金融界港股7月19日訊 據(jù)港媒報(bào)道，細(xì)價(jià)股藉進(jìn)行大型收購(gòu)，令公司業(yè)務(wù)大變身，部分更連控股股東亦出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，類似的借殼上市近年頻頻出現(xiàn)。不過，港交所(00388)近日終于出手，在審閱上市公司重大收購(gòu)交易時(shí)，收緊反收購(gòu)規(guī)則要求，今后借殼上市難度勢(shì)將大增。

上市規(guī)則對(duì)反收購(gòu)行動(dòng)早有明確條文，當(dāng)上市公司進(jìn)行非常重大收購(gòu)，又或者進(jìn)行一連串資產(chǎn)收購(gòu)，導(dǎo)致公司控制權(quán)出現(xiàn)變動(dòng)；又或者公司在股權(quán)易手后24個(gè)月內(nèi)，進(jìn)行非常重大收購(gòu)，則會(huì)被視為反收購(gòu)行動(dòng)，并將被視為上市處理。反收購(gòu)規(guī)則用意是防止有人回避新上市規(guī)則，將業(yè)務(wù)借殼上市。但有關(guān)規(guī)則一直只應(yīng)用于極端個(gè)案。

故此，近年不時(shí)見到有細(xì)價(jià)股藉發(fā)行新股或可換股債券，收購(gòu)規(guī)模比公司本身大得多的新業(yè)務(wù)，但債券又設(shè)條款，訂明換股時(shí)不會(huì)觸發(fā)控制權(quán)轉(zhuǎn)變，導(dǎo)致市場(chǎng)上充斥變身股，但鮮見有被列為反收購(gòu)行動(dòng)的個(gè)案。

5個(gè)案決策過程 揭露新要求

不過，聯(lián)交所于本月，刊登了5宗上市委員會(huì)或上市科在其處理個(gè)案中所作的決策，當(dāng)中全部涉及上市公司進(jìn)行的非常重大收購(gòu)，是否構(gòu)成反收購(gòu)行動(dòng)。個(gè)案顯示聯(lián)交所甚為關(guān)注擬注入資產(chǎn)的資素，例如盈利、營(yíng)業(yè)額及資產(chǎn)規(guī)模，又關(guān)注會(huì)否令公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大變改，幾乎以新上市申請(qǐng)公司看待。這些都是反收購(gòu)規(guī)則中沒有白紙黑字寫明的。

5宗個(gè)案中，有3宗被聯(lián)交所列為反收購(gòu)行動(dòng)。在個(gè)案2中，聯(lián)交所指上市公司擬收購(gòu)太陽(yáng)能業(yè)務(wù)后，公司業(yè)務(wù)性質(zhì)完全改變，但新業(yè)務(wù)卻無營(yíng)業(yè)紀(jì)錄，不符上市要求。至于個(gè)案4的收購(gòu)石油及天然氣勘探業(yè)務(wù)，因?qū)俪跗诳碧焦?，故不適合上市。

至于個(gè)案1中，該主板公司收購(gòu)保險(xiǎn)公司的交易，沒有被列為反收購(gòu)行動(dòng)，原因一來是擬收購(gòu)公司本身都符合新上市申請(qǐng)的要求，二來聯(lián)交所又額外要求，上市公司在刊發(fā)股東通函時(shí)，以新上市招股書的形式刊發(fā)，全面披露收購(gòu)業(yè)務(wù)的詳情。

有企業(yè)融資界人士指出，近月來不少細(xì)價(jià)股意圖進(jìn)行大型收購(gòu)變身，都無法在上市科過關(guān)，故此不少公司雖然已公布交易，但完成日卻一再延期，隨時(shí)有流產(chǎn)之虞?；诮铓ど鲜胁灰?，市場(chǎng)更傳聞上市公司“殼價(jià)”近日有下跌之象。