從風(fēng)險(xiǎn)管理的工作方式上說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門不應(yīng)僅進(jìn)行循規(guī)蹈矩、周而復(fù)始的日常工作，而應(yīng)當(dāng)更多地建立在事物觸發(fā)的機(jī)制上

近年來(lái),國(guó)有大型企業(yè)大力推行資金的集中管理，資金集中這一模式不僅被普遍認(rèn)可，管理者對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)和控制也越來(lái)越熟悉。資金集中之后，伴隨著資金集中模式的不同，特別是各個(gè)企業(yè)賦予資金集中模式下的業(yè)務(wù)范圍的不同，其風(fēng)險(xiǎn)變化也不盡相同，探討風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與應(yīng)對(duì)因此也不能一概而論。下文根據(jù)我們近幾年對(duì)數(shù)家國(guó)內(nèi)企業(yè)資金集中管理的觀察與研究，針對(duì)3種常見模式，首先探討各自的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)。

三種模式的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)

第一種是內(nèi)部結(jié)算中心模式。

在合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)方面，資金集中收支后，有利于確保資金管理更加遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章等制度規(guī)定，降低資金管理的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上，各成員單位自主管理資金，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有發(fā)生顯著變化。如果資金帳戶能夠集中,并可以實(shí)施一定的頭寸管理,則流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)將有所改善。

在資金使用風(fēng)險(xiǎn)上,成員單位之間的資金不能調(diào)配和借貸,一方面無(wú)法集中各成員單位的閑置資金，資金利用效率并沒有得到提高;另一方面,在某些單位資金短缺情況下，公司需要向外部尋求借貸，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本上升。因此，資金使用效益并未改善。

在操作風(fēng)險(xiǎn)上,一些成員單位擔(dān)心集團(tuán)對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后,缺少自由度,或者影響時(shí)效,可能會(huì)將少量資金留于資金集中體系之外,如何避免資金體外循環(huán)是這個(gè)階段的主要操作風(fēng)險(xiǎn)之一。

第二種是現(xiàn)金池模式。

在合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)上，現(xiàn)金池的建立需要在各成員企業(yè)之間達(dá)成資金使用的協(xié)議，安排不周可能導(dǎo)致法人實(shí)體合規(guī)性問(wèn)題。其他風(fēng)險(xiǎn)與結(jié)算中心模式比較相似。

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上，由于公司可以對(duì)成員單位的資金收支進(jìn)行及時(shí)監(jiān)控，內(nèi)部資金調(diào)劑得以進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)企業(yè)短期資金的短缺起到“調(diào)撥平衡、削峰填谷”作用。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低。

在資金使用風(fēng)險(xiǎn)上，由于公司建立了一定的資金調(diào)撥功能，盤活了閑置資金，提高了資金使用效率，減少浪費(fèi)和外部借貸成本，資金使用效益有所改善。

在操作風(fēng)險(xiǎn)上，資金核算集中處理后，資金交易量大，資金清算的復(fù)雜性和及時(shí)性的要求大大提高。如果沒有強(qiáng)大的系統(tǒng)支持，則容易出錯(cuò)。同時(shí),資金池的頭寸管理更是關(guān)鍵，要求資金管理人員具有良好的資金預(yù)測(cè)能力。現(xiàn)金池模式下系統(tǒng)支持能力和人員勝任能力不足所導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

第三種是財(cái)務(wù)公司模式。

在合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)上，財(cái)務(wù)公司是一個(gè)法人，在設(shè)立上有非常嚴(yán)格的要求，資金管理循規(guī)蹈矩，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)除了必須符合中國(guó)人民銀行的要求，還要遵守銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的各項(xiàng)金融行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)，定期報(bào)送監(jiān)管合規(guī)報(bào)告等。因此，未能完全滿足監(jiān)管要求的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上，由于成員單位之間可以開展資金調(diào)配和借貸，也可以在銀行同業(yè)市場(chǎng)上獲取更多的資金來(lái)源，以應(yīng)對(duì)公司短期的資金需求波動(dòng)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到進(jìn)一步降低。

在資金使用風(fēng)險(xiǎn)上，形成集中的資金池之后，不僅可以提供企業(yè)內(nèi)部的借貸，還可以從事金融產(chǎn)品的投資,資金使用收益得以提升；但另一方面,如果對(duì)成員單位的信用評(píng)估不力，可能導(dǎo)致借貸的損失。資金使用的風(fēng)險(xiǎn)也顯著加大。

在操作風(fēng)險(xiǎn)上，由于財(cái)務(wù)公司可以開展更為廣泛的業(yè)務(wù)，因此對(duì)資金管理人員的專業(yè)勝任能力也提出了更高的要求,例如良好的信用評(píng)估能力、對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力等。財(cái)務(wù)中心人員的勝任能力不足會(huì)帶來(lái)較高的操作風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于財(cái)務(wù)公司允許從事金融產(chǎn)品的投資，伴隨產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等，也較其他模式更為突出。

總之，三種模式由于業(yè)務(wù)范圍的不同，發(fā)揮的作用勢(shì)必不同，風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)不可就風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行簡(jiǎn)單的橫向比較，以下是針對(duì)各模式下關(guān)注要點(diǎn)的概括：

了解了不同模式下風(fēng)險(xiǎn)的各自特點(diǎn)，才能有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)。雖然，財(cái)務(wù)公司管理難度最高，但鑒于其發(fā)揮作用的優(yōu)勢(shì)，它越來(lái)越成為許多大型集團(tuán)考慮的資金集中發(fā)展方向。而所謂管理難度高，風(fēng)險(xiǎn)管理首當(dāng)其沖。下面我們就以財(cái)務(wù)公司為背景來(lái)探討如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管控。

業(yè)務(wù)部門是風(fēng)險(xiǎn)的第一責(zé)任人

風(fēng)險(xiǎn)管理并非某個(gè)特定部門的工作，它應(yīng)該融入財(cái)務(wù)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中。業(yè)務(wù)前線部門應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)流程中的風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制，收集、報(bào)告所發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

這要求業(yè)務(wù)部門的人員具備風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和能力。我們觀察到當(dāng)前很多國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)公司在籌建初期就非常重視聘用專業(yè)人才，比如從商業(yè)銀行、投行、基金公司等機(jī)構(gòu)招攬具備相應(yīng)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士。

同時(shí)，為更好地開展風(fēng)險(xiǎn)管理工作，還需要逐步學(xué)習(xí)并運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管控工具。目前大多數(shù)財(cái)務(wù)公司已經(jīng)結(jié)合監(jiān)管的要求，建立了一系列的靜態(tài)指標(biāo)監(jiān)控。但是，這些指標(biāo)主要基于財(cái)務(wù)信息，是歷史信息的反映，缺乏時(shí)效性和預(yù)測(cè)性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的未來(lái)走勢(shì)的判斷仍較為薄弱。

一些走在前列的財(cái)務(wù)公司參考了銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，引用了量化工具,大量運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)模型來(lái)更加客觀、科學(xué)地識(shí)別、衡量和監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。例如,在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面有以VaR(“Value at Risk”,即“在險(xiǎn)價(jià)值”)為基礎(chǔ)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量制，在信用風(fēng)險(xiǎn)方面使用信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型，如CreditRisk+，在操作風(fēng)險(xiǎn)方面有基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法和高級(jí)計(jì)量法等，來(lái)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)的敞口，與容忍度進(jìn)行比較，從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警信號(hào)。

客觀的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督職能也必不可少

由于財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)部門在公司運(yùn)營(yíng)中所處的位置是以業(yè)務(wù)發(fā)展為導(dǎo)向，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估的視角有一定的局限性。

例如，某國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)公司，其原本的目標(biāo)是為集團(tuán)的成員公司服務(wù)，努力降低成員公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用，合理規(guī)劃成員公司內(nèi)的資金調(diào)動(dòng)。但是，該財(cái)務(wù)公司卻進(jìn)行了大規(guī)模的對(duì)外投資，不僅利用其所集中的閑散資金，甚至還向其他同行拆借了資金，大規(guī)模投入房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)高利潤(rùn)的吸引，使財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)人員喪失了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的識(shí)別和警惕，最后導(dǎo)致資不抵債，并最終拖垮了整個(gè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)。此案例揭示了在公司整體運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，一個(gè)獨(dú)立于業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)之外、視角相對(duì)客觀的風(fēng)險(xiǎn)管控部門存在的必要性。

不同于業(yè)務(wù)部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)管理部無(wú)需對(duì)日常業(yè)務(wù)進(jìn)行再次逐一的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，而是應(yīng)該站在客觀的角度，去制定風(fēng)險(xiǎn)管理的框架和方法，監(jiān)督和跟進(jìn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作開展的過(guò)程與結(jié)果。從風(fēng)險(xiǎn)管理的工作方式上而言，風(fēng)險(xiǎn)管理部門不應(yīng)僅進(jìn)行循規(guī)蹈矩式、周而復(fù)始的日常工作，而應(yīng)當(dāng)更多地建立在事物觸發(fā)的機(jī)制上。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警在實(shí)踐中不斷地完善和成熟，其趨勢(shì)是從以監(jiān)管指標(biāo)為基礎(chǔ)的靜態(tài)預(yù)警向以容忍度和敞口為基礎(chǔ)的動(dòng)態(tài)預(yù)警發(fā)展。無(wú)論在何種階段，業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門都需要各司其職，又相互協(xié)作，以建立健全良好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)機(jī)制。圖示如下：

（作者系普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)管理及內(nèi)部控制服務(wù)部合伙人）