一、市況播報(bào)

金融界網(wǎng)站12日訊 今日滬深兩市再次小幅低開，創(chuàng)業(yè)板再現(xiàn)弱勢。集合競價(jià)階段僅7只個(gè)股上漲，且漲幅微小，領(lǐng)漲的機(jī)器人（300024）僅漲0.72％，其余漲幅均在0.5％以下，當(dāng)升科技（300073）再次領(lǐng)跌。開盤之后，機(jī)器的的漲幅雖有所擴(kuò)大，但上漲個(gè)股卻未有所增加，弱勢依舊，當(dāng)升科技跌幅稍現(xiàn)縮小。

隨后兩市在經(jīng)過多空激烈爭奪之后，股指先后翻紅，創(chuàng)業(yè)板漲幅也迅速擴(kuò)大。截至10：06分，創(chuàng)業(yè)板31只個(gè)股翻紅，個(gè)股漲幅也有所擴(kuò)大，跌幅收窄，華誼兄弟（300027）領(lǐng)漲，漲幅3.48％。

但創(chuàng)業(yè)板的反彈并未持續(xù)，隨著滬深兩市的再度下行，創(chuàng)業(yè)板也沖高回落。截至早盤收盤，創(chuàng)業(yè)板僅10股上漲，華誼兄弟領(lǐng)漲，漲幅3.45％，其余個(gè)股漲幅均在2％以下。安科生物（300009）、天龍光電（300029）、萬邦達(dá)（300055）等多只個(gè)股盤中逼近跌停板。

二、市場分析

中小盤黃線仍然運(yùn)行于深成指之下。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前不是投資創(chuàng)業(yè)板的最佳時(shí)機(jī)，創(chuàng)業(yè)板估值在經(jīng)過連續(xù)回調(diào)后仍有進(jìn)一步下移的需求。

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創(chuàng)業(yè)板指數(shù)四連陰

昨日大盤大幅回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板跟隨下挫，午后加速跳水，收盤僅9只個(gè)股收漲。申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早盤高開，隨后展開寬幅震蕩，一度站上1000點(diǎn)，但午盤后快速跳水，最終收跌。至收盤，申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收報(bào)于947.69點(diǎn)，下跌33.50點(diǎn)，跌幅為3.41％，成交47.7億元，較前一交易日縮小逾一成。

日前，創(chuàng)業(yè)板直接退市機(jī)制已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會。據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度不再實(shí)行長時(shí)間的退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度，不再強(qiáng)制退到下一層次市場掛牌繼續(xù)交易。分析人士認(rèn)為，該消息發(fā)布前后，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)連續(xù)弱勢，前期逆勢整體上漲的跡象已經(jīng)不再顯現(xiàn)，而是和大盤聯(lián)動性加強(qiáng)，顯示創(chuàng)業(yè)板炒作熱度已暫時(shí)回落。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)：申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日早盤以999.43點(diǎn)高開，短暫下行后企穩(wěn)，隨后展開寬幅震蕩，早盤高見1002.38點(diǎn)。午盤在大盤帶動下，股指單邊下行，最終收跌。至收盤，申萬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收947.69點(diǎn)，下跌33.50點(diǎn)，跌幅為3.41％。

個(gè)股方面：昨日創(chuàng)業(yè)板個(gè)股漲少跌多，僅大禹節(jié)水（300021）（300021）等9只個(gè)股收漲。跌停個(gè)股2只，超過兩成的個(gè)股跌幅超過5％。當(dāng)升科技（300073）連續(xù)第二日跌停，該股早盤低開，午盤后在一波恐慌性殺跌后封住跌停板，尾盤仍未打開。中青寶（300052）（300052）、紅日藥業(yè)（300026）（300026）、硅寶科技（300019）（300019）等15家個(gè)股跌幅也超過了5％，中青寶（300052）、紅日藥業(yè)4日累計(jì)跌幅已經(jīng)超過20％，顯示前期活躍個(gè)股遭大幅做空。大禹節(jié)水（300021）等9只個(gè)股雖早盤強(qiáng)勢，但午后多數(shù)走低，最終漲幅均未超過3％，居漲幅榜首位的大禹節(jié)水漲幅為2.88％。（上海證券報(bào)）

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創(chuàng)業(yè)板還有下跌空間

昨日，創(chuàng)業(yè)板再度遭遇殺跌，板塊中近2/3的股票跌幅超過3％。其中，當(dāng)升科技（300073）、南風(fēng)股份（300004）（300004）跌停。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前不是投資創(chuàng)業(yè)板的最佳時(shí)機(jī)，創(chuàng)業(yè)板估值在經(jīng)過連續(xù)回調(diào)后仍有進(jìn)一步下移的需求。

雖然創(chuàng)業(yè)板個(gè)股近期頻頻大跌，短短一周的時(shí)間創(chuàng)業(yè)板累計(jì)跌幅達(dá)到10％，個(gè)別股票跌幅甚至超過20％。然而，根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板的“高燒”離“正常”還有不小的距離。目前，創(chuàng)業(yè)板的市盈率水平在78倍左右。然而，滬深300的市盈率為20倍，與創(chuàng)業(yè)板同樣具有高成長性的中小板市盈率也僅在48倍的水平。

大同證券分析師張宏斌認(rèn)為，“盡管近期創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但創(chuàng)業(yè)板中的大多數(shù)品種包括中小板仍有較為嚴(yán)重的泡沫，存在較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。在創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)差強(qiáng)人意的前提下，市場對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)成長性的信心大打折扣，其估值水平下移將是不可避免的。”

根據(jù)相關(guān)資訊統(tǒng)計(jì)，在78家創(chuàng)業(yè)板上市公司一季報(bào)中，有14家企業(yè)的凈利潤同比出現(xiàn)下滑，僅有16家企業(yè)的第一季度凈利潤同比出現(xiàn)超過100％的增長。這與市場此前寄予創(chuàng)業(yè)板“高增長”的希望大相徑庭。

此外，創(chuàng)業(yè)板第一高價(jià)新股海普瑞（002399）（002399）在股價(jià)“折戟”后，又有4只創(chuàng)業(yè)板新股將于5月13日啟動申購，分別為銀之杰、康芝藥業(yè)、荃銀高科和長信科技，參與申購的資金將在5月18日解禁。

對此，國都證券分析師張翔認(rèn)為，目前小盤股炒作已全面退潮，不論是中小板還是創(chuàng)業(yè)板均再度出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象?；诨乇茱L(fēng)險(xiǎn)的考慮，投資者在申購新股時(shí)還應(yīng)盡量回避定價(jià)過高的股票，對發(fā)行市盈率相對較高的創(chuàng)業(yè)板尤其應(yīng)該持謹(jǐn)慎態(tài)度。

同時(shí)，張宏斌也指出，最近以銀行、地產(chǎn)為代表的大盤藍(lán)籌不斷下挫，這使得整個(gè)市場估值體系可能面臨重新建立。創(chuàng)業(yè)板市場自然也脫不了干系，因此從這個(gè)角度上說，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下行的概率較大。（國際金融報(bào)）

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4月上市13只創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)超過一半

5月11日，和而泰（002402）（002402）（證券代碼：002402 ）、愛仕達(dá)（002403）（002403）（證券代碼：002403）和嘉欣絲綢（002404）（002404）（證券代碼：002404）三只新股成功登陸中小企業(yè)板。在大盤大跌的背景下，和而泰首日上市逆勢大漲了34.66％。而愛仕達(dá)的投資者卻沒那么幸運(yùn)了，在高開高走不久就開始下挫，最終收盤僅比18.8元的發(fā)行價(jià)高1分錢。表現(xiàn)最差的則是嘉欣絲綢，上市首日就把22元的發(fā)行就破了，收盤微跌1.91％。

當(dāng)前，破發(fā)率更高的則在創(chuàng)業(yè)板。公開數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前登陸創(chuàng)業(yè)板的股票共有78只，但截至5月11日已有29只破發(fā)，破發(fā)率超過1/3達(dá)37％。如果從今年4月上市的13只創(chuàng)業(yè)板股票來講（5月目前沒有登陸創(chuàng)業(yè)板的股票），破發(fā)股達(dá)到7只，破發(fā)率因而超過一半高達(dá)54％。

今年4月份共有3批上市的創(chuàng)業(yè)板股票，4月21日第一批上市5家，4月27日第二批上市4家，4月30日第三批上市4家。從統(tǒng)計(jì)來看，每一批上市的股票中皆有破發(fā)股，第一批破發(fā)二家為安諾其（300067）（300067）、南都電源（300068）（300068）；第二批破發(fā)二家為華平股份（300074）（300074）、數(shù)字政通（300075）（300075）；第三批破發(fā)三家為寧波GQY（300076）（300076）、中瑞思創(chuàng)（300078）（300078）、數(shù)碼視訊（300079）（300079）。

在上述7家破發(fā)股中，寧波GQY的股價(jià)破發(fā)度最高，目前的市場價(jià)較65元的發(fā)行價(jià)下跌18.18％；安諾其則是破發(fā)度最輕的，僅比發(fā)行價(jià)下跌了3.54％。

破發(fā)給上市公司的原始股東造成相當(dāng)大的財(cái)富損失。根據(jù)資訊統(tǒng)計(jì)，在這7只破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板的公司中，境內(nèi)自然人持有的限售股份共有573,092,583股，因破發(fā)而造成的賬面損失高達(dá)1,571,116,997.02元（據(jù)市場價(jià)格與發(fā)行價(jià)差統(tǒng)計(jì)得出）。

寧波GQY公司的實(shí)際控制人為郭啟寅、袁向陽夫婦。寧波GQY上市后，郭啟寅夫婦直接及間接控制上市公司57.68％股份。以此推算，破發(fā)后郭啟寅夫婦賬面財(cái)富共損失3.6億多元。

中瑞思創(chuàng)（300078）實(shí)際控制人是公司董事長路楠。以路楠直接持有上市公司2,250萬股計(jì)算，破發(fā)后路楠共賬面財(cái)富共損失1.29億多元。

數(shù)碼視訊控股股東和實(shí)際控制人為鄭海濤及其配偶李易南。鄭海濤夫婦共持有數(shù)碼視訊20,663,101股，破發(fā)后賬面財(cái)富共損失1.75億元。

而5月6日，以148元的發(fā)行價(jià)強(qiáng)勢登陸中小板的海普瑞不僅開創(chuàng)了“發(fā)行天價(jià)”，也一舉把該公司實(shí)際控制人李鋰和李坦夫妻送上了內(nèi)地首富的寶座。雖然有人不斷為海普瑞的肝素鈉喝彩，但仍不能避免其破發(fā)的命運(yùn)。

上市后的第四個(gè)交易日（5月11日），海普瑞就破發(fā)了。事實(shí)上就在5月3日，海普瑞就已160元跌停價(jià)收盤。5月11日，更是一度跌停，仍以9.84％的跌幅144.25元收盤。以李鋰和李坦夫婦合計(jì)控制海普瑞71.96％的股權(quán)計(jì)算，破發(fā)致使李鋰夫婦賬面財(cái)富損失10.8億元。（證券日報(bào)）

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股市“破發(fā)”有擴(kuò)大趨勢需保有“適度泡沫”

一個(gè)月前，創(chuàng)業(yè)板新股還在演繹刀尖上的舞蹈；現(xiàn)如今，創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)現(xiàn)象不斷涌現(xiàn)。

世紀(jì)證券創(chuàng)業(yè)板小組分析師呂麗華在接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)的一個(gè)重要原因就是它們的發(fā)行估值太高，透支了其自身的發(fā)行價(jià)?！霸谥袌?bào)公布之前，我覺得創(chuàng)業(yè)板行情可能沒有什么起色，但中間可能會有反彈?！?/p>

另有分析人士指出，個(gè)股高市盈率發(fā)行、發(fā)行過于密集、供大于求，是破發(fā)的重要原因，發(fā)行制度引發(fā)的高市盈率與過快的發(fā)行節(jié)奏、較弱的市場環(huán)境形成共振，將使創(chuàng)業(yè)板個(gè)股破發(fā)成為常態(tài)。

除了創(chuàng)業(yè)板股票遭遇“破發(fā)”，中小板的股票同樣難以逃脫一樣的命運(yùn)：剛剛上市4個(gè)交易日的“IPO第一高價(jià)股”海普瑞（002399）昨日跌破其148元的發(fā)行價(jià)。最終以144.25元收市，下跌9.84％，成交金額13.7億元，全日換手率接近30％。

縱觀在今年上市的遭遇破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板股票，它們有兩個(gè)顯著的特征，一是高價(jià)發(fā)行，二是首日漲幅較低。而對于創(chuàng)業(yè)板市場成為破發(fā)主力，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于創(chuàng)業(yè)板市場以高成長性為賣點(diǎn)吸引了市場各路資金的追捧，從而發(fā)行之時(shí)普遍享受了較高的估值待遇。過高的估值已經(jīng)透支了自身的成長性，而目前資金面偏緊造成了次新股出現(xiàn)“跳水”行情。從目前創(chuàng)業(yè)板的情況看，“破發(fā)”的現(xiàn)象存在著擴(kuò)大的可能。

對于接下去是否會有更多的創(chuàng)業(yè)板股票成為“破發(fā)”一族，呂麗華認(rèn)為可能會繼續(xù)增多。“主要原因還是它們的發(fā)行市盈率較高。”

對于新股破發(fā)現(xiàn)象，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新指出，上一輪新股上市首日破發(fā)潮，源自發(fā)行市盈率直逼“天花板”水平——120倍；本次發(fā)生的第二輪新股上市首日破發(fā)潮，同樣源自另一個(gè)“天花板”水平，即海普瑞發(fā)行定價(jià)高達(dá)148元，創(chuàng)下歷史最高記錄。

“這是對一級市場的宣戰(zhàn)，也是對二場市場的挑戰(zhàn)，同樣，它也是對投資者心理承受能力‘極限’的考驗(yàn)?！倍切路Q。他同時(shí)指出，不懂得自動回歸的過高發(fā)行市盈率是不正常的；發(fā)行市盈率只朝一個(gè)方向運(yùn)動也是不正常的。因此，只要發(fā)行市盈率處在“天花板”與“地板”之間來回運(yùn)動，都是十分正常的，不必大驚小怪。

在今后兩三年之內(nèi)，中小板和創(chuàng)業(yè)板的快速擴(kuò)容，仍將是中國股市最大的投資機(jī)會和投資熱點(diǎn)。同時(shí)，未來三、五年也將是中國民營企業(yè)和高科技企業(yè)大發(fā)展的關(guān)鍵期和機(jī)遇期。因此，中國股市保有適度泡沫，將有利于中小板與創(chuàng)業(yè)板的高速擴(kuò)容。（證券日報(bào)）

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