一、證券公司的負債總額的構成

證券法規(guī)定，證券公司的對外負債總額不得超過其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)，其流動負債總額不得超過其流動資產(chǎn)總額的一定比例；其具體倍數(shù)、比例和管理方法，由國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定。

負債，是指公司所承擔的能以貨幣計量、需以公司資產(chǎn)償還的債務。

證券公司的負債總額由兩部分組成：一部分為流動負債，即將在一年內償還的債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、應付工資、應交稅金等；

另一部分為長期負債，指償還期在一年以上的債務，包括長期借款、應付債券、長期應付款項等。公司的凈資產(chǎn)額是指公司的總資產(chǎn)減去總負債后的余額。

這個余額就是股東的全部權益。法律規(guī)定，證券公司的對外負債總額不得超過其凈資產(chǎn)額的規(guī)定倍數(shù)。這意味著凈資產(chǎn)額越大，允許證券公司的負債總額越大，以凈資產(chǎn)數(shù)作為管制公司負債的基礎，以此來為證券公司設立負債警戒線，保障公司的經(jīng)營安全。

法律之所以作出這樣的規(guī)定，是根據(jù)多年來世界各國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗，特別是經(jīng)濟危機來臨時，眾多公司破產(chǎn)的教訓作出的。由于經(jīng)濟發(fā)展的周期性，在市場需求旺盛時，許多證券公司很容易受高利潤的誘惑，不顧風險，高負債投資，而在經(jīng)濟形勢急劇變化時，投資無法收回，就發(fā)生償還危機，甚至破產(chǎn)。

二、證券公司負債總額的限度

法律規(guī)定證券公司流動負債總額，不得超過其流動資產(chǎn)總額的一定比例。

這里，流動資產(chǎn)是指一般可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、短期投資、應收及預付款項等。

流動資產(chǎn)的多少，反映了公司在資金方面的活力，以及及時將資金變現(xiàn)償債的能力。保持相當一部分資金可支配，使其具有迅速變現(xiàn)的能力，對于證券公司應付難以預測的風險是十分必要的。

因此，法律也將流動資產(chǎn)總額作為一個標尺，流動資產(chǎn)總額越多，可以允許公司的流動負債相應越多，反之，就不允許公司在流動資產(chǎn)方面過多負債，以此保障證券公司的經(jīng)營安全，防止證券公司在證券市場出現(xiàn)熱潮時，盲目、無休止地借貸，擴大業(yè)務規(guī)模，為今后留下極大的隱患。

至于負債總額到底應是凈資產(chǎn)的多少倍，流動負債到底應占流動資產(chǎn)總額的多少比例，具體如何管理，由于經(jīng)濟形勢變化迅速，法律只能授權國務院證券監(jiān)督管理機構，根據(jù)當時的經(jīng)濟形勢和具體情況作出規(guī)定。