截至北京時(shí)間5月19日19時(shí)，歐元對(duì)美元匯率5月以來跌幅超過8％，19日盤中下探至1.2141,為2006年4月18日以來4年多的新低點(diǎn)。

分析人士稱，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)直接導(dǎo)致歐元匯率一路大跌。與之相伴的是，全球各主要金融市場(chǎng)在投資者悲觀情緒影響下出現(xiàn)持續(xù)性下挫。在未來一段時(shí)間，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景尚難樂觀，歐元低迷態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。

“裸賣空”禁令難消悲觀情緒

德國政府18日宣布，將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日凌晨開始禁止當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)“裸賣空”行為，即禁止賣空沒有持有的證券，被禁止的對(duì)象涉及到股票以及以歐元定價(jià)的歐洲政府債券和債券違約掉期合約。

中國銀行外匯交易員史煒彥認(rèn)為：“這讓投資者更加了解了德國政府的‘手足無措’”。早在兩年前美國次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，法國政府就曾經(jīng)出臺(tái)類似的“裸賣空”政策，在政策出臺(tái)后的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)未能起到太大作用。史煒彥表示，“裸賣空”禁令出臺(tái)后仍沒有止住歐元的下跌，這反映出目前市場(chǎng)恐慌性情緒仍然還沒有完全平息。目前談?wù)摎W元是否觸底還為時(shí)尚早。投資者至多只能在歐元對(duì)美元匯率1.20附近的表現(xiàn)再進(jìn)行觀察，等待歐元何時(shí)能夠出現(xiàn)反彈。

事實(shí)上，歐元一路下挫所對(duì)應(yīng)的核心問題，并不是弱勢(shì)歐元本身，而是歐元這一“年輕貨幣”自身的信用問題和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的前景。歐洲央行行長(zhǎng)特里謝上周在接受德國媒體的采訪時(shí)闡述了自己對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的認(rèn)識(shí)。他認(rèn)為，“歐洲目前正處于自二戰(zhàn)甚至是自一戰(zhàn)以來最糟糕的情況”。但特里謝并沒有譴責(zé)對(duì)沖基金利用違約掉期合約打壓歐元的做法，他認(rèn)為“歐元的下跌與市場(chǎng)攻擊行為無關(guān)，而是公共財(cái)政領(lǐng)域的問題”、“歐洲劇烈的改革措施是必須的”。

市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，歐元區(qū)拋棄希臘或者其他主權(quán)債務(wù)國家的可能性很小，但7500億歐元救助計(jì)劃對(duì)歐元幣值產(chǎn)生的負(fù)面作用、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)自身的前景問題讓投資者對(duì)歐元區(qū)產(chǎn)生極大的悲觀情緒。投資者擔(dān)心，為解決主權(quán)債務(wù)問題所采取的財(cái)政政策嚴(yán)重收緊將對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成拖累；貨幣政策再度放松及不透明可能使得歐洲央行喪失獨(dú)立性；潛在通脹預(yù)期可能升溫；私人信貸市場(chǎng)受到的扭曲和被擠出等等。這些悲觀預(yù)期將不可避免地對(duì)歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，在此背景下，歐元的繼續(xù)下行尚難完結(jié)。

金融市場(chǎng)企穩(wěn)尚待時(shí)日

分析人士表示，全球主要股市和大宗商品價(jià)格近期持續(xù)下滑的一個(gè)關(guān)鍵原因是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

在大宗商品市場(chǎng)上，油價(jià)、主要金屬價(jià)格也是連連走低。截至北京時(shí)間5月19 日19時(shí)，NYMAX輕質(zhì)原油價(jià)格從4月底的86.22美元/桶大跌至約68美元/桶，5月以來累計(jì)重挫逾20％。而直接反映投資者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的銅、鋁、鋅等基本金屬價(jià)格，5月以來也均出現(xiàn)5％-10％的跌幅。

從過去一段時(shí)期全球金融市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，金融市場(chǎng)的疲弱與歐元的一路下滑幾乎同步進(jìn)行。對(duì)于歐洲債務(wù)危機(jī)可能引發(fā)歐洲經(jīng)濟(jì)衰退以及全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”的憂慮，使得投資者選擇觀望，這在很大程度上沖擊了包括中國A股市場(chǎng)在內(nèi)的多個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)。此間觀察人士表示，對(duì)于全球更廣范圍的投資者來說，歐元究竟能否企穩(wěn)，將在極大程度上影響到投資者的心理預(yù)期。而歐元的持續(xù)走穩(wěn)有利于全球金融市場(chǎng)結(jié)束當(dāng)前這一段持續(xù)動(dòng)蕩的敏感時(shí)期。

值得注意的是，在對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估上，并非都是悲觀看法。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此次歐洲主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將是完全可控的。從實(shí)際債務(wù)規(guī)模來說，相對(duì)未來待償國債本息凈額來說，7500億歐元的一攬子拯救規(guī)模對(duì)希臘等國來說應(yīng)該是足夠的；即使需要進(jìn)一步籌資，如果由多邊國際組織出面，也應(yīng)該不存在問題。因此，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中最重大的風(fēng)險(xiǎn)已排除。而在對(duì)金融市場(chǎng)的影響方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的繼續(xù)，該危機(jī)的影響最遲會(huì)在2年內(nèi)消除，最早則可能在1年內(nèi)消退。（首創(chuàng)期貨 劉旭）