最近一段時間，國內(nèi)股票市場經(jīng)歷了大幅的調(diào)整。從基本面來講，主要是兩個重要因素：一是中國政府的房地產(chǎn)調(diào)控，二是歐洲的債務(wù)危機(jī)。

中國政府這次采取的房地產(chǎn)調(diào)控，可謂措施極為嚴(yán)厲。從各個部委和地方政府的積極跟進(jìn)來看，似乎已經(jīng)上升到了政治高度。雖然，到目前為止我們還沒有看到房地產(chǎn)價格的大幅回落，但各地房屋成交量的急劇下滑，卻引發(fā)了投資者對于后續(xù)房地產(chǎn)投資的擔(dān)心。作為中國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，一旦投資下降，與之相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)恐怕會受到巨大影響，自然而然投資者對于今年乃至明年中國經(jīng)濟(jì)的增速產(chǎn)生了擔(dān)憂，盡管政策出臺的背景是高層對于房地產(chǎn)以及整個經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)心。房地產(chǎn)及相關(guān)聯(lián)板塊的股票價格因此受到重創(chuàng)。

以希臘為代表的歐洲債務(wù)問題則給整個歐盟經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。僅在5月份的第一周，歐元對美元就貶值超過4％，由此可見一斑。甚至有人擔(dān)心，如果問題處理不當(dāng)歐盟可能會最終解體，這給中國的出口重新帶來巨大的不確定性。當(dāng)然，對于第二個因素，市場已經(jīng)看到了一線曙光。上周一歐盟各國財政部長已達(dá)成的7500億歐元救助計劃至少可以幫助歐盟避免金融危機(jī)。至于它是否能夠最終解決歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題，則還有待觀察。

對于國內(nèi)的房地產(chǎn)政策調(diào)控，實際上是對地產(chǎn)行業(yè)的長期利好。如果短期內(nèi)房價漲幅過快，將會極度扭曲供需關(guān)系，造成短期虛假繁榮，其結(jié)果必將導(dǎo)致房地產(chǎn)未來投資增速過高，造成通脹壓力，給房地產(chǎn)及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展帶來隱患。此外，由于中國需要進(jìn)口大量的原材料和能源來滿足國內(nèi)需求，過高的投資增速將會增加中國城鎮(zhèn)化的建設(shè)成本，反而不利于城鎮(zhèn)化進(jìn)程。因此，我認(rèn)為當(dāng)前市場對于房地產(chǎn)的短期政策利空似乎反應(yīng)過度。

換個角度思考，如果因為政策打壓，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一個季度后出現(xiàn)明顯回落，政策會不會轉(zhuǎn)向呢？答案是肯定的。政策的出發(fā)點無非是為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和健康的發(fā)展，如果國內(nèi)未來經(jīng)濟(jì)真像當(dāng)前股市反映的那么差，那么緊縮政策的重新放松應(yīng)該為期不遠(yuǎn)了。

不管怎樣，作為長期價值投資者，我們應(yīng)該在市場悲觀時積極去尋找機(jī)會。