中國(guó)增持美國(guó)債再成美國(guó)最大債主

日本則總共持有1.09萬億美元的美國(guó)國(guó)債，與5月份相比減少了205億美元。此前，日本在去年10月份超過中國(guó)，成為了持有美國(guó)政府債券最多的國(guó)家。數(shù)據(jù)顯示，中日兩國(guó)所持有的美國(guó)國(guó)債之和在美債的境外持有總量中所占比例超過了三分之一，這一總量在6月份增加了477億美元，至6.17萬億美元。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備在7月份連續(xù)第六個(gè)月增長(zhǎng)，至3.08萬億美元，原因是人民幣匯率上漲，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍舊保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。更加嚴(yán)格的資本管控措施和人民幣匯率的穩(wěn)定在今年起到了減輕資本外流壓力的作用，而與此同時(shí)，中國(guó)正在鼓勵(lì)外國(guó)投資者將更多的資金投入到中國(guó)市場(chǎng)中去。

中美兩國(guó)之間強(qiáng)大的貿(mào)易流動(dòng)對(duì)出口商形成了幫助，提升了中國(guó)對(duì)美國(guó)主權(quán)債券的需求。投行杰富瑞集團(tuán)駐紐約的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·西蒙斯(Thomas Simons)稱，中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有量在未來幾個(gè)月時(shí)間里很可能還將繼續(xù)增長(zhǎng)。“鑒于中國(guó)與美國(guó)之間的貿(mào)易差額，我認(rèn)為中國(guó)不會(huì)停止購(gòu)買(美國(guó)國(guó)債)?！蔽髅伤拐f道?！百Q(mào)易流動(dòng)將會(huì)為美國(guó)國(guó)債創(chuàng)造出更多的需求?！北壤麜r(shí)對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有量(比利時(shí)經(jīng)常被視為中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上買賣美債的中轉(zhuǎn)站)在6月份下降至983億美元。

美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告還包含了有關(guān)國(guó)際資本流動(dòng)的數(shù)據(jù)，這份報(bào)告顯示6月份長(zhǎng)期證券的境外投資者凈購(gòu)買量為344億美元，相比之下5月份為919億美元;報(bào)告還顯示，該月的總跨境流入(包含國(guó)庫(kù)券和股票掉期等短期證券)為77億美元，相比之下5月份為547億美元。

中國(guó)增持對(duì)美國(guó)國(guó)債對(duì)人民幣匯率的影響

中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的增持需求為什么那么強(qiáng)烈呢？?jī)H是中國(guó)外貿(mào)出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)，人民幣匯率企穩(wěn)的原因嗎？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容表示，其實(shí)更大的問題還是與人民幣匯率變化有關(guān)。上半年來，人民幣匯率完全改變前兩年一直單邊貶值的態(tài)勢(shì)而企穩(wěn)，并且隨著美元弱勢(shì)升值。但是，上半年來人民幣匯率這種變化，既與中國(guó)央行的政策強(qiáng)力主導(dǎo)有關(guān)，即中國(guó)央行一方面堅(jiān)決遏制過度炒作人民幣匯率，全面遏制國(guó)內(nèi)資金通過不同的渠道流出中國(guó)，另一方面對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革與調(diào)整。這些措施都有利于人民幣匯率的穩(wěn)定及走好。

同時(shí)也應(yīng)該看到，人民幣匯率能夠很快的企穩(wěn)及升值，很大程度上與外部市場(chǎng)的變化有關(guān)。即今年上過半年以來，美元受特朗普新政，尤其醫(yī)療保險(xiǎn)改革方案，頻繁挫敗的影響，持續(xù)下跌，最后美元匯率指數(shù)跌到93，與2016年底相比，下跌幅度達(dá)到10%。而美元的弱勢(shì)，自然讓非美元貨幣全面上升，人民幣貶值的壓力立即減緩，并很快出現(xiàn)反彈上升。如果不是這種外部形勢(shì)的變化，上半年的人民幣匯率走勢(shì)是否如當(dāng)前這種局勢(shì)應(yīng)該是相當(dāng)不確定的。比如這幾天，美國(guó)匯率指數(shù)反彈，人民幣兌美元在岸價(jià)連續(xù)下跌4日，讓人民幣匯率又回到6.6971。

所以，中國(guó)政府上半年一直在增持美國(guó)國(guó)債，既與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面有關(guān)，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回穩(wěn)，人民幣匯率企穩(wěn)，資金流出減弱等，也與看好美元下半年會(huì)走出當(dāng)前的弱勢(shì)有關(guān)。因?yàn)榫腿蚪?jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，美國(guó)經(jīng)濟(jì)更是一枝獨(dú)秀。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；倪M(jìn)程，只是會(huì)加快而不會(huì)再減慢。如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，以及啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表的減持，那么這可能大幅提高資金回流到美國(guó)意愿，到時(shí)候，有可能重新形成新一波的美元強(qiáng)勢(shì)潮。如果這種情況出現(xiàn)，肯定又會(huì)增加人民幣貶值壓力。近來摩根資產(chǎn)管理公司就指出，下半年在美國(guó)升息題材引導(dǎo)下，美元指數(shù)將有機(jī)會(huì)迎來一波重新訂價(jià)（re-price）的回升行情。如果這種情況出現(xiàn)，中國(guó)政府增持美國(guó)國(guó)債，肯定是一種不錯(cuò)的選擇。

所以，中國(guó)政府大手筆增持美國(guó)國(guó)債，重新奪回美國(guó)“最大債主”的地位，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面及人民幣匯率的穩(wěn)定有關(guān)，也與看好美元未來走勢(shì)有關(guān)。

影響利率波動(dòng)的因素都有哪些？

影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有以下四種：

第一，國(guó)際收支及外匯儲(chǔ)備。

第二，利率。利率作為一國(guó)借貸狀況的基本反映，對(duì)匯率波動(dòng)起決定性作用。

第三，通貨膨脹。

第四，政治局勢(shì)。一國(guó)及國(guó)際間的政治局勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)產(chǎn)生影響。