銀行高息攬存，機(jī)構(gòu)大規(guī)模贖回貨幣基金

新快報(bào)訊 半年考核將至，銀行以4%的利率高息攬存，吸引部分機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)投銀行間市場(chǎng)獲取高收益，引發(fā)貨幣基金出現(xiàn)大額凈贖回。為了應(yīng)對(duì)機(jī)構(gòu)贖回，基金經(jīng)理被迫賣掉一些沒(méi)有到期的券種，拉低了貨幣基金收益率，近期，有近10只貨幣基金7天年化收益率低于1%。

機(jī)構(gòu)贖貨幣轉(zhuǎn)存銀行

《證券時(shí)報(bào)》記者從可靠渠道獲悉，銀行以4%的利率高息攬存，吸引了原本投資于貨幣基金的部分機(jī)構(gòu)資金倒戈，有貨幣基金一天遭遇10億級(jí)贖回，轉(zhuǎn)投銀行間市場(chǎng)獲取高收益。

據(jù)悉，銀行間市場(chǎng)資金面由較寬松到緊張的轉(zhuǎn)折開(kāi)始于5月中下旬。一家銀行資金交易中心交易員表示，“在銀行間市場(chǎng)，四大行最有錢，從5月中旬開(kāi)始，貸款明顯收緊，到5月底，不僅不借錢給其他機(jī)構(gòu)，還要向其他機(jī)構(gòu)拆借，市場(chǎng)資金面驟然緊張。”

到了6月下旬，銀行間市場(chǎng)資金面更加緊張，部分銀行需要保證在6月30日有75%以上的存貸比，再加上連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和農(nóng)行IPO臨近，銀行為大資金開(kāi)出了1個(gè)月年化收益超4%的優(yōu)厚條件。

從市場(chǎng)利率來(lái)看，上海銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)利率急速攀升，5月25日這一利率水平還在2.0482%，到了6月25日，飆升至4.0525%，一個(gè)月內(nèi)上漲近1倍。顯然，投資于貨幣基金，年化1.5%到2.5%的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上直接投資于銀行間市場(chǎng)。

“央企財(cái)務(wù)公司、信托公司手里有不少可以動(dòng)用的短期資金，現(xiàn)在銀行缺錢，開(kāi)的價(jià)格又高，他們肯定愿意倒倒手。”某基金公司固定收益部人士透露，近來(lái)頻有貨幣基金的機(jī)構(gòu)客戶被銀行拉走，貨幣基金一天上10億的凈贖回也曾發(fā)生過(guò)。

貨幣基金或現(xiàn)負(fù)收益

貨幣基金的大額贖回引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)“負(fù)收益”的擔(dān)憂。2006年曾出現(xiàn)多只貨幣基金被大規(guī)模贖回而導(dǎo)致負(fù)收益的情況。

“目前短期債券價(jià)格比長(zhǎng)期債券跌得厲害，而貨幣基金拿的基本都是短期債券，部分貨幣基金在凈贖回情況下，不得不虧本賣掉沒(méi)到期的券種，在極端情況下，有出現(xiàn)負(fù)收益的可能。”一位基金研究員表示。

他進(jìn)一步解釋，貨幣基金采用攤余成本法計(jì)價(jià)，同時(shí)需參照市場(chǎng)價(jià)格確定“影子價(jià)格”，兩者差就是偏離度，當(dāng)偏離度超過(guò)0.5%時(shí)必須按影子定價(jià)估值。如果為了應(yīng)付大規(guī)模贖回賣掉沒(méi)有到期的券種，做這樣的虧本買賣會(huì)增加貨幣基金的負(fù)偏離，當(dāng)負(fù)偏離度到0.5%時(shí)必須調(diào)整，即需要把浮動(dòng)虧損調(diào)整為實(shí)際虧損。

事實(shí)上，從近期貨幣基金7天年化收益也可以看出端倪，有近10只貨幣基金收益率低于1%，這就表明部分貨幣基金賣掉一些沒(méi)有到期的券種，兌現(xiàn)了一些浮動(dòng)虧損，拉低了貨幣基金收益率。

不過(guò)，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，貨幣基金出現(xiàn)負(fù)收益可能性不是很大。由于銀行間市場(chǎng)的參與者只限機(jī)構(gòu)，對(duì)于那些機(jī)構(gòu)投資者占比不高的貨幣基金來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)資金贖回對(duì)其影響有限。