每經(jīng)記者 賀麒麟 發(fā)自上海

又一支城投債獲批發(fā)行。上海楊浦城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限公司（下稱：楊浦城投）于昨日（7月28日）起發(fā)行15億元7年期公司債“10楊浦投債”，信用級(jí)別為AA+級(jí)。截至目前已有五家企業(yè)發(fā)行城投債，總額為68.5億元。

中金最新信用策略周報(bào)稱，繼7月15日“10饒城投債”發(fā)行拉開城投債重啟的序幕，城投債審批和發(fā)行重啟速度加快。而業(yè)內(nèi)人士表示，城投債的重啟并沒(méi)有改變應(yīng)收擔(dān)保品種老券的稀缺性。

同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士指出，在該新債的發(fā)行條款中，設(shè)置浮息品種盯住3月期Shibor，不僅說(shuō)明發(fā)行人在貸款受限和增信方式缺乏背景下，對(duì)融資成本開始有顧慮，也反映出監(jiān)管層對(duì)城投債清理整頓的決心，暗示應(yīng)收賬款和土地等增信方式已經(jīng)開始受限。

增信方式悄然改變

與上周四發(fā)行的“10蕪湖建投債”類似，楊浦城投本期新債也分為兩個(gè)品種。

一品種4.95%的票面利率，高于上周二發(fā)行的 “10馬建投債”4.86%的票面利率。而兩者最大的不同點(diǎn)在于增信方式，“10馬建投債”由馬鋼集團(tuán)擔(dān)保，而“10楊浦投債”的增信方式則是“無(wú)擔(dān)保（中信銀行流動(dòng)性支持）”。

一券商機(jī)構(gòu)研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，有非城投第三方擔(dān)保的城投債，票面利率低于無(wú)擔(dān)保的品種，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)第三方擔(dān)保的“強(qiáng)烈認(rèn)可度”。

同時(shí)上述研究員進(jìn)一步指出，未來(lái)以應(yīng)收賬款質(zhì)押為擔(dān)保方式的品種難以再有，城投債的重啟并沒(méi)有改變老券（尤其是應(yīng)收賬款擔(dān)保品種）的稀缺性。

該新債的另一品種發(fā)行規(guī)模3億元，為7年期浮動(dòng)利率品種，票面利率為3個(gè)月期Shibor基準(zhǔn)利率上浮190個(gè)基點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，盯住Shibor的浮息品種在城投債里較為少見，今年上半年僅發(fā)行了1支盯住Shibor的浮息城投債。

中信銀行流動(dòng)性支持

盡管楊浦城投的新債沒(méi)有擔(dān)保，但是記者注意到在債券募集說(shuō)明書的最后一欄顯示，中信銀行上海分行將為楊浦城投提供流動(dòng)性支持。

在無(wú)擔(dān)保的情況下，這一流動(dòng)性支持，無(wú)疑增強(qiáng)了楊浦城投控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，為該債券還本付息增加保障。

在募集資金用途方面，該新債共募集資金15億元，其中12億元用于上海軌道交通12號(hào)線工程楊浦段項(xiàng)目前期工程，3億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

城投債理性回歸

值得注意的是，城投債重啟速度加快，并不意味著其規(guī)模的擴(kuò)大。而業(yè)內(nèi)專家表示，城投債的重啟，說(shuō)明監(jiān)管層開始理性的看待城投債，并積極探索解決地方融資平臺(tái)問(wèn)題的方案。

中信證券認(rèn)為，“這有利于緩解市場(chǎng)對(duì)城投公司再融資問(wèn)題的擔(dān)憂；但總體來(lái)看，發(fā)改委對(duì)于城投債審批仍將趨嚴(yán)?！?/p>

中信建投首席宏觀分析師魏鳳春在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“城投債的重啟，說(shuō)明監(jiān)管層開始理性的看待城投債，并積極探索解決地方融資平臺(tái)問(wèn)題的方案?！?/p>