近期，國(guó)際金融市場(chǎng)受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、美國(guó)“兩房”被踢出交易所等因素的影響頻頻波動(dòng)，投資者信心在飽受打擊的同時(shí)，避險(xiǎn)和觀望情緒逐漸加重。此時(shí)，擁有2．42萬億美元的我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資動(dòng)向和策略，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。昨日，國(guó)家外匯管理局對(duì)近日有關(guān)我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的一些熱點(diǎn)問題給出了答復(fù)，外管局明確表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資不會(huì)撤出歐洲市場(chǎng)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的“兩房”投資目前暫無損失。

投資“兩房”無損失

近日，“兩房”股票從紐約證券交易所退市，市場(chǎng)上有消息稱，中國(guó)外匯儲(chǔ)備投資“兩房”資金可能遭受重大損失。對(duì)此，外管局表示，“兩房”是經(jīng)美國(guó)國(guó)會(huì)立法批準(zhǔn)成立的政府支助機(jī)構(gòu)，其承保和購(gòu)買的房地產(chǎn)貸款約占美國(guó)居民房地產(chǎn)市場(chǎng)的50％，對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。

“兩房”債券規(guī)模大、流動(dòng)性較好，在債券投資領(lǐng)域一直是各國(guó)中央銀行進(jìn)行外匯儲(chǔ)備投資的重要對(duì)象。危機(jī)期間，“兩房”獲得美國(guó)政府的積極救助，總體情況穩(wěn)定。

目前，美國(guó)政府擁有“兩房”約80％的股份，是最大股東，此次“兩房”根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定退市，對(duì)“兩房”的債券未造成負(fù)面影響。我國(guó)外匯儲(chǔ)備沒有投資“兩房”股票?！皟煞俊钡膫壳斑€本付息是正常的，價(jià)格穩(wěn)定。外管局會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注“兩房”相關(guān)進(jìn)展，保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全。

美國(guó)財(cái)政部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，房利美及房地美共發(fā)行了約5萬億美元的債券及房貸擔(dān)保債券，外資持有的債券總值約1．3萬億美元。其中，中國(guó)投資者持有最多，達(dá)3760億美元；日本其次，為2282億美元；俄羅斯753億美元，排第三。中國(guó)香港及澳門特區(qū)政府或金融機(jī)構(gòu)也分別持有約195億美元和7．9億美元。

市場(chǎng)分析人士表示，“兩房”退市受打擊最大的是股票，與債券是兩個(gè)概念，目前“兩房”的債信評(píng)級(jí)尚未出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)，只有債信下調(diào)，才能對(duì)其債券持有者造成致命打擊。

不會(huì)退出歐洲市場(chǎng)

當(dāng)前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)背景下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備是否會(huì)調(diào)整歐洲市場(chǎng)的投資策略或重估所持歐元資產(chǎn)也一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問題。對(duì)此，外管局表示，總體來看，截至目前已經(jīng)出臺(tái)和實(shí)施的救助措施，避免了希臘等高債務(wù)國(guó)家近期出現(xiàn)債務(wù)違約和重組。但是，危機(jī)進(jìn)展仍需密切關(guān)注。

外管局一貫堅(jiān)定支持歐盟一體化進(jìn)程，并支持歐盟和國(guó)際貨幣基金組織正在采取的一攬子金融穩(wěn)定措施。相信在國(guó)際社會(huì)的共同努力下，歐洲一定能夠克服困難，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備作為負(fù)責(zé)任的長(zhǎng)期投資者，始終堅(jiān)持分散化投資原則，歐洲市場(chǎng)過去、現(xiàn)在和將來都是外匯儲(chǔ)備主要的投資市場(chǎng)之一。

同時(shí)，外管局還表示，2008年和2009年，在國(guó)際金融危機(jī)沖擊最嚴(yán)重的兩年，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的投資在實(shí)現(xiàn)了“保本”的基礎(chǔ)上，有一個(gè)比較好的收益。

據(jù)悉，在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的幾年中，我國(guó)外匯儲(chǔ)備最重要的管理方法是把資產(chǎn)配置好，堅(jiān)持分散的多元化投資。在資產(chǎn)種類配置上強(qiáng)調(diào)分散風(fēng)險(xiǎn)，既有政府類、機(jī)構(gòu)類、國(guó)際組織類投資產(chǎn)品，也有公司類、基金類等資產(chǎn)；在貨幣層次上，既持有美元、歐元、日元等傳統(tǒng)主要貨幣，也持有新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣等，形成一個(gè)分散的組合。通過一個(gè)分散化的配置，可以達(dá)到“東方不亮西方亮”，資產(chǎn)收益實(shí)現(xiàn)“此消彼漲”。

此外，在投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理一直都是最重要的工作，我國(guó)外匯儲(chǔ)備沒有投資次貸等高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，有效保證了我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資在此次國(guó)際金融危機(jī)中的安全。

外匯前景

美元貶值不造成實(shí)際損失

上周，美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，隨后，美元即出現(xiàn)大幅下滑。市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)，短時(shí)期內(nèi)，美元可能進(jìn)一步承壓。而如果美元出現(xiàn)大幅貶值，我國(guó)外匯儲(chǔ)備是否會(huì)遭受重大損失？

對(duì)此，外管局表示，這個(gè)問題需要從多方面分析。首先，要綜合考慮外匯儲(chǔ)備的貨幣構(gòu)成，以及各種貨幣對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)。外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)由多個(gè)幣種構(gòu)成。即使美元貶值，但歐元等其他貨幣可能升值，一定程度上會(huì)相互抵消。因此，美元貶值對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響，需要根據(jù)我國(guó)儲(chǔ)備貨幣籃子的構(gòu)成進(jìn)行具體分析。

其次，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)只有在兌換為人民幣時(shí)才發(fā)生實(shí)際損益。外匯儲(chǔ)備主要以外幣資產(chǎn)的形式存放，用于確保國(guó)家的對(duì)外清償能力，包括支付進(jìn)口、國(guó)際間的融資、債務(wù)償付、維護(hù)幣值乃至金融體系穩(wěn)定等。除非發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或危機(jī)等特殊情況，否則人民銀行不可能把外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)大規(guī)模轉(zhuǎn)換為人民幣形態(tài)，也就不會(huì)因?yàn)槊涝獙?duì)人民幣貶值導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備發(fā)生實(shí)際的損失。

再次，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的價(jià)值取決于實(shí)際購(gòu)買力。外匯儲(chǔ)備主要用于對(duì)外支付，因此外匯儲(chǔ)備是否發(fā)生損失要看它的實(shí)際購(gòu)買力是否下降。如果美國(guó)發(fā)生通貨膨脹，那么外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的實(shí)際購(gòu)買力就會(huì)受到影響，即同等數(shù)量的美元資產(chǎn)買到的實(shí)物量會(huì)減少。但實(shí)際情況是我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)多年保持穩(wěn)定收益，資產(chǎn)收益率高于美國(guó)通貨膨脹率。近些年來，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）總體較低，我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)收益率能夠保持儲(chǔ)備實(shí)際購(gòu)買力穩(wěn)定增加。

第四，人民幣升值造成的外匯儲(chǔ)備賬面損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于我金融資產(chǎn)的賬面盈余。截至2010年3月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為2．42萬億美元。同期，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額約84．3萬億元人民幣。按2010年3月末匯率折算，約相當(dāng)于12．3萬億美元，是我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的5．1倍。這意味著當(dāng)人民幣升值時(shí)，人民幣資產(chǎn)的賬面收益大體相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)賬面損失的5．1倍。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)的規(guī)模，人民幣資產(chǎn)的賬面收益將更大。值得強(qiáng)調(diào)的是，上述損失或收益均是賬面計(jì)值變動(dòng)，只要不發(fā)生實(shí)際兌換，就不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。