一、什么是債務(wù)融資？

債務(wù)融資是指企業(yè)通過銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。債務(wù)融資可進(jìn)一步細(xì)分為直接債務(wù)融資和間接債務(wù)融資兩種模式。一般來說，對于預(yù)期收益較高，能夠承擔(dān)較高的融資成本，而且經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，要求融資的風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)傾向于選擇股權(quán)融資方式；而對于傳統(tǒng)企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較小，預(yù)期收益也較小的，一般選擇融資成本較小的債務(wù)融資方式進(jìn)行融資。

相對于企業(yè)融資的另一種方式股權(quán)融資來說，債務(wù)融資具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（一）短期性。債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還。

（二）可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

（三）負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。

（四）流通性。債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

股權(quán)融資所得資金屬于資本金，不需要還本付息，股東的收益來自于稅后盈利的分配，也就是股利。而債務(wù)融資形成的是企業(yè)的負(fù)債，需要還本付息，其支付的利息進(jìn)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，可以在稅前扣除。

二、債務(wù)融資的類型有哪些？

債務(wù)融資類型結(jié)構(gòu)，即不同來源的債務(wù)比例對公司治理的影響。 企業(yè)債務(wù)主要包括以下幾種類型：商業(yè)信用、銀行信貸、企業(yè)債券、租賃等。不同類型的債務(wù)對于約束代理成本各有其特點(diǎn)而多樣化的債務(wù)類型結(jié)構(gòu)有助于債務(wù)之間的相互配合并實(shí)現(xiàn)債務(wù)代理成本的降低。

（一）商業(yè)信用：

商業(yè)信用是期限較短的一類負(fù)債，而且一般是與特定的交易行為相聯(lián)系，風(fēng)險(xiǎn)在事前基本上就能被“鎖定” 所以它的代理成本較低。但是，由于商業(yè)信用比較分散，單筆交易的額度一般較小，債權(quán)人對企業(yè)的影響很弱，大多處于消極被動(dòng)的地位，即使企業(yè)出現(xiàn)濫用商業(yè)信用資金的行為，債權(quán)人也很難干涉。

（二）銀行信貸 ：

銀行信貸是企業(yè)最重要的一項(xiàng)債務(wù)資金來源，在大多數(shù)情況下，銀行也是債權(quán)人參與公司治理的主要代表，有能力對企業(yè)進(jìn)行干涉和對債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行保護(hù)。但銀行信貸在控制代理成本方面同樣存在缺陷，一是流動(dòng)性低，信貸資產(chǎn)缺乏由充分競爭產(chǎn)生的市場價(jià)格，不能及時(shí)對企業(yè)實(shí)際價(jià)值的變動(dòng)做出反應(yīng)；二是道德風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是必須經(jīng)常面對借款人發(fā)生將銀行借款挪作他用或改變投資方向，以及其他轉(zhuǎn)移、隱匿企業(yè)資產(chǎn)的行為。債務(wù)人的道德風(fēng)險(xiǎn)由于銀行不能對其債權(quán)資產(chǎn)及時(shí)準(zhǔn)確地做出價(jià)值評(píng)估而難以得到有效的控制。

（三）企業(yè)債券：

債券融資在約束債務(wù)代理成本方而具有銀行信貸不可替代的重要作用。企業(yè)債券通常存在一個(gè)廣泛交易的市場，投資者可以隨時(shí)予以出售轉(zhuǎn)讓。這就為債權(quán)投資人提供了充分的流動(dòng)性也就降低了投資的專用性。企業(yè)債券可以使債權(quán)人及時(shí)發(fā)現(xiàn)債權(quán)價(jià)值的變動(dòng)。尤其是在發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)迅速采取行動(dòng)來降低損失。與銀行信貸相比，債券融資亦有不足之處，主要表現(xiàn)為債權(quán)人比較分散，集體行動(dòng)的成本較高，而且債券投資者較大眾化，未必是專業(yè)機(jī)構(gòu)。這些特點(diǎn)顯然不利于債券投資者約束債權(quán)的代理成本。

（四）租賃融資：

租賃融資作為一種債務(wù)融資方式，最大的特點(diǎn)是不會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)替代問題，因?yàn)樽赓U品的選擇必須經(jīng)過租賃公司的審查，而且是由債權(quán)人實(shí)施具體的購買行為，再交付到企業(yè)手中。而且，在債務(wù)清償之前，債權(quán)人始終擁有租賃品在法律上的所有權(quán)，對企業(yè)可能的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移或隱匿行為都能產(chǎn)生較強(qiáng)的約束。從這個(gè)角度來看，租賃融資的代理成本較之其他方式的債權(quán)融資顯然要低得多。

以上就是“什么是債務(wù)融資以及債務(wù)融資的類型”的相關(guān)內(nèi)容。從上面的分析可以發(fā)現(xiàn)，各種債權(quán)融資方式在克服代理成本方面均具有各自的優(yōu)勢與不足。因此在債權(quán)融資中應(yīng)實(shí)現(xiàn)各種融資方式之間的取長補(bǔ)短將各種具體的債權(quán)資金搭配使用、相互配合，最大限度地降低代理成本。而在所有可能的債權(quán)融資方式中，銀行借貸與發(fā)行債券無疑是兩種最為重要的債權(quán)融資方式，銀行貸款與債券不僅具有替代性，更重要的是它們具有相當(dāng)程度的互補(bǔ)性。銀行作為債權(quán)人在參與公司治理與監(jiān)督方而具有顯著優(yōu)勢。