此消息對于上市三大保險公司屬于負面偏中性，A股市場反應有點過度

7月9日，因市場風傳保監(jiān)會將放開壽險傳統(tǒng)產(chǎn)品預定利率，保險股尾盤一度出現(xiàn)較大幅度下跌，成交量也較前幾個交易日放大。

收市后保監(jiān)會網(wǎng)站掛出相關消息，稱已起草了《關于人身保險預定利率有關事項的通知(征求意見稿)》并向壽險、養(yǎng)老和健康險公司征求意見，要求各公司7月20日前將書面意見反饋至保監(jiān)會。

中國人壽(601628.SH/02628.HK)和中國太保(601601.SH/02601.HK)早盤均較為平穩(wěn)，午盤還有小幅回升，但下午兩點半左右突然急速下跌，成交量隨即放大，尾盤有所回升，收盤時，中國人壽仍下跌1.32%，收于24.66元；中國太保則下跌1.54%，收于22.99元。中國平安仍在停牌。

當日大盤大漲，上證綜指上漲2.31%，報收2470.92點；深證成指收于9816.86點，漲幅3.71%。

保監(jiān)會征求意見稿稱，“為保護消費者利益、鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，促進人身保險業(yè)又好又快發(fā)展，我會決定放開傳統(tǒng)人身保險預定利率。”并規(guī)定，傳統(tǒng)人身保險預定利率由保險公司按照審慎原則自行決定。傳統(tǒng)人身保險準備金評估利率不得高于保單預定利率和法定最高評估利率中的低者。分紅保險的預定利率、萬能保險的最低保證利率不得高于年復利2.5%。

保險公司在1999年6月10日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為7.5%，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為3.5%。

傳統(tǒng)人身保險準備金評估利率不得高于保單預定利率和法定最高評估利率中的低者。保險公司在1999年6月10日及以前簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為7.5%，1999年6月10日以后簽發(fā)的傳統(tǒng)人身保險保單法定最高評估利率為3.5%。目前該利率為2.5%。

平安證券在收市后點評中稱，該調(diào)整對于保險市場總的影響應該不大，目前主流的產(chǎn)品均為分紅和萬能險種，而且從近幾年的分紅水平和萬能結(jié)算利率來看均超過3.5%；在以前年度的產(chǎn)品試點中，已經(jīng)出現(xiàn)過3.5%定價的傳統(tǒng)產(chǎn)品，但銷售情況一般。

總體來看，競爭格局會加劇但不會失控。此消息對于上市的三大保險公司屬于負面偏中性的消息，A股市場的反應有點過度。

中金公司則稱，現(xiàn)有的保單預定利率在短期內(nèi)不存在上調(diào)的必要性和市場環(huán)境基礎，即使從3-5年的維度來看，調(diào)整的可能性也很小。

中金認為，1999年之后2.5%的預定利率上限監(jiān)管在過去10年內(nèi)被證明是成功的，能夠有效地幫助保險公司避免新的利差損產(chǎn)生并能夠穿越投資周期持續(xù)產(chǎn)生利潤。即使是在投資收益率較高的年份，保險公司也可以通過提供超額利潤的分享(萬能險結(jié)算利率和分紅收益)來調(diào)整實際支付給投保人的回報率，預定利率上限的調(diào)整并無太大的必要性。

中金公司還認為，目前的投資環(huán)境也不支持預定利率上調(diào)。由于在短期內(nèi)加息無望，中長期債券收益率又持續(xù)低迷，預定利率上調(diào)將顯著擠壓保險公司運營的靈活性和利潤空間，調(diào)整難以獲得保險公司支持。