工商銀行（601398）5月18日公告，公司股東大會(huì)已通過(guò)了A股發(fā)行不超過(guò)250億元可轉(zhuǎn)債的計(jì)劃，將等待市況好轉(zhuǎn)后落實(shí)，H股再融資方案和金額則仍未確定。

隨著各家商業(yè)銀行陸續(xù)公布了各自的再融資計(jì)劃，銀行業(yè)再融資進(jìn)程逐步明朗化，從公布情況看，銀行再融資壓力小于市場(chǎng)預(yù)期。

大行青睞可轉(zhuǎn)債

在去年9.59萬(wàn)億元天量信貸增長(zhǎng)之后，銀行業(yè)普遍面臨資本金不足難題。目前商業(yè)銀行主要通過(guò)增發(fā)、配股、IPO等股權(quán)融資方式，以及發(fā)行次級(jí)債券、金融債、通過(guò)銀行自身利潤(rùn)等渠道來(lái)補(bǔ)充資本金。當(dāng)前來(lái)看，銀行再融資成為其補(bǔ)充資本的首選。其中大行尤其青睞可轉(zhuǎn)債。

從目前的方案看，工行、中行均未采用A+H配股，而是選擇了在境內(nèi)發(fā)債、計(jì)劃在香港配股或以其他方式發(fā)行股份的做法。

這兩種方式各有利弊。發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)市場(chǎng)影響較小，但會(huì)攤薄每股收益。配股不會(huì)攤薄股權(quán)收益，但對(duì)市場(chǎng)影響較大。

而兩家大行都選擇了境內(nèi)可轉(zhuǎn)債的方式，減少在大規(guī)模再融資對(duì)市場(chǎng)沖擊的意圖十分明顯。

據(jù)媒體報(bào)道，工行董事長(zhǎng)姜建清18日則表示，A股可換股債融資方案比較符合內(nèi)地投資者的需求，也可以同時(shí)滿足偏好股票和債券的投資者。

姜建清強(qiáng)調(diào)，未來(lái)將等待市況好轉(zhuǎn)后，再落實(shí)A股發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方案，在發(fā)行中會(huì)優(yōu)先考慮現(xiàn)有股東的利益。

中行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，由于可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股前補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心資本，更適合中國(guó)銀行目前的資本結(jié)構(gòu)。此外，發(fā)行可轉(zhuǎn)債不會(huì)立即對(duì)中國(guó)銀行的ROE等財(cái)務(wù)指標(biāo)造成壓力，而是伴隨轉(zhuǎn)股進(jìn)程逐步攤薄。

“可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于二級(jí)市場(chǎng)A股價(jià)格，攤薄效應(yīng)最小，融資效率高；可轉(zhuǎn)債對(duì)市場(chǎng)的影響小于直接股權(quán)融資?！敝行腥缡潜硎尽?/p>

再融資進(jìn)程逐步明朗

從融資額上看，根據(jù)目前各家商業(yè)銀行披露的融資計(jì)劃，按照工行250億元、中行400億元、建行29億元、交行222億元、興業(yè)銀行180億元、深發(fā)展106.83億元、浦發(fā)398億元、華夏銀行208億元、南京銀行50億元、寧波銀行50億元的包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)境內(nèi)股權(quán)再融資量計(jì)算，已披露再融資需求約為1894億元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，剔除定向增發(fā)、大股東參與配售后，銀行再融資對(duì)市場(chǎng)資金面壓力并不大。

此外，有媒體報(bào)道中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行計(jì)劃于今年7月采用A+H模式上市，融資額將不超過(guò)260億美元。

從融資方式看，股份制商業(yè)銀行及城市商業(yè)銀行大多數(shù)使用了股權(quán)融資，而且除民生銀行由于股權(quán)較為分散無(wú)實(shí)際控制人以外，其他股份制商業(yè)銀行以及城商行或是采用配股，或是直接對(duì)前幾大股東增發(fā)?？梢?jiàn)銀行的戰(zhàn)略投資者非常支持銀行再融資。

除此之外，浦發(fā)銀行對(duì)中移動(dòng)定向增發(fā)400億元說(shuō)明銀行吸引的不僅是上市銀行原有戰(zhàn)略投資者。華泰聯(lián)合證券銀行業(yè)分析師聶鴻翔、吳松凱計(jì)算得出，按照2010年銀行10倍PE以及40%的分紅率計(jì)算，銀行股股息率接近4%，顯示出銀行再融資對(duì)產(chǎn)業(yè)資本構(gòu)成的巨大吸引力。