螺紋鋼主力1010合約在6月7日探至4007點(diǎn)之后，呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢，但相較于其他商品較為疲弱，在前期跳空缺口承壓。近日在國內(nèi)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想、出口退稅調(diào)整、人民幣升值壓力、歐債危機(jī)蔓延等因素影響下，再度破位下跌，跌破4000點(diǎn)平臺(tái)，下方空間逐漸縮小，逐漸進(jìn)行筑底行情。

全球經(jīng)濟(jì)二次探底擔(dān)憂加劇。沉寂多日的歐洲債務(wù)問題再次掀起波瀾，穆迪6月30日將西班牙的Aaa級(jí)本、外幣政府債券評(píng)級(jí)列入可能下調(diào)的觀察名單。這表明歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在逐步蔓延過程中，風(fēng)險(xiǎn)還未完全釋放，其復(fù)蘇具有很大不確定性。美國5月份成屋簽約銷售指數(shù)結(jié)束了之前連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)固增長的局面，美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外增加，再次反映出美國就業(yè)市場的低迷。

需求疲弱，三季度將繼續(xù)萎縮。在下半年，房地產(chǎn)政策對(duì)于鋼材需求的影響將從減少預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際需求減少，預(yù)計(jì)新開工面積和施工面積增速在3季度將持續(xù)下滑，對(duì)需求的減少會(huì)進(jìn)一步放大。短期來看，當(dāng)前處于鋼材的消費(fèi)性淡季，受南方梅雨、北方“麥忙季節(jié)”以及高溫天氣影響，市場觀望情緒依然濃厚，需求弱勢格局難有改觀，鋼價(jià)缺乏反彈的支撐因素。

此外，出口退稅和人民幣升值沖擊鋼材出口。近期國際需求低迷，國際市場鋼價(jià)仍處于回落中，外圍市場觀望情緒較重，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)和出口商訂單數(shù)量較少，加上退稅調(diào)整、夏休效應(yīng)以及人民幣升值預(yù)期，未來我國的鋼鐵出口將面臨更大困難，三季度出口環(huán)比下降的概率較大。

過剩產(chǎn)能淘汰難度較大，庫存壓力難消。根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的旬報(bào)，6月中旬我國粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下年內(nèi)新高，日均產(chǎn)量152.2萬噸，超過了此前2月下旬創(chuàng)下的151萬噸年內(nèi)紀(jì)錄。而根據(jù)這一日均產(chǎn)量來算，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼5.56億噸，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年我國粗鋼產(chǎn)量5億噸。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，只有當(dāng)鋼廠的虧損達(dá)到一定的幅度（虧損大于沉沒成本）和持續(xù)一定的時(shí)間（1-2個(gè)月）后，鋼廠才會(huì)有大規(guī)模的減產(chǎn)行為。從當(dāng)前市場情況看，目前大型鋼廠并未有明確的減產(chǎn)計(jì)劃，只是通過檢修進(jìn)行調(diào)節(jié)，指望一些小鋼廠減產(chǎn)，影響力有限。

當(dāng)前市場中，建筑鋼材社會(huì)庫存持續(xù)處于高位，成為壓制鋼價(jià)的重要因素。近期針對(duì)貿(mào)易商的銀票貼現(xiàn)率呈現(xiàn)快速上升趨勢，截止7月1日已經(jīng)達(dá)到3.98‰/月，突破了春節(jié)后的高點(diǎn)，并創(chuàng)下自2008年11月份以來580天的新高，銀票利率的持續(xù)上漲態(tài)勢，將對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率60％以上的貿(mào)易商經(jīng)營行為模式形成有力制約。同時(shí)，當(dāng)前鋼材價(jià)格已經(jīng)下跌到成本線附近，鋼廠將逐步縮減補(bǔ)貼空間，前期貿(mào)易商為爭取鋼廠的補(bǔ)貼虧本進(jìn)貨的行為將逐漸減少。貿(mào)易商資金壓力下，可能會(huì)降價(jià)加快庫存的拋售，加重市場壓力。

綜上所述，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依然令人擔(dān)憂、需求持續(xù)低迷、鋼廠減產(chǎn)力度弱、過剩產(chǎn)能淘汰難度較大、貿(mào)易商資金面趨于緊張，種種因素下，鋼價(jià)缺乏反彈的動(dòng)力，近期底部振蕩的概率較大。