本報(bào)訊 盡管離首批原始股解禁還有數(shù)月之久，但部分創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)構(gòu)已按耐不住減持套現(xiàn)的沖動(dòng)。

創(chuàng)投對(duì)收成預(yù)期“保守”

今年11月份，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)首批原始股解禁高峰。按照慣例，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在禁售期滿后選擇減持的可能性較大。“我們不否認(rèn)在解禁后減持的可能，但具體何時(shí)減持需要綜合考慮”，有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士表示，目前創(chuàng)業(yè)板市盈率在60—80倍左右，禁售期滿減持時(shí)的心理預(yù)期是30—50倍。

華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧發(fā)布報(bào)告稱，由于創(chuàng)業(yè)板估值過(guò)高，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)減持意愿也較高。報(bào)告利用流通市值加權(quán)計(jì)算顯示，創(chuàng)業(yè)板解禁股全部減持將導(dǎo)致板塊42%的價(jià)格沖擊。

而世紀(jì)證券高級(jí)分析師呂麗華則認(rèn)為，盡管創(chuàng)業(yè)板目前估值較高，但上述創(chuàng)投人士的預(yù)期還是稍顯過(guò)于悲觀。她表示，原始股解禁沖擊最多導(dǎo)致20—30%的跌幅，預(yù)計(jì)低位將出現(xiàn)在市盈率50倍左右。但與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司會(huì)產(chǎn)生分化，一些好的公司會(huì)由此浮現(xiàn)出來(lái)。

據(jù)了解，由于此前有個(gè)別創(chuàng)業(yè)板公司通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式獲取貸款，一度被認(rèn)為是“創(chuàng)業(yè)板原始股打折甩賣”。事實(shí)上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于目前離首批28家創(chuàng)業(yè)板公司原始股解禁都還有一段時(shí)間，加之部分創(chuàng)投還有追加鎖定時(shí)間，因此還沒(méi)有具體的案例，但確有個(gè)別創(chuàng)投股東已經(jīng)開(kāi)始考慮套現(xiàn)的問(wèn)題，如一家創(chuàng)投公司在網(wǎng)上發(fā)布信息，尋求減持創(chuàng)業(yè)板股票的避稅辦法。

會(huì)否大規(guī)模減持有待觀察

對(duì)于創(chuàng)投來(lái)講，其對(duì)股權(quán)投資的回報(bào)要求相對(duì)理性，不會(huì)像二級(jí)市場(chǎng)上要求那么高的估值，原因就在于他們的資金回籠后能做更多的項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)利用。因此，創(chuàng)投禁售期滿是否立即減持并不確定，但退出是必然結(jié)果，這是由創(chuàng)投的性質(zhì)與基金期限所決定的。

上述創(chuàng)投機(jī)構(gòu)人士就不諱認(rèn)解禁后盡快轉(zhuǎn)讓的可能，“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司80倍甚至100倍市盈率都是紙上富貴，只有落袋了才能算數(shù)。”值得一提的是，與大多數(shù)人關(guān)心投資賺多少倍相反，他現(xiàn)在更擔(dān)心的是“到時(shí)候誰(shuí)來(lái)接盤”。

按照慣例，創(chuàng)投的解禁股多會(huì)采取大宗交易平臺(tái)進(jìn)行批發(fā)轉(zhuǎn)讓。證券時(shí)報(bào)記者從一位從事大宗交易的人士處了解到，目前他們的原則是不碰創(chuàng)業(yè)板股票，至于解禁后創(chuàng)業(yè)板整體估值下移，會(huì)否對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股改變看法有待觀察。該人士同時(shí)預(yù)計(jì)，11月份以后，創(chuàng)業(yè)板股票的大宗交易平臺(tái)將非常熱鬧。

不過(guò)，另一位創(chuàng)投人士表達(dá)了不同看法。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)投股東禁售期滿后，并不意味著創(chuàng)投股東就會(huì)大規(guī)模立即套現(xiàn)，一些創(chuàng)業(yè)板公司可能會(huì)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就減持時(shí)間和數(shù)量進(jìn)行協(xié)調(diào)，盡可能減少對(duì)公司股價(jià)的影響。

對(duì)于接盤者，呂麗華認(rèn)為，一旦股價(jià)下降幅度較大，游資很有可能是最先出來(lái)接盤的主力。另有投資人士也分析表示，如果企業(yè)有發(fā)展前景，價(jià)錢夠低，一些較好的公司也可能吸引一部分長(zhǎng)線資金進(jìn)駐。