產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)要素市場(chǎng)重要組成部分，國(guó)企、民資、私募投資等諸多角色參與其中，而國(guó)企一直是產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的主角。日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布“新36條”，或?qū)⒏淖円恍〇|西。
民營(yíng)資本也有可能成為產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)主角，這一機(jī)遇來(lái)自于上周《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱“新36條”)的出臺(tái)。
與2005年國(guó)務(wù)院發(fā)布的“非公經(jīng)濟(jì)36條”相比較，“新36條”明確提出了引導(dǎo)和鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)利用產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)組合民間資本，促進(jìn)產(chǎn)權(quán)合理流動(dòng)，開(kāi)展跨地區(qū)、跨行業(yè)兼并重組。
同時(shí)，“新36條”指出，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入的領(lǐng)域還有市政公用事業(yè)以及石油、電信、航空、核電、鐵路等壟斷行業(yè)。這也是首次明確地把鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入政策性住房建設(shè)領(lǐng)域?qū)懭肓宋募?/p>
對(duì)此，浙江產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理姚上毅在接受記者采訪時(shí)表示，“產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍。無(wú)論是壟斷企業(yè)、國(guó)有企業(yè)退出，還是增資擴(kuò)股以及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)都創(chuàng)造了條件，提供了多方共事的平臺(tái)。”
先做好配角再做主角
“新36條”的出臺(tái)，媒體可謂持一致的叫好聲。更有學(xué)者稱，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資進(jìn)入壟斷行業(yè)的政策一定程度上可稱為是中國(guó)第三次重大制度改革。
作為國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易必經(jīng)的平臺(tái)，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)正是壟斷行業(yè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的集聚地。
“在電力等壟斷領(lǐng)域，民資有望能得到實(shí)質(zhì)性突破，以戰(zhàn)略投資者的身份進(jìn)入。”當(dāng)問(wèn)及哪些壟斷領(lǐng)域，民資有望最先破局時(shí)，上述產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)人分析道。
然而，相關(guān)專家也有一定程度的擔(dān)心，由于民營(yíng)企業(yè)規(guī)模都比較偏小，若單獨(dú)重組大型國(guó)企而進(jìn)入壟斷行業(yè)困難很大，并且參與國(guó)企重組還存在諸多瓶頸。
對(duì)此有學(xué)者建議，可以通過(guò)聯(lián)合其他民營(yíng)企業(yè)來(lái)進(jìn)行，或通過(guò)PE、基金等多種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)剛好提供了這樣的功能。
“民資合作者之間的思維、融合等比較困難，但是這也是一個(gè)方向。”姚上毅認(rèn)為，從目前來(lái)看，上述學(xué)者建議的方式可能是一個(gè)趨勢(shì)，但是現(xiàn)實(shí)中民資聯(lián)合的實(shí)例還是比較少。
或許，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入這些壟斷領(lǐng)域之路還很漫長(zhǎng)。目前，雖然市場(chǎng)比較看好，但姚上毅透露，就企業(yè)界來(lái)說(shuō)，以比較發(fā)達(dá)的浙江民營(yíng)企業(yè)為例，都還處于觀望狀態(tài)。
“這些壟斷領(lǐng)域進(jìn)入門(mén)檻非常高，首先表現(xiàn)在資金方面，無(wú)論是石油、電信以及交通等公用事業(yè)。其次，由于配套細(xì)節(jié)沒(méi)有出臺(tái)，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入壟斷領(lǐng)域，是戰(zhàn)略性投資還是一般財(cái)務(wù)投資，都很難以把握。”姚上毅說(shuō)，“民資入主壟斷領(lǐng)域后，不要浮躁，首先要適應(yīng)做配角的角色，然后再去想如何才能做主角。”
進(jìn)入壟斷行業(yè) 打破控股慣例
細(xì)讀“新36條”，最令業(yè)界人士感興趣的莫過(guò)于打破了國(guó)有資本的 “控股慣例”。
其中“新36條”明確指出，“鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)參股、控股、資產(chǎn)收購(gòu)等多種形式，參與國(guó)有企業(yè)的改制重組，合理降低國(guó)有控股企業(yè)中的國(guó)有資本比例。”
“新36條”中還明確地指出了參股、控股、獨(dú)資的壟斷領(lǐng)域，支持有條件的民營(yíng)企業(yè)通過(guò)聯(lián)合重組等方式做大做強(qiáng)，發(fā)展成為特色突出、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的集團(tuán)化公司。對(duì)于民資投資的相關(guān)方式，“新36條”也明確指出，主要包括項(xiàng)目業(yè)主招標(biāo)、承包、租賃、產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓、參與改組改制等。
“我認(rèn)為，‘新36條’出臺(tái)很大意義上能使得產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)增量擴(kuò)大，更多的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，參與國(guó)有企業(yè)的重組，并借此渠道進(jìn)入壟斷行業(yè)。”一位不愿透露姓名的產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)人告訴記者。
經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的組成部分。由于壟斷領(lǐng)域的市政公用事業(yè)以及石油、電信等產(chǎn)業(yè)都在國(guó)有范圍之列，相關(guān)企業(yè)的整合重組以及改制，都需要在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)掛牌。
除了國(guó)有企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年的孕育，民營(yíng)企業(yè)、私募股權(quán)投資以及外資等也在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)中開(kāi)辟了一定的發(fā)展空間。
姚上毅對(duì)記者表示，無(wú)論是壟斷企業(yè)整合、增資擴(kuò)股或者優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)尋找好的項(xiàng)目，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)正在扮演越來(lái)越重要角色，提供了一個(gè)廣闊的平臺(tái)。
上述負(fù)責(zé)人還表示，從總的發(fā)展方向來(lái)看，民資進(jìn)入壟斷行業(yè)、參與國(guó)有企業(yè)是整體趨勢(shì)，這一方向無(wú)疑帶動(dòng)更多的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)場(chǎng)淘金，尋找可能的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，參與國(guó)有企業(yè)重組。
