一年前，上海全冠投資管理有限公司（下稱“上海全冠”）競(jìng)購(gòu)凱馬B股份時(shí)，濰柴動(dòng)力（000338.SZ）為幕后推手的猜測(cè)即甚囂塵上，不過(guò)被濰柴動(dòng)力堅(jiān)決否認(rèn)。最近，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家獲得的資料顯示，上海全冠向中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委遞交仲裁申請(qǐng)，暴露了濰柴動(dòng)力的身影。

對(duì)于濰柴動(dòng)力而言，遭到的不僅僅是被暴露的尷尬以及惡意并購(gòu)之嫌，甚至之前悄然進(jìn)行，并為之付出極高溢價(jià)的并購(gòu)是否修成正果亦陡添變數(shù)。

一場(chǎng)難贏的競(jìng)拍局

時(shí)間追溯至2009年5月15日。

當(dāng)日，香港聯(lián)光所持有的華源系2.2億債務(wù)(1.386億從東方資產(chǎn)管理公司購(gòu)得)的其中一個(gè)查封品：46371741股(占總股本的7.24%)凱馬B股票，在法院的推進(jìn)下進(jìn)行第三次拍賣，當(dāng)時(shí)的凱馬B第一大股東恒天集團(tuán)與上海全冠展開(kāi)了激烈交鋒。在拍賣會(huì)現(xiàn)場(chǎng)之外，恒天集團(tuán)董事長(zhǎng)張杰多次致電香港聯(lián)光的主要負(fù)責(zé)人，欲以1.65億元的價(jià)格取得包含凱馬B在內(nèi)的華源系的整個(gè)債權(quán)?？上埥懿恢溃愀勐?lián)光在那一刻已經(jīng)無(wú)法做主。而且，拍賣會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，無(wú)論恒天集團(tuán)出價(jià)幾何，它都已經(jīng)站在了輸面大的一邊。

最終，上述7.24%的凱馬B股份拍出了2.47億的價(jià)格，而恒天集團(tuán)僅因100萬(wàn)元之差落敗，痛失股份。

原來(lái)，早在2009年3月13日，上海全冠即與香港聯(lián)光簽下了《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，香港聯(lián)光以8000萬(wàn)元（未經(jīng)評(píng)估）的價(jià)格將凱馬B的處置收入轉(zhuǎn)讓給上海全冠。并且，在《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中第七條第三款有這樣一個(gè)回流機(jī)制：處置收入在轉(zhuǎn)讓標(biāo)的債權(quán)本金及利息總額2.2億范圍內(nèi)屬于上海全冠所有；超過(guò)部分作為上海全冠支付給香港聯(lián)光的服務(wù)報(bào)酬。

但在2009年5月15日拍賣當(dāng)天，香港聯(lián)光方面傻眼了。因?yàn)樯虾Ｈ诰谷灰渤霈F(xiàn)在拍賣現(xiàn)場(chǎng)，并且成了叫價(jià)最兇的買家，并最終以2.47億競(jìng)拍成功。

香港聯(lián)光很快發(fā)現(xiàn)，自己根本無(wú)法從上海全冠身上拿到超額收益，因?yàn)榘凑铡睹裨V法》執(zhí)行條例，拍賣超債務(wù)部分是要還給債務(wù)人華源的，并且因?yàn)橐粋€(gè)查封品的拍賣價(jià)格遠(yuǎn)超債務(wù)，因此香港聯(lián)光喪失了處理華源其他查封品的權(quán)利，這意味著它只能獲得凱馬B債權(quán)轉(zhuǎn)讓上海全冠的8000萬(wàn)，當(dāng)初購(gòu)買這一資產(chǎn)包的本金有5860萬(wàn)無(wú)法收回。

2010年6月9日，香港聯(lián)光法人代表潘夏峰在接受本報(bào)記者采訪時(shí)提到，作為一家國(guó)際資產(chǎn)處理公司，香港聯(lián)光根本沒(méi)有預(yù)料到，上海全冠全然不按規(guī)則出牌，已經(jīng)購(gòu)買到債權(quán)處置權(quán)之后仍然出現(xiàn)在拍賣現(xiàn)場(chǎng)，虛假哄抬價(jià)格。北京市律師協(xié)會(huì)委員王韻律師在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)談到，在本案中濰柴動(dòng)力的前臺(tái)公司上海全冠參與競(jìng)買可以利用“回流機(jī)制”將拍賣款轉(zhuǎn)手收回，這實(shí)際上意味著上海全冠事實(shí)上僅投入8000萬(wàn)元即購(gòu)得凱馬B股票，而出價(jià)2.46億元的競(jìng)價(jià)者都沒(méi)能購(gòu)得股票，這一結(jié)果對(duì)于其他凱馬B股票的競(jìng)買人來(lái)講是有失公平的，其有違《拍賣法》將特定物品或者財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給最高應(yīng)價(jià)者的規(guī)定，也有違《拍賣法》“遵循公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)信用”的拍賣原則。

當(dāng)時(shí)，為了應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的惡意收購(gòu)，恒天集團(tuán)在上海全冠競(jìng)買成功后的短短12天時(shí)間內(nèi)，分別從李天虹、北京華隆科創(chuàng)投資管理有限公司、蘇常柴A（000570.SZ）等手中以合計(jì)3.629159億元的高價(jià)突襲收購(gòu)了凱馬B12.23%的股份，持股比例升至29.3％。

濰柴動(dòng)力的伏筆

上海全冠為何高溢價(jià)爭(zhēng)奪凱馬B股權(quán)，當(dāng)時(shí)濰柴動(dòng)力為真正幕后買家的說(shuō)法甚囂塵上，但是遭到了濰柴動(dòng)力和上海全冠方面的極力否認(rèn)。不過(guò)，真相總要浮出水面。

據(jù)知情人士透露，早在凱馬B股第三次司法拍賣之前，濰柴動(dòng)力就曾通過(guò)北京安華理達(dá)律師事務(wù)所與香港聯(lián)光私下聯(lián)系。而負(fù)責(zé)與安華里達(dá)聯(lián)系的，正是濰柴動(dòng)力操辦過(guò)吞并湘火炬案例的資本運(yùn)作高手——倫學(xué)廷。

此后，在2009年2月18日，濰柴動(dòng)力與香港聯(lián)光正式建立直接聯(lián)系。2月24日及3月2日，就洽購(gòu)凱馬B的具體細(xì)節(jié)，香港聯(lián)光負(fù)責(zé)凱馬B的項(xiàng)目組分別與濰柴動(dòng)力執(zhí)行總裁徐新玉、倫學(xué)廷在廣州Ritz Clton酒店和北京金融街一潮州酒家會(huì)面。

3月3日，雙方各自攜帶律師在北京新世紀(jì)酒店會(huì)面，就買售協(xié)議法律條文進(jìn)行磋商。當(dāng)日，香港聯(lián)光項(xiàng)目組負(fù)責(zé)人與濰柴動(dòng)力董事長(zhǎng)譚旭光、徐新玉、倫學(xué)廷就該事項(xiàng)專程在北京西苑酒店再次會(huì)面商談。

3月11日，雙方按之前約定的在北京安華理達(dá)律師事務(wù)所簽署協(xié)議，但是當(dāng)日僅香港聯(lián)光方面在協(xié)議上簽字，濰柴動(dòng)力則將協(xié)議帶走簽署。當(dāng)香港聯(lián)光拿到協(xié)議的時(shí)候，協(xié)議上面的簽約方，赫然由濰柴動(dòng)力換為上海全冠。

“我們當(dāng)時(shí)就簽約方更改一事提出異議，但是濰柴動(dòng)力方面解釋稱，上海全冠為濰柴動(dòng)力全資子公司，出于戰(zhàn)略等方面的一些考慮，改為由上海全冠與香港聯(lián)光簽約，出于對(duì)濰柴動(dòng)力多位重量級(jí)高管的信任，香港聯(lián)光并未就這一問(wèn)題做過(guò)多糾纏。”潘夏峰就這一問(wèn)題接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)回憶。

“前鋒”全冠

但令香港聯(lián)光始料未及的是，上海全冠從股權(quán)關(guān)系上與濰柴動(dòng)力并無(wú)關(guān)聯(lián)。

工商資料顯示，上海全冠注冊(cè)于2008年3月5日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，為自然人獨(dú)資企業(yè)，法人代表袁黎平，經(jīng)營(yíng)范圍為投資管理（除金融證券）、實(shí)業(yè)投資等，注冊(cè)地址為上海市嘉定區(qū)婁塘鎮(zhèn)小東街152號(hào)17幢113室。

但上海全冠與濰柴動(dòng)力的關(guān)系還是被揭露出來(lái)了。根據(jù)中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委【2010】京裁字第0160號(hào)裁決書(shū)案情介紹第10頁(yè)記載，申請(qǐng)人（上海全冠）的交易目的是獲得凱馬股份，申請(qǐng)人是濰柴動(dòng)力為收購(gòu)凱馬股份需要而出面簽約的前臺(tái)公司。同時(shí)，山東浩信機(jī)械有限公司作為濰柴動(dòng)力關(guān)聯(lián)方（山東浩信正是濰柴動(dòng)力的供應(yīng)商之一）早前已參與凱馬公司的另一次收購(gòu)，而在本案中為上海全冠向北京二中院提供財(cái)產(chǎn)保全擔(dān)保的正是山東浩信。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》另外掌握的香港聯(lián)光潘夏峰與濰柴動(dòng)力倫學(xué)廷的一段通話錄音，亦顯示上海全冠與濰柴動(dòng)力的實(shí)質(zhì)關(guān)系：上海全冠參與競(jìng)拍的2.47億資金及《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中提及的8000萬(wàn)均為濰柴動(dòng)力提供。倫學(xué)廷在質(zhì)問(wèn)潘夏峰的過(guò)程中，幾次提到“濰柴的8000多萬(wàn)，放在法院，讓法院去分，1.65億本金，應(yīng)該是我們?yōu)H柴的，這個(gè)你沒(méi)有爭(zhēng)議吧？我們要拿回來(lái)?！?/p>

而在凱馬B的股東中，除了上述在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委裁定書(shū)中記載的上海全冠和山東浩信與濰柴動(dòng)力關(guān)系密切之外，另外有幾名股東也被中小投資者和行業(yè)分析師視為濰柴動(dòng)力的一致行動(dòng)人——山東萊動(dòng)內(nèi)燃機(jī)有限公司和壽光市資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，上述兩家公司因?yàn)榕c濰柴動(dòng)力的控股股東濰柴控股同有山東省國(guó)資委背景、同在2009年2月末到5月間躋身十大股東之列而被視為濰柴動(dòng)力的同盟軍。

上海全冠、山東浩信、山東萊動(dòng)內(nèi)燃機(jī)有限公司和壽光資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，4家公司合計(jì)持股比例已達(dá)到21.29%。顯然，如果當(dāng)時(shí)恒天集團(tuán)不果斷出擊，不惜在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)突襲收購(gòu)凱馬B12.23%的股份，使得股份飆升至 29.3%的話，凱馬B的實(shí)際控制人恐怕早已經(jīng)易主。

不過(guò)，北京盈科律師事務(wù)所臧小麗律師對(duì)記者表示，山東萊動(dòng)內(nèi)燃機(jī)有限公司、壽光市資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，都具有山東省國(guó)資委的背景是事實(shí)。但不能僅僅因地方國(guó)資委背景這個(gè)原因就認(rèn)定他們與濰柴動(dòng)力具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

“全系列制造”雄心

盡管上述四家公司與濰柴動(dòng)力的真實(shí)關(guān)系仍有待進(jìn)一步揭示。但是，濰柴動(dòng)力競(jìng)購(gòu)凱馬B的強(qiáng)大動(dòng)機(jī)，為諸多市場(chǎng)人士所認(rèn)同。

財(cái)訊網(wǎng)機(jī)械制造業(yè)分析師張宇對(duì)記者分析指出，濰柴動(dòng)力如能實(shí)現(xiàn)對(duì)凱馬B的控股，意義重大。凱馬B2009年在輕卡市場(chǎng)占有率約6.62%，中卡為4.57%，如果濰柴動(dòng)力實(shí)現(xiàn)對(duì)其控股，可以復(fù)制在陜重汽的發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器、車橋、整車制造一整條完整產(chǎn)業(yè)鏈模式，實(shí)現(xiàn)較高毛利率。總之，控股凱馬B將大大加快公司打造重型、中型、輕型全系列制造集團(tuán)的進(jìn)程。

另一方面，凱馬B是恒天集團(tuán)載貨汽車裝備制造業(yè)務(wù)下屬的核心企業(yè)。雖然恒天集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)板塊為紡織裝備制造，但從2009年以來(lái)其快速增持行為分析，其對(duì)凱馬B的控股權(quán)是十分重視的。只有掌握了控股權(quán)，才可以進(jìn)退自如。進(jìn)則可以將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司，對(duì)資本市場(chǎng)加以更好的利用；退則可以待價(jià)而沽，獲取較高收益。

對(duì)于濰柴動(dòng)力而言，如果恒天集團(tuán)不愿放手，僅僅是參股的話，所得收益將十分有限，從資金利用角度講是一種損失。雙方如果說(shuō)對(duì)凱馬B控股權(quán)都志在必得，是可以理解的。如今，經(jīng)過(guò)了一系列的收購(gòu)和股權(quán)劃轉(zhuǎn)之后，雙方持股凱馬B的比例基本達(dá)到一種對(duì)峙局面。

對(duì)于上述說(shuō)法，濰柴動(dòng)力方面卻給予了否認(rèn)。

2009年5月30日，濰柴集團(tuán)一位高管通過(guò)媒體回應(yīng)： “雖然*ST凱馬B在輕卡領(lǐng)域排名居前，但濰柴若想進(jìn)入輕卡領(lǐng)域根本沒(méi)有必要花費(fèi)巨額代價(jià)收購(gòu)它。因?yàn)樵谏綎|省汽車工業(yè)集團(tuán)內(nèi)部便有兩家優(yōu)秀的輕卡生產(chǎn)商——山東唐駿歐鈴汽車和煙臺(tái)汽車廠，這兩家企業(yè)擁有全系列的卡車生產(chǎn)資質(zhì)，其中唐駿汽車在2008年輕卡行業(yè)排名第九，產(chǎn)銷量?jī)H比*ST凱馬B低1萬(wàn)輛，兩者差距不大，我們不會(huì)舍近求遠(yuǎn)。”

6月17日、18日，本報(bào)記者連續(xù)多次就上海全冠作為濰柴動(dòng)力前臺(tái)公司參與競(jìng)購(gòu)凱馬B股的真實(shí)性和原因致電濰柴動(dòng)力證券事務(wù)部進(jìn)行詢問(wèn)，該部門一位女士、一位男士均在談到該問(wèn)題時(shí)拒絕作答，并且掛斷電話。

法律瑕疵

暫且不論濰柴動(dòng)力與恒天集團(tuán)爭(zhēng)奪的最終結(jié)果，如今因?yàn)橄愀勐?lián)光的反悔，操縱上海全冠進(jìn)行并購(gòu)事件的暴露，濰柴動(dòng)力面臨違規(guī)的質(zhì)疑。

王韻律師認(rèn)為，香港聯(lián)光是中銀集團(tuán)參股公司，轉(zhuǎn)讓的凱馬B債權(quán)又為國(guó)有資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)依法對(duì)其進(jìn)行評(píng)估再轉(zhuǎn)讓，否則就可能存在國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題。此外，如果涉案?jìng)鶛?quán)不經(jīng)評(píng)估即轉(zhuǎn)讓，雙方簽訂的《債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》應(yīng)屬無(wú)效。

臧小麗律師談到，如果上海全冠確系濰柴動(dòng)力為收購(gòu)設(shè)立的前臺(tái)公司，而其收購(gòu)資金也是濰柴動(dòng)力提供的話，依照《上市公司信息披露管理辦法》對(duì)重大事項(xiàng)的要求，濰柴動(dòng)力需要對(duì)上述事件依法披露，其至今沒(méi)有進(jìn)行信息披露是明顯違規(guī)的。另外，根據(jù)《公司法》，收購(gòu)香港聯(lián)光擁有的凱馬B7.24%股權(quán)及其他債權(quán)這一重大事宜，濰柴動(dòng)力應(yīng)當(dāng)先行召開(kāi)董事會(huì)，董事會(huì)通過(guò)然后再召開(kāi)股東大會(huì)表決通過(guò)并公之于眾。

上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師則認(rèn)為，濰柴動(dòng)力高管通過(guò)媒體表示公司不會(huì)舍近求遠(yuǎn)并購(gòu)凱馬B， 但買售雙方的證據(jù)又顯示濰柴動(dòng)力通過(guò)上海全冠競(jìng)購(gòu)了凱馬B，顯然上述濰柴高管的表述存在明顯誤導(dǎo)，涉嫌虛假陳述。依照《證券法》、《公司法》和證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，監(jiān)管層可以對(duì)其進(jìn)行處罰。

截至本報(bào)記者發(fā)稿前，本報(bào)記者再次致電濰柴動(dòng)力證券事務(wù)部，詢問(wèn)其隱在幕后競(jìng)購(gòu)凱馬B是否有苦衷，其未就上述疑問(wèn)給予答復(fù)。