A股一跌再跌，投資者恐慌情緒加重，但基金及保險(xiǎn)資金抄底的消息接連不斷。有報(bào)道稱，就在創(chuàng)出近8個(gè)多月來(lái)最大單日跌幅的5月17日，中國(guó)人壽旗下的賬戶大舉申購(gòu)各大基金公司指數(shù)基金，資金量達(dá)數(shù)十億元。

據(jù)稱，中國(guó)人壽除了購(gòu)買(mǎi)基金，還一直在買(mǎi)入銀行股。無(wú)獨(dú)有偶，太保和平安也開(kāi)始下單買(mǎi)入股票型基金。在上周，偏股型開(kāi)放式基金的平均倉(cāng)位大幅反彈，比前一周上升2．34個(gè)百分點(diǎn)。這意味著在近一周的下跌過(guò)程中，有的保險(xiǎn)資金、基金非但沒(méi)有出逃，而且悄悄地開(kāi)始補(bǔ)倉(cāng)。

散戶投資者或許產(chǎn)生疑問(wèn)：既然保險(xiǎn)資金、基金主動(dòng)增倉(cāng)做多，為何股指跌勢(shì)不止？實(shí)際上，大跌后傳來(lái)的機(jī)構(gòu)抄底消息，蘊(yùn)含著三層含義。其一，股指下跌后的估值風(fēng)險(xiǎn)釋放，藍(lán)籌股的價(jià)值得到部分機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。由于看好指數(shù)進(jìn)一步下跌的空間不大，有的機(jī)構(gòu)開(kāi)始嘗試性買(mǎi)入。其二，部分機(jī)構(gòu)前期拋出，而今逢低補(bǔ)倉(cāng)，以此來(lái)降低持倉(cāng)成本。其三，保險(xiǎn)資金、基金的買(mǎi)入屬于中長(zhǎng)期投資行為，不在乎短期漲跌，更看重股指已跌入中長(zhǎng)期低位區(qū)域。特別是一些權(quán)益投資倉(cāng)位不高的保險(xiǎn)公司，在股指快速下跌600多點(diǎn)后買(mǎi)入，并不存在太大的風(fēng)險(xiǎn)。買(mǎi)入動(dòng)態(tài)市盈率不足10倍的銀行股，即便算不上真正意義上的抄底，也稱得上難得的投資機(jī)會(huì)。

有人認(rèn)為，17日傳言基金加倉(cāng)，當(dāng)日大盤(pán)卻跌得那么兇，說(shuō)明該消息不可信。其實(shí)，由于未來(lái)政策調(diào)控的不確定性，機(jī)構(gòu)對(duì)A股走勢(shì)的判斷依然存在分歧。匯豐的一份研究報(bào)告指出，雖然現(xiàn)在股價(jià)誘人入市，但現(xiàn)在仍不是抄底時(shí)機(jī)。等到剎住通脹預(yù)期，市場(chǎng)或有望開(kāi)始反彈。據(jù)悉，前期倉(cāng)位較高的私募基金在近兩周已把倉(cāng)位降下來(lái)，在市場(chǎng)情緒未穩(wěn)定的情況下，不少私募基金表示將采取輕倉(cāng)策略。

部分基金及保險(xiǎn)資金的做多行為，在當(dāng)前“內(nèi)憂外患”的市場(chǎng)環(huán)境中，很難起到?jīng)Q定性的穩(wěn)定作用。有數(shù)據(jù)顯示，17日滬深兩市全天總成交金額為1581．48億元，共計(jì)約有212．33億元資金恐慌出逃?？梢?jiàn)，加倉(cāng)買(mǎi)入并非機(jī)構(gòu)的集體行為，而是“個(gè)體行為”。依靠中國(guó)人壽買(mǎi)入一定數(shù)量的指數(shù)基金，難以堵住恐慌情緒下資金出逃的漏洞。更何況保險(xiǎn)資金加倉(cāng)的動(dòng)作，讓不少投資者半信半疑。

但應(yīng)該承認(rèn)，隨著股指從3100多點(diǎn)快速回落并跌破2600點(diǎn)，機(jī)構(gòu)補(bǔ)倉(cāng)買(mǎi)入的可能性逐漸加大。2600點(diǎn)以下的投資價(jià)值，比較容易獲得機(jī)構(gòu)的認(rèn)同。那些采取輕倉(cāng)策略的私募基金，也未必完全否定藍(lán)籌股的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。正如摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券及大宗商品主席李晶前不久在滬所指出的，整體來(lái)看，政策調(diào)控對(duì)市場(chǎng)情緒有影響，因?yàn)楣善睗q跌不僅僅與基本面有關(guān)。

中國(guó)人壽大舉買(mǎi)入指數(shù)基金，不等于吹響大盤(pán)反彈的“集結(jié)號(hào)”。此次下跌受到政策因素及市場(chǎng)預(yù)期影響較大，樓市調(diào)控及通脹風(fēng)險(xiǎn)的影響依然存在。18日下午，A股在地產(chǎn)股和金融股的帶動(dòng)下反彈，房地產(chǎn)板塊收復(fù)了17日暴跌的大部分失地，金地集團(tuán)、臥龍地產(chǎn)、格力地產(chǎn)等多個(gè)地產(chǎn)股漲停?？蓡?wèn)題在于，房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控只是剛剛開(kāi)始。未來(lái)幾個(gè)月，地產(chǎn)股及大盤(pán)還可能震蕩。部分機(jī)構(gòu)加倉(cāng)及抄底對(duì)散戶的意義，不是V型反轉(zhuǎn)的到來(lái)，而是消除對(duì)繼續(xù)深跌的恐懼，增強(qiáng)中長(zhǎng)期看好A股的信心。