我國養(yǎng)老基金空賬規(guī)模高達1.3萬億元？此言一出全民驚詫

在上周召開的“中國和拉美養(yǎng)老金制度國際研討會”上，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文教授披露的數(shù)據(jù)被媒體紛紛引用。次日，各大網(wǎng)站上有關“養(yǎng)老金空賬”的新聞引起數(shù)以萬計的評論，其中不乏恐慌情緒和抱怨的聲音。

但是，這樣的社會反應卻讓鄭教授本人感到不解：“我當天做了6分鐘的演講，播放了26頁的PPT；‘1.3萬億元’只是其中很小的一部分內(nèi)容，寫在哪兒了連我自己都不大記得清楚，可是大家全都去盯著這個數(shù)字了?！?/p>

在他看來，這其中固然存在媒體炒作的成分，“還有人以為我是在向政府要錢呢”；同時也暴露出民眾對養(yǎng)老制度缺乏了解的現(xiàn)實問題。究竟什么是空賬？空賬從哪兒來的？它有那么可怕嗎？接受本報專訪時，鄭教授道出其中的原委。

我國養(yǎng)老金賬戶投資收益率不到2%，跑不過CPI

在上周的演講中，鄭秉文教授披露了一系列數(shù)據(jù)。除了引起外界震驚的1.3萬億元養(yǎng)老金空賬，他還進一步指出，我國養(yǎng)老金賬戶的投資收益率不到2%。不少人為此議論紛紛：“我們的養(yǎng)老金哪兒去了？”

記者：您在演講中披露的這些數(shù)據(jù)從何而來？

鄭秉文：1.3萬億元的數(shù)據(jù)是我根據(jù)公開資料測算出來的。目前沒有人對此提出異議，說明我的測算結果是科學而客觀的。關于養(yǎng)老金收益率的數(shù)據(jù)，我此次所做的“不到2%”的表述，來自于審計總署一位副審計長2008年11月6日在全國社保論壇上公開宣布的數(shù)據(jù)，網(wǎng)上可查，我判斷這個數(shù)據(jù)依然有效，因為我們的投資策略至今沒有發(fā)生變化。

記者：1.3萬億元這個數(shù)字令人吃驚，龐大的空賬是怎樣產(chǎn)生的？

鄭：1981年智利最先在養(yǎng)老金制度中引入個人賬戶，我國在借鑒智利經(jīng)驗的基礎上，推行了社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結合的養(yǎng)老制度。一個制度突然要轉變性質(zhì)，馬上就會面臨“轉型成本”的問題。比如以前是子女為父母養(yǎng)老，引入個人賬戶后變成了自己為自己養(yǎng)老，那養(yǎng)活父母的錢由哪兒來？這就是轉型成本。

智利和其他拉美國家的經(jīng)驗是，用發(fā)行認購券的方式將轉型成本均攤到各個年份中，從而有效地解決了這一問題；但是我國的養(yǎng)老金制度在引入個人賬戶之后，一直沒有解決轉型成本的問題，從而導致個人賬戶部分出現(xiàn)空賬，這是我們養(yǎng)老金制度設計上不成功的地方，等于沒有實現(xiàn)當初制度決策者的初衷。

“空賬目前劃得來，實賬反而不合適”

記者：為什么引入個人賬戶制度在拉美國家能夠成功，在中國反而出現(xiàn)問題？

鄭秉文：一個很重要的原因是，當年的制度決策者沒有考慮到，中國正處于經(jīng)濟高速增長時期這個背景。近30年來拉美國家的經(jīng)濟增長率平均穩(wěn)定在2%至3%之間，在這些國家引入個人賬戶后，賬戶的收益率容易超過經(jīng)濟增長率；而經(jīng)濟增長率和社會平均工資的增長水平大體相當，因此這樣的養(yǎng)老金制度是合適的。

但是我國同期的經(jīng)濟增長率保持在9%的水平，社會平均工資增長率高達10%以上，近十幾年來高達15%，在這種條件下引入個人賬戶，賬戶里面的錢就面臨著保值增值的問題。保值有三個含義：一是票面保值，只要不出現(xiàn)貪污和投資虧損就不會有問題；二是其投資收益率必須盯住CPI，否則就會貶值；三是要保持購買力。

記者：我們的養(yǎng)老金目前能夠?qū)崿F(xiàn)保值增值嗎？

鄭：我們現(xiàn)有的養(yǎng)老金投資收益率連CPI都不能戰(zhàn)勝。從2000年至2008年，我國的CPI年均為2.2%，而養(yǎng)老金的年均投資收益率連2%都不到，這就意味著每年要損失幾十億元，福利損失很大。另外，如果按照目前的數(shù)字測算，我們養(yǎng)老金的實際購買力每年都下降10%左右。

如果這1.3萬億不是空賬而是做實了的實賬，這就相當于你在10年前把能買三居室的錢存進了銀行，而且給你一個2%的利息，10年之后再取出來，你連套一居室都買不起。這么看的話，出現(xiàn)空賬究竟是好事還是壞事？根據(jù)我所講的道理來看，空賬目前是劃得來的，實賬反而是不合適的。

“讓收益率保持正值，是政府的責任”

維持空賬還是把個人賬戶做實，這在學界至今仍存爭議。一方面，隨著中國步入老齡化社會，空賬持續(xù)擴大，必然造成未來養(yǎng)老金的支付壓力；另一方面，一旦將賬戶做實，趴在賬面上的錢無法用于有效投資，不能保值增值，必然面臨貶值的尷尬。

記者：致使養(yǎng)老金投資收益率低的癥結在哪里？

鄭秉文：說明現(xiàn)行的養(yǎng)老金投資體制必須改革。目前養(yǎng)老金的規(guī)模是剛性增長，我做了一個課題，如果現(xiàn)有的所有政策和系數(shù)都不改，到2020年我國養(yǎng)老金的滾動余額將超過10萬億元，其壓力是非常巨大的。養(yǎng)老金作為一種強制性的制度，讓其收益率保持合理的正值水平，是政府的責任。套用電視劇里的臺詞，必須的！

但是在現(xiàn)有的制度下改變投資也很難。這是因為我國當前基本養(yǎng)老保險制度的統(tǒng)籌層次太低，統(tǒng)籌單位是以全國的2000多個縣級單位為主，難以聚攏形成資金池。而如果在縣級單位放開允許進行股票投資，在基金如此分散和缺乏專業(yè)投資人士參與的情況下，勢必會造成混亂。

因此1996年出臺的政策沿用至今仍然適用，社?；鹗且粭l火線，任何人都碰不得，不可能用來搞市場投資。在這種情況下，養(yǎng)老金只能用來存入銀行或者購買國債，而這種投資形式的結果，就是導致當前的投資收益率無法戰(zhàn)勝CPI。這就是當前養(yǎng)老金投資體制面臨的兩難困境。

記者：抬高養(yǎng)老保險制度的統(tǒng)籌層次，能否解決當前的問題？

鄭：發(fā)達地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)的利益并不一致。目前廣東、北京、上海等大城市的養(yǎng)老金賬面上沉淀著大筆資金，可還有很多不發(fā)達省份年年都要靠國家轉移支付，才能保證當期的養(yǎng)老金發(fā)放。在這種二元結構非常明顯、統(tǒng)籌層次又非常低的情況下，一旦貿(mào)然提高統(tǒng)籌層次，就會和地方利益發(fā)生沖突，必然產(chǎn)生道德風險。

這種道德風險勢必造成地方之間的博弈，而博弈的結果會導致養(yǎng)老保險制度的實際收入減少，受益人卻可能增多；從經(jīng)濟學的角度來看，這會形成逆向選擇，也就意味著這樣的制度改革不具有可持續(xù)性。相比較而言，反而是維持現(xiàn)在這樣的局面會比較安全。

“繳費全部歸入個人賬戶，實行8%的固定利率”？

記者：有觀點認為我國當前統(tǒng)賬結合的養(yǎng)老制度走進了死胡同，您怎么看？

鄭秉文：基于我剛才的分析，當前這個制度存在不可調(diào)和的矛盾。一方面，個人賬戶部分面臨著空賬與實賬的兩難問題；另一方面，統(tǒng)籌部分又存在統(tǒng)籌層次過低和投資機制難以變革的問題。所以我個人認為，當前養(yǎng)老制度所面臨的挑戰(zhàn)是空前的，只要中國還有另一個高速增長期，就必須要改造這個制度本身。

記者：是否還有通過改革來解決當前問題的可能性？

鄭：現(xiàn)在我們所繳納的養(yǎng)老保險費中，相當于工資20%的部分由單位繳納，用于社會統(tǒng)籌；相當于工資8%的部分由個人繳納，記入個人賬戶。我的主張是，把所有這些繳費全部歸入個人賬戶，實行“記賬式大賬戶”的模式。這不僅意味著個人可以領取的養(yǎng)老金將大幅增加，也意味著養(yǎng)老金的統(tǒng)籌層次得以提高。

以經(jīng)濟學語言來講，只要你的繳費和你的權益之間存在精算的中性關系，那么就可以不受外界經(jīng)濟發(fā)展很不平衡的影響，這就好像我們把錢存入了銀行，集中起來變成一個資金池進行投資；政府部門可以將其用于最好的高回報率的投資項目，同時承諾給民眾一個固定的高利率。

如果采取這種模式，對所有賬戶統(tǒng)一實行8%的固定利率，這樣的利率可以盯住中國的經(jīng)濟成長率，而且可以保持資金池的平衡性。我在那個課題中做了測算，這個模式到2070年都是可持續(xù)的。目前已有包括“福利之窗”瑞典在內(nèi)的7個國家實行了類似的制度，而在中國當前的養(yǎng)老制度基礎上進行改革，是可以平滑實現(xiàn)的。

[論衡]

現(xiàn)在很“劃算”，未來很危險

按照鄭秉文教授所言，在養(yǎng)老金無法實現(xiàn)保值增值、且實際上已經(jīng)貶值的現(xiàn)實面前，當前的巨額空賬是劃算的；而如果將個人賬戶做實，反而不劃算。但是，這一結論是從經(jīng)濟盈虧角度進行的價值比較，并不能以此判斷空賬本身是優(yōu)是劣。以長遠眼光來看，如果對空賬問題置之不理，未來則可能引發(fā)更大危險。

一方面，當前空賬規(guī)模的擴張速度令人擔心。根據(jù)鄭教授提供的數(shù)據(jù)，2004年我國養(yǎng)老金的空賬規(guī)模為7400億元，照此計算，這筆空賬正在以每年增加近1000億元的速度持續(xù)擴大。我國現(xiàn)行的養(yǎng)老保險制度帶有政策上的強制性，隨著養(yǎng)老保險覆蓋越來越多的人群，空賬的漏洞還將繼續(xù)增加。

另一方面，人口老齡化是我們不容回避的社會發(fā)展趨勢。這意味著未來數(shù)十年中，養(yǎng)老金的繳納者將會越來越少，而支取者則會越來越多。有人甚至作過測算，到2033年人口老齡化達到高峰時，空賬規(guī)模將高達14萬億元。如果坐等空賬繼續(xù)擴張，一旦轉化成為未來養(yǎng)老金的支付缺口，社會風險將十分巨大。

有研究者認為，如果養(yǎng)老金空賬變成了赤字，將會由國家來兜底。網(wǎng)絡調(diào)查顯示，92%的網(wǎng)民不相信空賬會被填上，這并非對國家背書的不信任，但或許可以解讀為公眾對當前養(yǎng)老金制度的不滿意。對制度選擇失策造成的損失進行兜底，是國家必須承擔的責任。當然，這是對最壞局面的打算。

眼下的當務之急，依然是完善養(yǎng)老保障制度，給予每個人可以安享的晚年。