持續(xù)了10年之久的2.5%傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限有望放開(kāi)。日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱“征求意見(jiàn)稿”)，擬將傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率定價(jià)權(quán)交給保險(xiǎn)公司，這意味著傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率將進(jìn)一步市場(chǎng)化。有業(yè)內(nèi)人士分析，在加息預(yù)期下，傳統(tǒng)險(xiǎn)預(yù)定利率一旦放開(kāi)，將導(dǎo)致險(xiǎn)企提高預(yù)定利率水平，而從理論上講，利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，保費(fèi)可便宜二成，從而加大壽險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力，但利差損隱憂或使不少險(xiǎn)企不敢輕易降價(jià)。

利率放開(kāi)后

長(zhǎng)期險(xiǎn)需求將逐漸增多分紅險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)影響不大

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，此次利率放開(kāi)僅為傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品，即是指簽發(fā)保單時(shí)保險(xiǎn)費(fèi)和保單利益確定的人身保險(xiǎn)，而分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)等保單收益具有不確定性，仍設(shè)有最低保證利率，分別不得高于年復(fù)利2.5%，因此影響不大。目前投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)基本上已經(jīng)停售，而是回歸到分紅險(xiǎn)、傳統(tǒng)險(xiǎn)產(chǎn)品上來(lái)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年至今，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、泰康人壽的分紅險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比分別達(dá)到80%、70%、40%、48%以上，而國(guó)壽、平安和太保傳統(tǒng)險(xiǎn)占比分別為15%、4%和24%。

“傳統(tǒng)人身險(xiǎn)利率放開(kāi)后，保險(xiǎn)公司產(chǎn)品體系將會(huì)有所調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期險(xiǎn)的需求會(huì)越來(lái)越大。”一位外資保險(xiǎn)公司有關(guān)人士表示，利率放開(kāi)可刺激消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)保障功能較強(qiáng)的長(zhǎng)期壽險(xiǎn)產(chǎn)品。

據(jù)了解，目前主要的傳統(tǒng)壽險(xiǎn)包括定期壽險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)和兩全保險(xiǎn)等，而預(yù)定利率對(duì)于終身壽險(xiǎn)、兩全保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)影響較大，對(duì)定期壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)影響較小。

“不過(guò)，對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)銷(xiāo)售產(chǎn)生影響的因素還包括當(dāng)?shù)厣绫Ｋ健⑷丝诮Y(jié)構(gòu)等，如當(dāng)?shù)厣绫l件較好，醫(yī)療穩(wěn)定，消費(fèi)型附加險(xiǎn)的需求力度未必會(huì)明顯增加，同樣，如果當(dāng)?shù)厝丝陴B(yǎng)老需求較大，會(huì)更傾向于購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)、養(yǎng)老險(xiǎn)等。”上述外資保險(xiǎn)公司人士稱，從廣東保險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)看，居民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)較為理性，如果利率上漲，會(huì)傾向于將保險(xiǎn)作為儲(chǔ)蓄投資的一個(gè)渠道，如果利率下調(diào)，則作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的選擇，利率上漲下浮對(duì)其購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)影響不大。

由2.5%升至3%保費(fèi)降低20%

根據(jù)征求意見(jiàn)稿，傳統(tǒng)人身險(xiǎn)預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司按審慎原則自行決定，對(duì)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，應(yīng)當(dāng)符合一般精算原理。目前，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率為2.5%，該預(yù)定利率執(zhí)行于1999年，當(dāng)時(shí)一年期存款利率為2.25%，但隨著央行于2007年起頻繁加息，壽險(xiǎn)預(yù)定利率與銀行存款利率出現(xiàn)倒掛，市場(chǎng)上針對(duì)壽險(xiǎn)利率調(diào)整的呼聲就開(kāi)始不絕于耳。

不過(guò)，傳統(tǒng)人身險(xiǎn)準(zhǔn)備金評(píng)估利率，不得高于保單預(yù)定利率和法定最高評(píng)估利率中的低者，1999年6月10日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)保單法定最高評(píng)估利率為7.5%，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身險(xiǎn)保單，法定最高評(píng)估利率為3.5%。

業(yè)內(nèi)人士算了一筆賬，以養(yǎng)老險(xiǎn)為例，如果預(yù)定利率由原來(lái)的2.5%上升至3%，增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)，按照(3.0-2.5)÷2.5=0.2的計(jì)算公式，則將有兩種結(jié)果，其一是壽險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)不變，投保人獲得的回報(bào)可比原來(lái)增加20%；其二是如果回報(bào)保持不變，則產(chǎn)品保費(fèi)可降低20%左右。不過(guò)，該計(jì)算僅為理論上的結(jié)果，實(shí)際上保險(xiǎn)公司可能不會(huì)采用直接降價(jià)的方式，而是可能對(duì)產(chǎn)品的保障條款進(jìn)行修改。

險(xiǎn)企短期不會(huì)大幅上調(diào)利率

人身險(xiǎn)預(yù)定利率放開(kāi)后，是否將掀起一輪降價(jià)潮？有業(yè)內(nèi)人士分析，目前，一年期定期存款利率為2.25%，而壽險(xiǎn)預(yù)定利率為2.5%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)今年可能會(huì)加息，一旦加息，壽險(xiǎn)預(yù)定利率與定期存款利率可能會(huì)持平甚至倒掛，而取消壽險(xiǎn)預(yù)定利率上限后，為增加產(chǎn)品吸引力，壽險(xiǎn)產(chǎn)品降價(jià)或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)實(shí)。

交銀康聯(lián)人壽執(zhí)行董事兼總經(jīng)理關(guān)浣非日前在接受媒體采訪時(shí)表示，即使放寬傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率，保險(xiǎn)公司也不會(huì)一下子大幅上調(diào)有關(guān)利率的，其原因是保險(xiǎn)公司仍需要根據(jù)市場(chǎng)狀況去計(jì)算投資回報(bào)率，并且，目前保險(xiǎn)公司的投資配置仍有一定限制。

也有保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，在加息預(yù)期下，保險(xiǎn)公司有可能會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。但各家產(chǎn)品價(jià)格差異也不會(huì)太大，因?yàn)樗挟a(chǎn)品都須經(jīng)監(jiān)管部門(mén)審批，而監(jiān)管部門(mén)會(huì)極力防止險(xiǎn)企打價(jià)格戰(zhàn)的。

一位資深保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，利率放開(kāi)的落腳點(diǎn)是對(duì)客戶有利，是否降價(jià)與公司大小無(wú)關(guān)，關(guān)鍵是對(duì)公司運(yùn)營(yíng)能力提出挑戰(zhàn)，專業(yè)度高的公司經(jīng)營(yíng)會(huì)越來(lái)越好。

擔(dān)憂產(chǎn)生利差損而影響險(xiǎn)企收益

而令險(xiǎn)企最擔(dān)憂的是利差損。上世紀(jì)90年代，壽險(xiǎn)預(yù)定利率曾經(jīng)達(dá)到10%以上，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保等公司曾銷(xiāo)售大量的高利率保單，但之后銀行利息大幅下降，一度降到2%左右，但是保險(xiǎn)公司無(wú)法找到投資渠道匹配這些負(fù)債，因此，產(chǎn)生了大量利差損，直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力。

招商證券分析師認(rèn)為，新規(guī)實(shí)施后，利差損保單再次出現(xiàn)的概率不大，但由于歷史的高利率保單尚未消化完畢等原因，壽險(xiǎn)公司的利差益將受到擠壓。大型保險(xiǎn)公司可能并不會(huì)貿(mào)然大幅上調(diào)預(yù)定利率，但不排除會(huì)有小型保險(xiǎn)公司以非常高的預(yù)定利率搶占市場(chǎng)，再在后期慢慢調(diào)整。

不過(guò)，今年以來(lái)股市持續(xù)震蕩，保險(xiǎn)資金投資壓力加大，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益約650億元，資金運(yùn)用余額達(dá)4.05萬(wàn)億元，資金運(yùn)用平均收益率僅為1.7%。

投資壓力的加大令險(xiǎn)企叫苦連連，一位保險(xiǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，資本市場(chǎng)好時(shí)，保險(xiǎn)公司可以賺到錢(qián)，但現(xiàn)在資本市場(chǎng)不好，收益壓力很大，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司主要收益還是來(lái)自于利差，費(fèi)差、死差占比很小，利率放開(kāi)后，對(duì)利差損的擔(dān)憂有增無(wú)減。

記者了解到，由于擔(dān)憂投資收益難以滿足保單回報(bào)，有保險(xiǎn)公司產(chǎn)品出現(xiàn)逆勢(shì)漲價(jià)。“一方面隨著利率的放開(kāi)，保險(xiǎn)公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)會(huì)提高預(yù)定利率，即降價(jià)；另一方面，考慮未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本，也有可能會(huì)降低預(yù)定利率，提高產(chǎn)品價(jià)格。”上述人士說(shuō)，近期其公司一款健康險(xiǎn)產(chǎn)品，同樣的保險(xiǎn)責(zé)任和條款，此前年繳保費(fèi)為1300多元，漲價(jià)后價(jià)格為2800多元，價(jià)格較之前翻了一番，在投資壓力下，保險(xiǎn)公司有這方面產(chǎn)品調(diào)整的考慮，不過(guò)不代表大面積漲價(jià)信號(hào)。