億元。
《2006年中國金融穩(wěn)定報告》指出，德隆系風險的爆發(fā)在一定程度上也反映了監(jiān)管制度不完善。在現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體制下，難以對跨市場、跨行業(yè)的經(jīng)營行為實行有效監(jiān)管。德隆系通過直接或間接方式控股或參股了多家銀行、證券公司和信托投資公司，并通過資本運作方式，在各金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)之間頻繁轉(zhuǎn)移資金，通過資金鏈和大量的關聯(lián)交易，將不同金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)之間的風險聯(lián)結(jié)在一起。一旦某個金融機構(gòu)或者實業(yè)企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，集團內(nèi)部的資金鏈斷裂，個別機構(gòu)的個體風險就會相互傳染并影響到整個集團。這類風險如果不及時處置，還可能形成金融體系的系統(tǒng)性風險。
目前，銀監(jiān)會對商業(yè)銀行并表監(jiān)管的要求非常嚴格。
銀行業(yè)高層人士透露，對于商業(yè)銀行投資參股非銀行金融機構(gòu)，監(jiān)管者有一個“三年大限”的要求，如在三年之內(nèi)，如果銀行投資的非金融機構(gòu)(信托、基金、金融租賃、保險等)，不能實現(xiàn)盈利，或者主要經(jīng)營指標低于行業(yè)平均值，即沒有“跑贏大市”，則需要從這一投資中退出。
此外，銀監(jiān)會尤為關注防火墻的設計。如《商業(yè)銀行投資保險公司股權試點管理辦法》規(guī)定，除另有規(guī)定外，商業(yè)銀行不得向其入股的保險公司及保險公司關聯(lián)企業(yè)提供任何形式的表內(nèi)外授信；商業(yè)銀行不得向其入股的保險公司及保險公司關聯(lián)企業(yè)擔保的客戶提供授信。
相比之下，國資委對于脫離主業(yè)進入金融領域的央企有無類似的要求，尚不得而知。
銀監(jiān)會在并表監(jiān)管方面的努力，還體現(xiàn)在2008年3月份發(fā)布的《銀行控股股東監(jiān)管辦法(征求意見稿)》，對于銀行控股股東，銀監(jiān)會或?qū)⑿惺共⒈肀O(jiān)管的職責。
如該征求意見稿第十八條為，“銀行控股股東應編制合并財務報表，并按規(guī)定向銀監(jiān)會報送并表的監(jiān)管報表和相關資料，全面反映其整體財務情況、經(jīng)營管理和風險狀況”。第十九條第二款還指出，銀行控股股東應當定期向銀監(jiān)會提交其控股股東或大股東的財務和風險狀況報告，控股股東或大股東變更的，應及時向銀監(jiān)會報告。
第二十三條則是，“銀行控股股東應建立有效的風險隔離機制，防止銀行控股股東、被控股銀行和被控股銀行的其他關聯(lián)機構(gòu)之間的風險轉(zhuǎn)移”。
不過，這一監(jiān)管辦法遲遲未出。對此，前述銀行業(yè)中高層人士指出，理論上可行，實際上操作難度很大，如果控股股東同時投資證券、保險等機構(gòu)，目前確實存在這樣的金控公司(如光大集團)，這樣就會涉及到不同監(jiān)管部門的職責，同時也面臨和國資委的協(xié)調(diào)；退而求其次的做法是，相關的監(jiān)管部門開展跨業(yè)的監(jiān)管合作。
5.阻隔風險之道
國資委研究中心產(chǎn)融結(jié)合風險與控制課題專家、九恒星科技董事長解洪波認為，產(chǎn)融結(jié)合之路必須完善公司治理結(jié)構(gòu)，尤其要建立必要的約束機制，避免產(chǎn)業(yè)資本控制的金融機構(gòu)成為前者的“抽水機”。同時設立必要的風險防范機制，在金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)部門之間設立防火墻，避免風險的過度擴散。
盡管產(chǎn)融結(jié)合面臨著巨大的風險，但產(chǎn)業(yè)資本投資金融機構(gòu)勢不可擋，完全禁止也不合理，關鍵是如何在產(chǎn)業(yè)和金融之間建立有效的防火墻，張文魁認為，這個防火墻首先是嚴控關聯(lián)交易。
前述金融監(jiān)管專家則認為，央企投資金融機構(gòu)，“宜參不宜控”。銀行股權結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)“一股獨大”，不利于有效公司治理的實現(xiàn)。有效的公司治理，正是避免過度關聯(lián)交易之道。
這位專家表示，從全球來看，企業(yè)控股銀行，都是不符合銀行公司治理要求的做法。美國國會曾通過法案，不允許企業(yè)辦銀行。究其原因，銀行吸收社會公眾存款，與公眾存在委托代理機制，所以，股權不應該由個別企業(yè)控制。
日本曾經(jīng)出現(xiàn)大財團辦銀行，但到上世紀90年代以后，問題涌現(xiàn)，逐步改造為公眾持股銀行?！爸饕獑栴}是公司治理結(jié)構(gòu)不完善。歷史經(jīng)驗證明，不符合銀行的發(fā)展方向，”他說。
“中移動入股浦發(fā)銀行被認為是真正的產(chǎn)融結(jié)合，就因為兩者能夠?qū)崿F(xiàn)協(xié)同效應，而且中移動也沒要求控股?！睆埼目J為。
接近中國移動和浦發(fā)交易雙方的知情人士稱，中國移動戰(zhàn)略入股浦發(fā)有著兩方面的打算，一是在移動支付領域，目前中國移動只能做小額支付，而且是近距離業(yè)務；但如果要開展大額和遠程支付業(yè)務，沒有銀行的金融牌照、授信風險管理及賬戶管理系統(tǒng)，則無法開展，“中國移動缺的是金融牌照”。
另一個打算是，即便監(jiān)管部門對合作模式有不同的看法，退一步而言，財務投資一家銀行的回報也不錯。
“但類似中移動的案例，在央企中實際很少?！币晃谎肫笱芯咳耸空f，相當一部分央企投資金融機構(gòu)是源于金融企業(yè)股權增值的誘惑，央企目前資金相對充裕，而主業(yè)的回報率不一定很高甚至虧損，在國資委的考核壓力之下，熱衷于投資金融機構(gòu)。
他舉例說，目前發(fā)電行業(yè)的幾家央企十分看好產(chǎn)融結(jié)合，就與發(fā)電行業(yè)連年虧損有關。即便國資委推行經(jīng)濟增加值(EVA)考核，央企非主業(yè)的投資收益要打折計入，但總比沒有強。況且，央企要投資金融之外的非主業(yè)受到嚴格限制，而投資金融機構(gòu)則可以以產(chǎn)融結(jié)合，促進主業(yè)發(fā)展之名。
謝洪波認為，產(chǎn)融結(jié)合首先要做的是集中集團企業(yè)內(nèi)部資金運用，通過做強財務公司，加強資金歸集，在集團內(nèi)部成員之間調(diào)劑余缺，節(jié)省央企的財務成本。
而對于已經(jīng)出現(xiàn)在央企內(nèi)部的若干個金控，前述金融監(jiān)管專家認為，必須盡快建立我國的金融混業(yè)監(jiān)管架構(gòu)，比如建立“一行三會”之上的金融監(jiān)管委員會，將之納入監(jiān)管。而央企只可以作為金控公司的股東，金控和央企實業(yè)間厘清關系，隔離風險，并接受嚴格的監(jiān)管。
