7月6日，據(jù)英國《金融時報》消息，中國主權財富基金(SWFs)中投公司有可能將銀行股份剝離，即讓旗下的匯金公司獨立出去。

如果這一消息屬實的話，那么它的核心價值也不是像《金融時報》所言“為了讓中投公司投資美國時能擺脫某些限制”，而是中投自身定位的清晰化，從以前的混合型投資者變成一個單一型投資者。

中投的資本金兩千億美元來自于特別國債，成立之初，海外投資不利，而將匯金公司收入囊中，為的是以內補外，中投公司特別國債分別是10年期和15年期，國債利率為4.3%和4.5%，由于中投的資產是美元，加上人民幣年升值形成的2%匯兌損益，中投的海外投資成本大約在6.5%，這是一筆不小的壓力，樓繼偉曾坦言， 他最大的壓力就是每天一睜開眼就想到當天要賺3億元才能付清特別國債的利息。以中投年報是境內大賺，境外小虧。中投此前能夠獲得近7%的資本回報，最主要的原因就在于通過匯金公司持有國內多家金融機構股權、行使國家出資人的職責，獲取了可觀的分紅。

以內補外并非長久之計，一則是中投成立之初，主要是海外投資，而以內補外模糊了中投海外投資效率的評價，讓中投公司背負了多重經營目標，是混合型投資人。因為中投將匯金納入，而匯金不是一家市場化運營的機構。匯金之所以成立，是國家要利用外匯儲備為國有商業(yè)銀行注資，推動其股份制改造與海外上市。而匯金以極低的價格購買國有商業(yè)銀行的股份，自然在上市后能夠獲得巨額利潤。中投以匯金的高收益以內補外，若向外宣稱它是市場化運營機構，不能服人。

混合型投資策略是不容易獲得海外東道國理解的，他們會認為這是“政治化”的主權財富基金。對于國內而言，中投是財政部發(fā)行特別國債成立，而旗下匯金又是中國最重要國有商業(yè)銀行的大股東，大股東本身就可以行使對銀行的管控，從而和其他監(jiān)管部門形成權力重疊。

于是，中投和匯金分立的呼聲一直不斷。如果中投和匯金分立，兩者不存在股權關系，那么中投的融資結構就可以不是特別國債，可以改變?yōu)橥耆珖屹Y本金注入，不需要中投公司承擔付息的義務，而全世界的主權財富基金都是無負債經營的，這也更容易評價中投的商業(yè)化能力和海外投資效率。

一旦中投和匯金分立，過去的混合型投資戰(zhàn)略就會分解，那么匯金代表國家戰(zhàn)略性投資(偏重國內)，而中投則進行商業(yè)化的海外組合投資，這借鑒了新加坡的做法，新加坡同時成立兩大國家主權財富基金，但又有不同的側重點，中投公司如同新加坡政府投資公司GIC，負責海外組合投資，而匯金公司則像新加坡淡馬錫，主要負責戰(zhàn)略性投資。這種框架有助于中投公司市場化、獨立性運營，甚至有利于降低中投在海外投資中面臨的政治阻力。

中投如果和匯金分立，極有可能是拆分模式，即購買匯金的錢不會再回到中投那里，錢不會突然增加，但中投的資金則完全變成國家的資本金投入。分立之后的中投完全按市場化運作，那么對于中投的管理人來說是有利的，因為他們的薪酬水平可以市場化，中投將會引入富有競爭力的薪酬制度來吸引更多優(yōu)秀的基金經理人。