上周銀行間國債收益率上行

□濰坊農(nóng)信 李文強

7月26日，銀行間債券市場收益率呈現(xiàn)短端走穩(wěn)、中長端上行的局面，而中長端尤以利率產(chǎn)品上行幅度最為明顯。

這一局面基本延續(xù)了上周利率產(chǎn)品的行情特征。上周三至周五，中長期債券收益率上行明顯，尤以利率產(chǎn)品為主。其中剩余期限為4.88年的10附息國債17，至26日最優(yōu)雙邊報價為2.62%-2.65%，較上周一上行10BP左右；剩余年限為9.93年的10附息國債19，至26日最優(yōu)雙邊報價為3.25%-3.27%，較上周一上行7BP左右；信用產(chǎn)品方面，3年期AAA中票估值從4.36%上升至4.39%。

筆者分析造成這種局面的原因主要是：首先，近期發(fā)債量持續(xù)攀升，債券供應(yīng)量有所增加，新債投標倍數(shù)相對于7月上旬的火爆局面漸趨回穩(wěn)；其次，由于前期資金面緊張引發(fā)收益率上行，使交易盤參與積極性較高，如今政策面、資金面均較為平穩(wěn)，債券收益膠著盤整，缺乏新的熱點，致使前期交易盤獲利回吐現(xiàn)象明顯；最后，股市上周持續(xù)造好，引導(dǎo)資金部分從債市回流股市。

短期內(nèi)債券收益率依然面臨一定的上行壓力，但調(diào)整幅度不會很大。建議機構(gòu)目前以短期債券操作為主，但考慮經(jīng)濟回落等基本面因素，債券收益率未來仍有下行空間，交易類機構(gòu)也可適當(dāng)參與長期債券交易。

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