2002年成立的重慶渝隆集團有限責(zé)任公司，為重慶市九龍坡區(qū)政府所屬融資平臺。作為一個區(qū)縣級政府公司，在成立之初，可能無人能想到，在8年后，能成為百億級企業(yè)。

在政府信用支持下，以國有土地為抵押，以開發(fā)貸款為主體，渝隆集團資產(chǎn)負債迅速做大。

2009年的財務(wù)報告顯示，截至12月31日，渝隆集團的總資產(chǎn)已經(jīng)達到122億元，負債80億元，其中貸款余額為55億元，債券10億元。無論是資產(chǎn)總額，還是從銀行貸款數(shù)量，渝隆集團都在重慶區(qū)縣所屬百余家平臺公司里排名第一。

重慶渝隆集團與許多公司一樣，在經(jīng)歷了前兩年的資產(chǎn)巨量膨脹后，正經(jīng)歷平臺貸款收緊和規(guī)范的陣痛。這一天來得雖稍晚了一些，但仍然狂風(fēng)席卷，對渝隆集團而言，這是成立以來的最大一次挑戰(zhàn)。

2009年底，收緊政府平臺貸款的風(fēng)聲日緊。新年年初，多家銀行突擊貸款，嚴政隨即傳達各地，全國范圍內(nèi)對政府平臺公司貸款“開包檢驗”開始實施。

在重慶，各個區(qū)縣分別向銀監(jiān)局和債權(quán)銀行遞交了所屬融資平臺公司貸款風(fēng)險化解工作方案，對清理工作列出了具體的時間表。渝隆集團作為重慶市資產(chǎn)規(guī)模最大的區(qū)縣級平臺公司，成為了重慶銀監(jiān)局本次督促檢查的重點企業(yè)。

在經(jīng)過重慶銀監(jiān)局近半年檢查，渝隆集團包括土地占注冊資本金比例超標(biāo)、貸款改變使用用途、項目報建手續(xù)不齊備、一個項目多頭貸款遠超過預(yù)算總額等7大問題逐一浮出水面。

4月22日，重慶銀監(jiān)局牽頭渝隆集團15家債權(quán)銀行組成聯(lián)合工作小組，通報了對渝隆集團貸款的檢查情況。

整改隨即進行，渝隆集團董事長袁國圣介紹，解包還原的工作已經(jīng)開展一段時間，渝隆集團也是盡量配合，把一些該歸位的貸款歸位，一些項目手續(xù)不齊全的也在逐一補充和完善，項目資本金不足的也在給予充實。

記者發(fā)稿為止，渝隆集團已經(jīng)償還了超過10億元貸款。

目前，在重慶的各銀行對區(qū)縣平臺公司的貸款嚴格按新規(guī)進行，作為一家主要依靠銀行貸款運轉(zhuǎn)的公司，渝隆集團幾乎暫時失去了銀行融資渠道，但同時還要為當(dāng)?shù)氐闹攸c建設(shè)項目支付大額資金，在資金失衡的情況下，渝隆集團如何轉(zhuǎn)型和迎接挑戰(zhàn)？

1. 做低負債率

渝隆集團2002年成立，注冊資金5000萬元，九龍坡區(qū)政府100%持股。根據(jù)會計師事務(wù)所出具的報告，貨幣資金為2931萬元，實物出資為2069萬元，其中無形資產(chǎn)的比重為41%。

隨著地方政府經(jīng)營城市，高投資拉動經(jīng)濟增長，作為一家地方融資平臺公司，渝隆集團的債務(wù)高速增長， 2005年的總資產(chǎn)為60億元，負債為51.8億元，按當(dāng)初的注冊資本額，資產(chǎn)負債率高達到87%。

“這樣的資產(chǎn)負債率在銀行肯定不能再拿貸款。”重慶一政府投資公司負責(zé)融資的人士說。此前，九龍坡財政局已經(jīng)先后用專項整治資金、公路出售款、房產(chǎn)增資，但是力度并不大，難以根本解決渝隆集團高負債率的困境。

土地注入成為最后的手段。

2006年，九龍坡區(qū)人民政府下發(fā)了《關(guān)于劃撥華巖鎮(zhèn)中梁村土地用于渝隆集團增加國家注冊資本金的批復(fù)》，同意區(qū)財政局以土地使用權(quán)增加注冊資本金。會計師事務(wù)所的土地估價報告顯示，這86塊土地為旅游用地，取得方式為劃撥，土地已經(jīng)五通一平，使用權(quán)為40年。該機構(gòu)給出的單價為445.53元/平方米，以此計算，該土地價值20.0816億元。

渝隆集團以土地使用權(quán)方式增資，注冊資本金驟增至22.5879億元，其中土地使用權(quán)在資本金的占比為88%。但按已生效的新《公司法》27條規(guī)定：全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。

盡管新修訂的《公司法》對無形資產(chǎn)最高出資比例從原有的20%提高到70%，但渝隆集團88%的比例仍然遠遠超過最高比例。

《公司法》對非貨幣出資有比例限制是出于資產(chǎn)跌價等考慮，以維護相關(guān)各方的利益。為應(yīng)對土地貶值風(fēng)險，九龍坡區(qū)政府承諾該土地在今后若出現(xiàn)劃轉(zhuǎn)等政府行為導(dǎo)致減值狀況時，將由區(qū)政府向渝隆公司支付對價補償。如此安排則保證了渝隆集團注冊資本金的穩(wěn)定性。

效果立竿見影。2006年，渝隆集團的總資產(chǎn)為93億元，負債合計63億元，資產(chǎn)負債率67%，安全降落到銀行可接受的范圍。

2. 六十九億貸款速成記

資產(chǎn)負債率的降低，使渝隆集團的貸款有了更大的操作空間。2006年，渝隆集團貸款大幅增長，其短期貸款從2005年的約5億元猛增到10億元，增長了一倍。2007年，貸款總額增加到44億元。

2009年，渝隆集團的貸款規(guī)模達到了成立以來的一個頂峰。

在4萬億投資計劃的刺激下，渝隆集團的融資呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。渝隆集團2009年的現(xiàn)金流量表顯示，其貸款收到的現(xiàn)金達到創(chuàng)紀錄的70.55億元。而在2008年，數(shù)據(jù)只有24.29億元，增加了1.9倍。2009年償還債務(wù)的現(xiàn)金支出為32.66億元，2008年此數(shù)據(jù)為20.62億元。

渝隆集團資產(chǎn)負債表顯示，其長期貸款余額達到43億元，短期貸款和一年內(nèi)到期的貸款合計約13億元，債券為10億元，融資余額達到66億元。

截至今年4月22日債權(quán)銀行聯(lián)合小組通報會之時，渝隆集團的貸款余額高達59.32億元，若考慮債券融資，其負債達到69.32億元。

渝隆集團能有如此之高的負債，首先得益于最大的債權(quán)人國家開發(fā)銀行的鼎力支持。

2003年，國家開發(fā)銀行重慶分行向渝隆集團貸款10億元，貸款期限15年，貸款利率為5.76%，根據(jù)還款時間安排，到2010年6月，此項貸款本金余額尚有7.86億元。

2005年，國家開發(fā)銀行重慶分行再次向渝隆集團貸款7億元，貸款期限為12年，貸款利率為6.12%，截至2010年6月，此筆貸款余額尚有6.6億元。

2007年，國開行再增加2億元貸款給渝隆集團，貸款期限為10年，截至2010年6月，該貸款尚有1.88億元。僅此三筆，渝隆集團在國開行的貸款余額就達到約12億元。

此外，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，建設(shè)銀行、工商銀行、深發(fā)展、浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、中信銀行、招商銀行、華夏銀行重慶分行等14家銀行都有貸款給渝隆集團。

在59.32億元貸款中，有相當(dāng)部分為信用貸款。渝隆集團2009年財務(wù)報告顯示，其長期貸款中的信用貸款為14億元，一年內(nèi)到期的貸款也有1億元為信用貸款。

除信用貸款外，其余大部分為抵押貸款，土地成為渝隆集團最主要的抵押工具。

比如，渝隆集團用評估為10億元的2025畝土地向銀行取得了4.7億元短期貸款。2006年用于增資的86塊旅游用地尖刀山土地則被用于為3.05億元短期借款、6.66億元長期借款作抵押擔(dān)保。

2009年，渝隆集團以九龍坡區(qū)華巖鎮(zhèn)中梁村一地塊向深發(fā)展貸款，以華巖鎮(zhèn)中梁村向招商銀行較場口支行抵押貸款，2010年以土地為抵押向中信銀行股份有限公司重慶分行貸款。記者不完全統(tǒng)計，在2009年，渝隆集團以土地為抵押向銀行貸款11筆。

未來收益權(quán)也被用作質(zhì)押。

2005年國開行的7億元貸款質(zhì)押為渝隆集團收取的未來財政補貼資金，該補貼資金包括未來12年的土地收益、土地出讓金，以及用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的預(yù)算內(nèi)、外資金，一共16.42億元。

“無論是土地質(zhì)押還是收益權(quán)質(zhì)押，都是在透支政府未來的收入。”上述銀行人士說。

3. 七大問題浮出水面

2010年，全國政府平臺公司的舉債規(guī)模膨脹可能引起的財政風(fēng)險問題引起國務(wù)院高度重視，為有效地防范風(fēng)險，加強對地方政府融資平臺公司管理，保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會穩(wěn)定，監(jiān)管部門在例行檢查中對政府融資平臺的問題進行了重點關(guān)注。

渝隆集團作為重慶市資產(chǎn)規(guī)模最大的區(qū)縣級地方平臺公司，成為重慶銀監(jiān)局重點監(jiān)管對象之一。經(jīng)過長達半年的檢查，2010年4月22日，銀監(jiān)局牽頭各債權(quán)銀行召開工作會議上，對渝隆集團提出了整改意見，指出的問題中，除資本金構(gòu)成違規(guī)外，還存在如貸款手續(xù)不合規(guī)、用已完工或未開工項目貸款、項目貸款手續(xù)不全、貸款未能?？顚Ｓ玫?。

以資金池的形式改變貸款用途是政府平臺公司一個慣用的手法。

渝隆集團通過財務(wù)建立資金池、統(tǒng)借統(tǒng)還的方法，一共改變28億元貸款用途。

所謂資金池是指集團公司將成員公司的資金集中起來，由集團公司統(tǒng)一調(diào)度，統(tǒng)一安排，建立起集團內(nèi)部的融資渠道，實現(xiàn)資金資源的內(nèi)部整合，降低集團公司的財務(wù)費用及經(jīng)營風(fēng)險。

“這在平臺公司中是普遍存在的現(xiàn)象。貸款被抽調(diào)到其他項目的情況時有發(fā)生。”重慶某政府投資公司人士介紹，“一些項目并不具備融資資格，只能從已經(jīng)取得貸款的項目‘調(diào)劑’資金。”

該人士介紹，銀行此前并不關(guān)心錢去了哪里，只關(guān)注企業(yè)本身能否按期的還本付息，貸款公司在資金調(diào)配上非常方便。

當(dāng)?shù)亓硪患艺顿Y公司的人士也告訴記者，絕大部分融資平臺都會調(diào)劑貸款用途。“畢竟是國有企業(yè)和政府公司，銀行也比較放心。政府的公司不會惡意騙貸，錢沒有進私人腰包，與私人企業(yè)挪用貸款有本質(zhì)區(qū)別。”

而操作也非常簡便，銀行貸款全部滾動到基本戶，然后由平臺公司集中支付，再把資金包裝到用款賬戶上。而包裝的手段多種多樣，不同的項目有不同的包裝手法，比如，包裝項目進度，一個項目本來只開工了10%，但是為了取得資金，就提供70%的進度資料，從而從銀行提前取得資金。

該人士舉例，以前做土地評估，都是平臺公司自己去找熟悉的評估公司，而評估公司自然全盤按照平臺公司的意旨進行評估，包括價格、出報告的時間等等。銀行基本都不參與到評估當(dāng)中，只是在辦公室坐收平臺公司遞交的資料。

銀行的信貸人員一般并不會去現(xiàn)場檢查進度，而即使去了也無妨。“銀行知道，一般都會配合，平臺公司都是他們的優(yōu)質(zhì)客戶，關(guān)鍵是我們把材料弄齊整。”上述人士說。

除了上述問題外，渝隆集團還存在一個項目多頭貸款的情況。所謂多頭貸款就是平臺公司本來已經(jīng)在一家銀行取得了足夠的貸款，但是同時以該項目去另外的銀行貸款，最終的結(jié)果是貸款總額數(shù)倍于預(yù)算投資額。

上述政府投資公司人士介紹，多頭貸款的操作也不復(fù)雜，只是需要找承建公司等簽定相關(guān)的合同遞交到銀即可，銀行也并不會做過多的審查。

渝隆集團與九龍坡區(qū)財政負債過多也在是次會議上被債權(quán)人所關(guān)注。2009年九龍坡區(qū)的可支配財政收入為47億元，但是渝隆集團一個公司取得的貸款就為70.55億元，幾乎是九龍坡區(qū)財政收入的1.5倍。

4. 整改：已歸還10億貸款

重慶銀監(jiān)局在對渝隆集團進行檢查后，要求以國開行重慶分行為牽頭行，建設(shè)銀行重慶分行和重慶銀行為副牽頭行組成聯(lián)合工作小組，并擬訂一個解決渝隆集團的方案，在4月底之前以書面形式上報到重慶銀監(jiān)局。

4月22日，重慶銀監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人、九龍坡區(qū)區(qū)長丁洪、副區(qū)長邱磊、15家債權(quán)銀行的相關(guān)負責(zé)人就渝隆集團的貸款問題召開了專門會議。

重慶銀監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人在會上要求，渝隆集團對出現(xiàn)的問題進行整改，要求九龍坡區(qū)政府配合是次檢查。并對參會的銀行表示，渝隆集團的貸款要開包還原；對于抵押擔(dān)保不夠的則要追加抵押和擔(dān)保；加強集團貸款管理，可以銀團貸款的方式介入；要加強信貸管理；在對貸款進行清查后要進行準確的五級分類。

九龍坡區(qū)區(qū)長丁洪則表示，將按照現(xiàn)代企業(yè)制度完善渝隆集團，并將對其注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時，也將成立專門的小組對貸款中存在的問題進行整改。

此后，檢查方案被逐一布置下去。

檢查小組在摸清每個貸款項目基本情況和各家銀行貸款資金流向后，對存在的超過總投資貸款、貸款項目手續(xù)不齊、貸款資金挪用、資本金到位比例不足等問題進行系統(tǒng)性的統(tǒng)一整改。

不同的情況給予了區(qū)別處理。

對于以信用方式發(fā)放的貸款，則在監(jiān)管部門的直接指導(dǎo)和規(guī)范下，對渝隆集團及九龍坡區(qū)政府信用承貸能力、風(fēng)險狀況進行重新系統(tǒng)性評估，對超出風(fēng)險敞口和存量貸款擔(dān)保弱化問題，尋求補充其他有效擔(dān)保措施。

對于與其他平臺公司互相擔(dān)保、受益權(quán)質(zhì)押以及以地方政府和人大開具的“擔(dān)保函”及“安慰函”等方式提供財政擔(dān)保方式的貸款，則被要求增加并落實新的規(guī)范和具備足夠財務(wù)實力的擔(dān)保主體，尋找土地、股權(quán)等有效抵質(zhì)押方式，保證風(fēng)險緩釋措施合法有效。

對于類似華巖風(fēng)景區(qū)半山項目超項目規(guī)定融資總額發(fā)放貸款問題，后放貸款的銀行要重新找到對應(yīng)項目，重新評審、重新立據(jù)。找不到對應(yīng)項目的，應(yīng)盡可能收回貸款或提出其他限期整改方案。

被挪用的貸款要重新歸位，全部歸位有困難的，應(yīng)制訂資金歸位時間表，并嚴格按照時間表執(zhí)行。貸款項目手續(xù)不全和資本金到位不足的，要敦促企業(yè)盡快落實并列出時間表，不能完善的要限期收回。

為了防止出現(xiàn)一家銀行逼債引發(fā)銀行群起無序扣押資產(chǎn)的情況發(fā)生，聯(lián)合工作組特別規(guī)定，各成員務(wù)必保證報送數(shù)據(jù)的準確性和及時性，充分共享信息。在解包還原之后的風(fēng)險化解階段，須按工作組會議議定的系統(tǒng)化解方案統(tǒng)一行動，不得各自為政，無序推進，不得私下和貸款人達成有悖于工作會議定事項的任何協(xié)議，不得消極不作為、影響全盤工作的系統(tǒng)推進。

渝隆集團董事長袁國圣介紹，解包還原的工作已經(jīng)開展一段時間，渝隆集團也是盡量配合，把一些該歸位的貸款歸位，一些項目手續(xù)不齊全的也在逐一補充和完善，項目資本金不足的也在給予充實。

截至記者發(fā)稿，渝隆集團已經(jīng)歸還貸款超過10億元。袁國圣表示，在10億已歸還貸款中，有3億是本來按照合同就要還本付息的，由于“調(diào)劑使用”等原因歸位的貸款有7億元。

“我們還在歸還一些貸款。”袁國圣說，以前存在的多頭貸款的項目，在開包還原后將沒有具體的項目與之對應(yīng)，這些貸款都將被一一解還銀行。

5. 渝隆轉(zhuǎn)型？

一方面渝隆集團按照銀監(jiān)會監(jiān)管規(guī)則，必須要將貸款歸位；另一方面，由于銀行針對區(qū)縣一級平臺公司貸款新規(guī)更加審慎、更加嚴格，渝隆集團在失血后，將暫時難以得到銀行的有效支持。而作為九龍坡的重點平臺公司，還有許多重點項目仍需要渝隆集團投入資金。渝隆集團面臨極大的挑戰(zhàn)。

九龍坡區(qū)2010年第一批重點建設(shè)項目名單顯示，渝隆集團一共需要為超過10個項目支付約18億元。具體包括水環(huán)境污染治理工程4330萬元、九龍坡區(qū)大堰片區(qū)舊城改造土地整治建設(shè)項目7億元、九龍坡區(qū)中梁山棚戶區(qū)改造安置房工程1.3億元、金建路1.2億元、金鳳至曾家城市Ⅰ級主干道道路工程4.9億元等。

袁國圣說，短期沖擊難免，預(yù)算是按照去年的融資環(huán)境做的，所以會有調(diào)整，政府今年在資金投放上肯定會有保有壓，支持重點項目。

對于資金的平衡，袁國圣也有了初步的打算。

袁國圣表示，對于資金的籌措，渝隆會采取不同的方式，一是與有實力的企業(yè)合作，通過渝隆集團出項目、合作方出資金的方式進行；其次還是通過信貸取得資金；三是資產(chǎn)變現(xiàn)，政府也向渝隆注入了相當(dāng)?shù)膬?yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源，如九龍坡區(qū)政府交給渝隆集團整治的土地大約3萬畝，這些土地變現(xiàn)后可取得巨大的收益；第四則是通過私募等方式籌集資金，并已就此與相關(guān)方展開了接洽。

而銀行的大門也并未完全關(guān)閉。

多家已經(jīng)收回貸款的銀行向記者表示，“我們只是暫時要求渝隆集團還款，只要有合適的項目，我們還會繼續(xù)支持。”也就是說，一旦銀行針對區(qū)縣平臺公司的貸款限制取消，渝隆集團又有比較好的項目，貸款就會重新啟動。

對于是次檢查，渝隆集團把它看做是加快轉(zhuǎn)型的契機。

袁國圣表示，這次銀監(jiān)會對平臺公司的關(guān)注，有其歷史原因和時代背景，銀監(jiān)會的調(diào)控長遠看來是好的，平臺公司風(fēng)險早做防范非常必要。這次全國性的對地方融資平臺的檢查與融資整頓，也會改變地方政府的理念。在“三個辦法一個指引下”，平臺公司貸款將嚴格按規(guī)定執(zhí)行，進一步壓縮了融資空間。

袁國圣還說，平臺公司要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，作為一個謀求長遠發(fā)展的公司，即融資平臺要有自身造血功能，有產(chǎn)業(yè)支撐。目前要歷史債務(wù)做逐步化解，積極爭取政府資金、優(yōu)勢資源注入如土地資源、優(yōu)惠政策、商業(yè)地產(chǎn)和財政補貼等；同時要回歸法人本位，做政府性、專業(yè)化投資運營投資公司才有出路。

渝隆集團希望未來可以形成四大產(chǎn)業(yè)板塊，基建、房產(chǎn)、金融和股權(quán)投資。有了實在的產(chǎn)業(yè)，渝隆集團將不再是一具空殼，其信貸風(fēng)險自然將得到有效釋放。袁國圣說，這也符合國務(wù)院19號文的精神。

這也可能是眾多平臺公司的夢想。