創(chuàng)業(yè)板原始股“兌現(xiàn)潮”

若限售股股東急于減持，勢必將對股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，創(chuàng)業(yè)板或許借此機(jī)會(huì)，走上價(jià)值回歸之路

當(dāng)0.25元/股的投入，獲得了42元/股的產(chǎn)出時(shí)，套現(xiàn)巨額財(cái)富或許就成了最迫切的事情。近日，探路者（300005）（300005.SZ）前董秘范勇建就在其資本增值近200倍、達(dá)到千萬規(guī)模時(shí)，選擇了“因?yàn)閭€(gè)人原因”提前辭去董秘職務(wù)。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者統(tǒng)計(jì)，自創(chuàng)業(yè)板掛牌至今，已經(jīng)有5家公司的6位高管人員辭職；披露董、監(jiān)、高管人員辭任情況的公司，也多達(dá)24家。

和范勇建一樣，辭職高管們離任的理由都是“因?yàn)閭€(gè)人原因”，而所獲賬面利潤也一樣豐厚。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這些高管們的辭職，意在繞開監(jiān)管層對上市公司高管套現(xiàn)公司股份的規(guī)定，達(dá)到提前兌現(xiàn)巨額財(cái)富的目的。

按照規(guī)定，實(shí)際控制人之外的發(fā)起人股東限售期為自公司股票上市之日起的12個(gè)月。但為了限制上市公司高管的減持，深交所還規(guī)定，身為上市公司高管的股東，每年減持公司股份數(shù)量不能超過自身持有數(shù)量的25%；在高管申報(bào)離任6個(gè)月后的12個(gè)月內(nèi)，減持公司股份數(shù)量不得超過自身持有該股份總量的50%；12個(gè)月期滿后，將全部解鎖。

也就是說，如果范勇建不選擇辭職，他每年減持股票不能超過25%。但在2010年6月10日他舍棄了高管身份之后，當(dāng)時(shí)間進(jìn)入2010年12月10日，范勇建的減持?jǐn)?shù)量就可以從一年之內(nèi)最高減持25%的股份提升至50%；到了2011年12月，他的減持將不再受限。

開創(chuàng)業(yè)板上市公司高管辭職先河的是梅泰諾（300038）（300038.SZ）前副總裁施文波。

2010年2月25日，公司正式掛牌上市之后還不到2個(gè)月，作為梅泰諾發(fā)起人股東之一的施文波便因?yàn)椤皞€(gè)人身體原因”遞交了辭職報(bào)告。

隨后的3月份，網(wǎng)宿科技（300017）（300017.SZ）的董事兼總經(jīng)理彭清、上海佳豪（300008）（300008.SZ）董事李彧分別辭職；4月份，南風(fēng)股份（300004）（300004.SZ）董事陳俊嶺遞交辭職報(bào)告；6月份，在探路者董秘范勇建前后，華測檢測（300012）（300012.SZ）的兩位副總裁魏屹和聶鵬翔也先后辭職。

與數(shù)十萬的年薪相比，動(dòng)輒數(shù)千萬甚至上億的股權(quán)回報(bào)無疑是巨大的誘惑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，施文波辭職當(dāng)時(shí)其所持股份市值已達(dá)6581.25萬元。聶鵬翔和魏屹辭職時(shí)的持股市值均約為900萬元。而彭清的持股市值則高達(dá)4662萬元。據(jù)了解，彭清獲取這些股份時(shí)的投入僅31萬元，增值約150倍。

和自然人股東一樣，創(chuàng)業(yè)板的機(jī)構(gòu)股東們套現(xiàn)沖動(dòng)也相當(dāng)強(qiáng)烈。

僅6月開始的一批網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售的股份解禁，已經(jīng)讓創(chuàng)業(yè)板明顯承壓。自6月1日起至7月30日，兩個(gè)月內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了1.86%，而同期深證成指則上漲了6.5%。尤其是7月份，A股市場迎來了久違的反彈行情。但在這波反彈中，創(chuàng)業(yè)板明顯“掉隊(duì)”，八成個(gè)股跑輸了大盤。

相比之下，更令市場人士擔(dān)心的，卻是即將到來的原始股東中創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的解禁潮。

“因?yàn)闄C(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售股份和流通股東持股成本接近，對市場的沖擊其實(shí)并不是最大的，真正對創(chuàng)業(yè)板帶來致命打擊的，將是上市一年后原始股的流通和三年后大股東股份的流通?！敝?cái)經(jīng)評論員皮海洲曾這樣表示。

2010年的10月30日，是中國創(chuàng)業(yè)板滿一周年的日子。11月1日，首批打包上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司的12.22億股原始股將解禁。緊隨其后的第二批上市的8家創(chuàng)業(yè)板公司的原始股將在12月27日解禁。

在業(yè)內(nèi)人士看來，原始股的集中解禁，對創(chuàng)業(yè)板而言或許是一場前所未有的危機(jī)。尤其是這批解禁股份中很多都是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)集中持股，不僅持股成本低，而且由于這類機(jī)構(gòu)的“使命”就是“上市退出”獲利，加之創(chuàng)業(yè)板的高估值彰顯出巨大的財(cái)富效應(yīng)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)逢高套現(xiàn)沖動(dòng)也更為強(qiáng)烈。

據(jù)深交所發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月30日，創(chuàng)業(yè)板共有90家公司掛牌上市，其中59家公司在IPO前獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資，占比達(dá)65%。

華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，11月1日解禁股票市值規(guī)模為316億元，占市值比達(dá)到38%。

“所以11月開始的原始股解禁潮可能是懸在創(chuàng)業(yè)板頭上的‘堰塞湖’?！眲⑾鎸幏治?，若限售股股東急于減持，勢必將對股票價(jià)格產(chǎn)生較大影響，創(chuàng)業(yè)板或許借此機(jī)會(huì)，走上價(jià)值回歸之路。