在7日舉行的多層次資本市場建設(shè)與投資者權(quán)益保護(hù)研討會上，與會人士認(rèn)為，應(yīng)盡快完善相關(guān)法律法規(guī)，對投資者實(shí)行立體全方位的司法保護(hù)，目前建立創(chuàng)業(yè)板直接退市制度很有必要。

創(chuàng)業(yè)板最有條件實(shí)行直接退市

隨著創(chuàng)業(yè)板啟動，股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)的推出，我國多層次資本市場建設(shè)逐漸完善，金融產(chǎn)品日益豐富。同時(shí)，投資者權(quán)益保護(hù)問題變得越來越復(fù)雜。

此次研討會共舉辦了四場分論壇，主題分別為“證券市場投資者保護(hù)司法救濟(jì)機(jī)制”、“創(chuàng)業(yè)板直接退市中的投資者權(quán)益保護(hù)”、“證券市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的投資者權(quán)益保護(hù)”以及“多層次資本市場建設(shè)中的法律問題”。

其中，創(chuàng)業(yè)板直接退市制度成為熱議話題之一。與會人士認(rèn)為，市場有進(jìn)有退才能保持健康。從目前退市率來看，退市渠道并不順暢，和發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，造成殼資源遭暴炒，內(nèi)幕交易與損害投資者利益時(shí)有發(fā)生的現(xiàn)象。

深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部總監(jiān)傅炳輝表示，雖然創(chuàng)業(yè)板設(shè)立才半年，但非常有必要且有條件盡快建立直接退市制度，該制度與保護(hù)投資者利益并不矛盾。首先，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)間比較短，目前沒有歷史遺留問題和包袱。建立直接退市制度，實(shí)際上不涉及到對現(xiàn)有市場利益格局的調(diào)整，也就是說市場不需要為此支付成本。相對來講，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行直接退市的條件、機(jī)會和時(shí)機(jī)都比較好。其次，創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模都比較小，經(jīng)營的穩(wěn)定性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，在公司治理方面也不太完善，所以退市風(fēng)險(xiǎn)比主板要高一些。從海外創(chuàng)業(yè)板市場經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)來看，建立直接退市制度是保證市場最終成功非常關(guān)鍵的一點(diǎn)。再次，創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模比較小，重組和借殼的成本也比較低，更易被炒作。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現(xiàn)象，減少相關(guān)內(nèi)幕交易和市場操縱；也對形成市場理性文化有非常重要的作用，有利于從根本上保護(hù)投資者利益。

他還認(rèn)為，從中小板的運(yùn)作實(shí)踐來看，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)退市的可能性比較小。從這樣的時(shí)機(jī)來看，建立直接退市制度有比較充足的時(shí)間來進(jìn)行廣泛的、深入的市場宣傳、投資者教育以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范工作準(zhǔn)備。

最高人民法院研究室曹守曄指出，創(chuàng)業(yè)板啟動時(shí)間不長，探討直接退市從建立健全制度角度來看，未雨綢繆是必要的。市場有進(jìn)有出才能長期地健康發(fā)展，應(yīng)實(shí)行直接退市、快捷退市，而不是拖泥帶水、有名無實(shí)。資本市場退市制度的建立要有利于加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，要有利于提高上市公司包括創(chuàng)業(yè)板公司的質(zhì)量和治理水平，有利于加強(qiáng)資本市場的監(jiān)管，有利于增強(qiáng)投資者的信心。