美國(guó)時(shí)間6月29日晚間，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司警告稱，該公司將穆迪公司(Moody`s Corp。，以下簡(jiǎn)稱“穆迪”) 列入評(píng)級(jí)觀察名單，這意味著標(biāo)普正考慮下調(diào)其短期評(píng)級(jí)。

“評(píng)級(jí)下調(diào)的可能性有50%。”標(biāo)普的報(bào)告表示，原因是美國(guó)近期對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一系列監(jiān)管立法，將對(duì)穆迪的利潤(rùn)率及相關(guān)訴訟費(fèi)用造成影響。

對(duì)此，穆迪中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理葉敏表示，這不會(huì)影響穆迪在評(píng)級(jí)市場(chǎng)中的地位，“我非?？春媚碌衔磥?lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

截至北京時(shí)間6月30日晚間8點(diǎn)，穆迪股價(jià)為20.01美元，當(dāng)日下跌1.24美元，跌幅為5.84%

監(jiān)管立法影響評(píng)級(jí)業(yè)

標(biāo)普所指的是6月25日美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的金融監(jiān)管改革法案，這是自大蕭條以來(lái)規(guī)模最大的金融監(jiān)管法案。該法案隨后將至參眾兩院全體議員投票，預(yù)計(jì)于7月4日之前總統(tǒng)簽字成為法律。

該法案任命美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)行研究整頓，并提出要設(shè)立新的準(zhǔn)官方機(jī)構(gòu)，解決信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)固有的利益沖突問(wèn)題。法案還將允許投資者以“故意或草率”地未能進(jìn)行合理調(diào)查為名控告信用評(píng)級(jí)公司。

監(jiān)管的大幕已經(jīng)拉開，穆迪對(duì)此卻似乎并不在意。

“約翰·穆迪在1900年就設(shè)立了穆迪公司。那時(shí)候，SEC、FED在哪里呢？”6月30日，穆迪中國(guó)業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理葉敏微笑著說(shuō)出這句話，他的語(yǔ)氣中充滿了對(duì)這個(gè)百年機(jī)構(gòu)的自豪感。

面對(duì)監(jiān)管力度的加大，他并不認(rèn)為這會(huì)影響穆迪在評(píng)級(jí)市場(chǎng)中的地位，“我非?？春媚碌衔磥?lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展。”

葉敏對(duì)本報(bào)記者表示，穆迪已在內(nèi)部加強(qiáng)了監(jiān)管，增加評(píng)級(jí)結(jié)果的準(zhǔn)確性。首先是在內(nèi)部設(shè)立“防火墻”，把業(yè)務(wù)人員與分析研究人員的聯(lián)系切斷，以維持評(píng)級(jí)研究的獨(dú)立性。

“當(dāng)我們的分析師在做一個(gè)產(chǎn)品的分析時(shí)，他不可能知道公司將從這個(gè)產(chǎn)品上獲得多少收入，也不可能涉及到與該產(chǎn)品相關(guān)的業(yè)務(wù)中。”葉敏說(shuō)。

其次是從激勵(lì)機(jī)制上淡化利益沖突，“我們的分析師的收入與其所參與的業(yè)務(wù)量，或者是其帶來(lái)的盈利是無(wú)關(guān)的。對(duì)于分析師來(lái)說(shuō)，一年做90宗業(yè)務(wù)與做1宗業(yè)務(wù)是沒(méi)有區(qū)別的，所以并沒(méi)有利益驅(qū)動(dòng)影響我們的評(píng)級(jí)結(jié)果。”葉敏指出。

但是他也承認(rèn)，要完全切斷評(píng)級(jí)研究與商業(yè)部門之間的關(guān)系是不可能的，“我們從來(lái)不否認(rèn)穆迪的評(píng)級(jí)存在被利益沖突影響的可能性。”

標(biāo)普示警：穆迪訴訟風(fēng)險(xiǎn)加大

標(biāo)普?qǐng)?bào)告的分析師Emile Courtney表示，美國(guó)立法將對(duì)評(píng)級(jí)公司面臨特定訴訟的適用起訴標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變化。其中有條款規(guī)定，當(dāng)投資者可以證明類似穆迪等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以“故意或草率”行事，以至于未能對(duì)所評(píng)級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行合理調(diào)查時(shí)，投資者可以起訴這些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

而在之前的監(jiān)管體系下，評(píng)級(jí)業(yè) “三大巨頭”──標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)被列入NRSROs，NRSROs為他們提供了特殊的保護(hù)地位，其規(guī)定凡參加的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，投資者不但無(wú)權(quán)起訴，即使評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)犯錯(cuò)，也不會(huì)受到任何制裁。

對(duì)此，Emile Courtney指出：“我們相信這種新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)將導(dǎo)致將來(lái)投資者對(duì)穆迪進(jìn)行相關(guān)法律訴訟時(shí)的成功率，也迫使穆迪增加訴訟相關(guān)費(fèi)用。”

新法案要求標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪和惠譽(yù)等信評(píng)機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多責(zé)任，如果疏于掌握受評(píng)者的財(cái)務(wù)信息以致做出誤導(dǎo)性評(píng)估，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)恐面臨官司訴訟。

事實(shí)上，從前美國(guó)最大的退休基金Calpers就對(duì)穆迪、惠譽(yù)及標(biāo)準(zhǔn)普爾三家公司提出訴訟。該基金認(rèn)為這些評(píng)級(jí)巨頭對(duì)于結(jié)構(gòu)投資產(chǎn)品的評(píng)級(jí)“嚴(yán)重失實(shí)”，致使其虧損了10億美元。

但標(biāo)普對(duì)此指出，雖然穆迪管理層表示，其計(jì)劃調(diào)整公司商業(yè)制度以部分抵消任何潛在的與立法相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。“我們?nèi)匀幌嘈?，穆迪公司營(yíng)運(yùn)成本可能將上升，利潤(rùn)率將下降，訴訟相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將提升。”

穆迪公司已警告稱，該公司2010年將撥出部分新開支，由于其持續(xù)面臨全球?qū)彶?，這與該公司先前享有短期評(píng)級(jí)失誤免責(zé)權(quán)的情況發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。該公司表示，其將加強(qiáng)執(zhí)行操作，并稱，如果部分額外成本傳遞給客戶是“難以想象”的。