5月16日，是股指期貨“滿月”的日子。在過去的這一個月里，股指期貨沒少遭遇指責(zé)。由于股指期貨推出以來的這1個月里，A股一直處于跌勢，股指期貨因此成了A股下跌的替罪羊。

這顯然是“莫須有”的罪名。不可否認(rèn)，股指期貨對市場有 “助跌”作用。比如，在沒有股指期貨的情況下，股市下跌只能意味著投資者損失的增加，所以，每當(dāng)股指下跌時，股市里的多頭陣營往往會作出抵抗，從而減緩股指的下跌趨勢。但股指期貨推出之后，多頭陣營被瓦解，那些在股指期貨交易中開空倉的投資者，不僅不會參與護(hù)盤，甚至還會砸盤，這樣股市多方的抵抗力量就會被削弱，過去的1個月里。股指從3181點(diǎn)一路下跌到2604點(diǎn)，很少看到多方的有效抵抗，其原因大約就在于此。

但盡管如此，股指下跌還是有其客觀原因的。比如宏觀面上，通脹預(yù)期管理，銀根緊縮，加息預(yù)期越來越強(qiáng)烈，樓市調(diào)控政策的出臺等。而就股市內(nèi)因而言，IPO、再融資、大小非套現(xiàn)構(gòu)成股市擴(kuò)容的三駕馬車，尤其是新股發(fā)行已完全淪為一種圈錢運(yùn)動，這對投資者信心是一個打擊。而且此前對年報題材的炒作已大大透支了上市公司的業(yè)績，股指本身也有回調(diào)的要求。因此，把股指下跌的責(zé)任強(qiáng)加到股指期貨的身上是不客觀的。

人們之所以會將股指下跌的責(zé)任強(qiáng)加到股指期貨的身上，這顯然與很多投資者的“被做空”有很大的關(guān)系。股指期貨的推出，把資金量在50萬元以下的中小投資者全部拒之于期指交易的大門之外。這些投資者不能通過期指交易的做空來賺錢，卻要承擔(dān)股指期貨做空機(jī)制助跌股指而帶來的投資風(fēng)險。因此，這些“被做空”的投資者遷怒于股指期貨是不難理解的。

更加重要的是，由于過去20年中國股市一直都是單邊市，投資者只有做多才能賺錢，這就培養(yǎng)了中國股市頑固的“死多頭”思維，不僅投資者在股市里一味地“做多”，就是市場各方人士，包括很多分析人士、媒體人士，乃至不少專家學(xué)者，甚至是管理層人士，都習(xí)慣于股市的上漲，而看不慣股市的下跌。一旦股市下跌，那就是世界未日來臨，就期盼著救市。因此，在這些“死多頭”的眼里，根本就容不下與“死多頭”離心離德的股指期貨做空機(jī)制。雖然“做空機(jī)制”正是股指期貨對中國股市的最大貢獻(xiàn)，它有助于中國股市向著價值投資回歸，但在“死多頭”的眼里，這種做空機(jī)制是十惡不赦的。于是，各種“莫須有”的罪名就被強(qiáng)加到了股指期貨的頭上，有的人因此建議取消股指期貨T+0交易，甚至質(zhì)疑股指期貨推出的必要性，這不能不說是一個危險的信號。 （皮海洲）