一、債務(wù)融資的缺點

債務(wù)融資的缺點主要包括：

(1)增加企業(yè)的支付風險。企業(yè)進行債務(wù)融資必須保證投 資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支甚至會發(fā)生虧損。

(2)增加企業(yè)的經(jīng)營成本, 影響資金的周轉(zhuǎn)。表現(xiàn)在企業(yè)債務(wù)融資的利息增加了企業(yè)經(jīng)營成本;同時，如果債務(wù)融資還 款期限比較集中的話,短期內(nèi)企業(yè)必須籌集巨額資金還債,這會影響當期企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使 用。

(3)過度負債會降低企業(yè)的再籌資能力，甚至會危及到企業(yè)的生存能力。企業(yè)一旦債 務(wù)過度，會使籌資風險急劇增大，任何一個企業(yè)經(jīng)營上的問題，都會導(dǎo)致企業(yè)進行債務(wù)清償 ，甚至破產(chǎn)倒閉。

(4)長期債務(wù)融資一般具有使用和時間上的限制。在長期借款的籌資方 式下，銀行為保證貸款的安全性，對借款的使用附加了很多約束性條款，這些條款在一定意 義上限制了企業(yè)自主調(diào)配與運用資金的功能。

二、企業(yè)債務(wù)融資風險的成因分析

債務(wù)融資風險主要是指由于多種不確定因素的影響，使得企業(yè)在融資過程中所遇到的風 險，以及企業(yè)在日后生產(chǎn)經(jīng)營過程中的償付風險。債務(wù)融資風險產(chǎn)生于企業(yè)債務(wù)融資行為， 其成因具體包括以下幾個方面。

1.管理者對債務(wù)融資風險認識不充分。 債務(wù)融資風險一般包括兩個方面的內(nèi)容，一是融資過程中所造成的風險;二是日后的償 付風險。從目前來看，企業(yè)管理層十分注重融資過程中所造成的風險，關(guān)注能否籌集到資金 、籌集到多少資金、籌集資金的條件是什么，但對于籌集到的債務(wù)資金如何利用、日后如何 償還、怎樣償還缺乏較為詳細和成熟的考慮。投資項目一開始和中途變更的情況在我國上市 公司中經(jīng)常出現(xiàn)，投資決策失誤的案例也屢見不鮮。

2.銀行對企業(yè)的債務(wù)監(jiān)督不充分。 我國企業(yè)的高負債已是不爭的事實，但這種高負債并沒有發(fā)揮債權(quán)的治理作用， 它不但沒有能有效地激勵和約束企業(yè)經(jīng)營者的行為，反而扭曲了銀行與企業(yè)之間的關(guān)系。我 國對銀企關(guān)系的制度設(shè)計以防范金融風險為主，由此導(dǎo)致了認識的偏差，認為銀行對企業(yè)經(jīng) 營行為的監(jiān)督只能以外部監(jiān)督為主，銀行參與公司內(nèi)部會引起更大的金融風險。在這種情 況下，銀行僅僅是一種消極的心態(tài)參與公司治理。所以說我國銀行債務(wù)對企業(yè)的約束是軟性的。

3.市場利率和匯率的變動。企業(yè)在籌措資金時,可能面臨利率或匯率變動帶來的風險。 利率和匯率水平的高低直接 決定企業(yè)資金成本的大小。近幾年，由于國家實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣 政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率不斷提高，這也使得企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本提高 。同樣，國際貨幣市場匯率的變動也給企業(yè)帶來了外幣的收付風險。

4.企業(yè)投資決策失誤。 投資項目需要投入大量的資金,如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并 形成生產(chǎn)能力,無法盡快地收回資金來償還本息,就會使企業(yè)承受巨大的財務(wù)危機。但是，由 于決策失誤而導(dǎo)致財務(wù)危機的案例卻經(jīng)常發(fā)生?！扒爻亍薄ⅰ帮w龍”等企業(yè)失敗 幾乎都由于“投資失敗”。