本報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

白襯衫、黑西褲、金絲框眼鏡，一副標(biāo)準(zhǔn)的金融業(yè)人士裝扮——這是《華夏時(shí)報(bào)》舉辦的首屆場(chǎng)外市場(chǎng)論壇上張?jiān)品辶艚o記者的第一印象。張?jiān)品瀣F(xiàn)任代辦股份轉(zhuǎn)讓總部總經(jīng)理，他談吐文雅，皮膚白皙，完全看不出是60后的證券界前輩。

工科出身的張?jiān)品瀹厴I(yè)后走進(jìn)申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司，一干就是小20年，這期間，他見(jiàn)證了整個(gè)三板的發(fā)展歷程。

親歷三板建立

在張?jiān)品蹇磥?lái)，他與高校專(zhuān)家不一樣。用三板市場(chǎng)具體實(shí)踐者，中國(guó)老三板、新三板市場(chǎng)見(jiàn)證者來(lái)形容他似乎更為恰當(dāng)。張?jiān)品逯t虛地說(shuō)，目前繼續(xù)從事這方面的業(yè)務(wù)只有兩個(gè)人，一個(gè)是報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)工作小組組長(zhǎng)劉江紅，另一個(gè)就是他。

可以看到，其他早期從事這個(gè)行業(yè)的人，絕大多數(shù)都轉(zhuǎn)行了，有的雖然在證券行業(yè)工作但卻轉(zhuǎn)做其他業(yè)務(wù)。對(duì)于這一點(diǎn)，張?jiān)品孱H為感慨。

早先的市場(chǎng)是兩所兩網(wǎng)：上海交易所、深圳交易所和兩個(gè)股交易網(wǎng)。國(guó)家在整頓資本市場(chǎng)的時(shí)候，各個(gè)地方交易中心和兩個(gè)交易網(wǎng)都關(guān)閉了，但公司還是存在的，投資也存在，而且有些投資者并不是真正想為公司投資的，而是以獲取資本利得為目的的，當(dāng)時(shí)引發(fā)了一些社會(huì)矛盾。

說(shuō)起當(dāng)時(shí)的情境，張?jiān)品彐告傅纴?lái)，當(dāng)時(shí)的矛盾主要集中在鞍山、福建。當(dāng)?shù)毓擅裼幸?guī)模有組織地頻繁到監(jiān)管部門(mén)上訪，他們反映的問(wèn)題引起了監(jiān)管機(jī)關(guān)的高度重視，下決心解決這些問(wèn)題。

當(dāng)時(shí)，對(duì)于建立什么樣的市場(chǎng)，大家都兩眼一抹黑，只是要求與主板有區(qū)別。主板叫股票，你就叫股份，主辦叫交易你就叫轉(zhuǎn)讓。完全是新課題。2001年2月份，監(jiān)管機(jī)關(guān)低調(diào)地啟動(dòng)了這項(xiàng)工作，選定兩大、兩中、兩小券商進(jìn)行，作為大券商股之一的申銀萬(wàn)國(guó)成立了工作小組。

“只看到有人開(kāi)會(huì)，但不知道是干什么的?！碧岬竭@點(diǎn)，張?jiān)品宓难哉Z(yǔ)頗為神秘?；私蟀肽陼r(shí)間精心準(zhǔn)備，后期甚至連夜工作，終于在2001年7月16日推出代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱(chēng)三板市場(chǎng))。此后，同年12月10日，水仙作為第一個(gè)退市公司進(jìn)入該系統(tǒng)。

“老三板解決了當(dāng)時(shí)的歷史遺留問(wèn)題和上市公司的退市問(wèn)題，形成了中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)退出機(jī)制?！蹦軌蛴H歷三板市場(chǎng)的建設(shè)過(guò)程，張?jiān)品迨肿院馈?/p>

老三板與新三板

老三板成立后，新問(wèn)題又來(lái)了。大量的企業(yè)在充分做好創(chuàng)業(yè)板上市工作后，創(chuàng)業(yè)板卻未見(jiàn)推出，創(chuàng)新型企業(yè)融資面臨破題。

2005年，我國(guó)出臺(tái)了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略綱要》，倡導(dǎo)建設(shè)一個(gè)面向科技企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)(俗稱(chēng)新三板市場(chǎng))。就此，國(guó)務(wù)院就成立了由法制辦、科技部、證監(jiān)會(huì)等多部門(mén)組成的小組。要求在年內(nèi)開(kāi)板，時(shí)間僅有兩個(gè)月。

考慮到申銀萬(wàn)國(guó)在新三板推進(jìn)工作中的前期做了許多工作，在四家券商對(duì)接五家企業(yè)時(shí)，申銀萬(wàn)國(guó)挑了重?fù)?dān)，承擔(dān)了兩家公司的推薦掛牌工作。作為骨干力量的張?jiān)品逄寡裕菏紫纫私馐窃趺椿厥拢谩吧宪f下跳”形容當(dāng)時(shí)的情形一點(diǎn)不為過(guò)。最終在2006年農(nóng)歷新年前倒數(shù)第三個(gè)交易日，1月23日正式開(kāi)盤(pán)，在“年內(nèi)開(kāi)盤(pán)”的任務(wù)上打了個(gè)擦邊球。

新三板的推出大力促進(jìn)了中小型科技企業(yè)發(fā)展，張?jiān)品鍖?duì)此十分肯定，他舉例稱(chēng)，原本一個(gè)凈利潤(rùn)是20萬(wàn)左右的小公司，在上三板一年后凈利潤(rùn)達(dá)到1500萬(wàn)，被行內(nèi)人士當(dāng)做規(guī)范類(lèi)公司，地位大大提高，競(jìng)標(biāo)時(shí)“它如果不參加就不上檔次”的話(huà)不失為一個(gè)真實(shí)的寫(xiě)照。

此外，新三板推出為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)做了非常有益的探索。目前，我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的初步形成，得益于新三板的實(shí)踐。

制度仍待完善

走進(jìn)2010年，多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展列入監(jiān)管層重要的工作計(jì)劃，大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)具有深遠(yuǎn)的意義。而進(jìn)入中年的張?jiān)品迕媾R著新的課題與挑戰(zhàn)，少了些年輕氣盛，多了些沉穩(wěn)與思考。低調(diào)做些實(shí)事已經(jīng)成為他的座右銘。為監(jiān)管部門(mén)提供一些制度方案設(shè)計(jì)，有序地完成每一個(gè)新三板項(xiàng)目的推薦和戰(zhàn)略投資者引進(jìn)。在工作之余，一周一次的游泳成為減壓和健身的最好方式。

當(dāng)然，現(xiàn)在的三板市場(chǎng)服務(wù)券商規(guī)模已經(jīng)開(kāi)始擴(kuò)大，用張?jiān)品宓脑?huà)講，“做江山比打江山難多了”，大家都在分這塊蛋糕，有的為拿到資格，倒貼錢(qián)都做，傭金戰(zhàn)的硝煙已經(jīng)燃起。

從2006年中關(guān)村建立代辦股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)至今，新三板運(yùn)作成效顯著，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有效控制，培育了很多良好資源，張?jiān)品逵谩按T果累累”來(lái)形容。但問(wèn)題與發(fā)展并行，如何解決交易不活躍、新三板上市公司如何轉(zhuǎn)板，制度亟待完善。

張?jiān)品灞硎荆迨袌?chǎng)要吸引更多的VC、PE參與。VC、PE的擊鼓傳花效應(yīng)，可有效活躍市場(chǎng)。而國(guó)際上通行的做市商制度中國(guó)可以借鑒，充分發(fā)揮證券公司的優(yōu)勢(shì)，活躍市場(chǎng)。而對(duì)于新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)，如何在符合條件后直接將存量股票轉(zhuǎn)到主板，已經(jīng)得到監(jiān)管機(jī)關(guān)部門(mén)的重視。

然而，在新發(fā)展中，老三板公司的原始問(wèn)題重新暴露，如內(nèi)部職工股交易問(wèn)題、全流通問(wèn)題等。對(duì)此，作為老三板的元老人物，張?jiān)品孱H為關(guān)注，但卻有一絲無(wú)奈，解決問(wèn)題確實(shí)需要時(shí)間和相關(guān)政策。在他看來(lái)，不能只是把矛盾從主板市場(chǎng)移到三板市場(chǎng)，形成大量堆積，應(yīng)該將其定位為緩沖市場(chǎng)，通過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)置換等方式救活企業(yè)，在盈利水平、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等條件達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候有機(jī)會(huì)重回主板。