一、民間融資存在的內(nèi)因是什么？

民間融資存在的內(nèi)因是：資金供需兩旺

（一）民間資本充裕，資金供應(yīng)旺盛

（1）民間積聚的大量財(cái)富需要尋求出路。

根據(jù)（2004年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》和《2005年中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》，2004～2005年各地區(qū)城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)以較大幅度提高。2004年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入9422元，比上年增長(zhǎng)7.7%，2005年為10493元，比上年增長(zhǎng)9.6%；2004年農(nóng)村居民人均純收入為2936元，比上年增長(zhǎng)6.8%，2005年為3255元，比上年增長(zhǎng)6.2%。其中，東部發(fā)達(dá)省份居民收入水平最高，上海、北京、浙江、廣東、天津分列全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的前5名，其年收入都超過萬元；上海、浙江、北京、天津、江蘇分列全國(guó)農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入前5名。同時(shí)，中西部地區(qū)農(nóng)民收入快速增長(zhǎng)，安徽、四川、陜西、河南、貴州等省的農(nóng)民收入增速達(dá)到了近年來的最高水平，黑龍江、重慶等地的農(nóng)民收入增速近年來超過了城鎮(zhèn)居民。另外，在改革開放過程中有一部分從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)辦企業(yè)比較早的人已經(jīng)積累了相當(dāng)規(guī)模的資金，部分被征用土地而獲得補(bǔ)償款的農(nóng)民及先富起來的私營(yíng)業(yè)主手里也積聚了大量的閑散資金，這些資金迫切需要找到投資獲利的渠道。

（2）民間融資相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)小，收益高。

就正規(guī)金融領(lǐng)域而言，我國(guó)居民投資投向的選擇非常有限：

1、用于銀行存款，但儲(chǔ)蓄利率收益相當(dāng)?shù)停?/p>

2、用于購(gòu)買國(guó)債，但我國(guó)國(guó)債發(fā)行量小，吸納民間資金的量非常有限；

3、投資于證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)，但市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)大，許多居民不愿接受這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。

為了提高收益率，民間資本投向了非正式金融領(lǐng)域的民間借貸，其投資風(fēng)險(xiǎn)介于銀行存款和證券投資之間，而收益明顯高于銀行存款。有業(yè)內(nèi)人士在考察了浙江省的民間金融后發(fā)現(xiàn)，大量資金并未存入銀行，主要在民間流動(dòng)。江浙一帶民間資金的投資渠道主要有兩個(gè)方面：一是有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)資金持有者以固定的年收益率為基準(zhǔn)融資，杭州、寧波等地年收益率基準(zhǔn)為11%－12%；二是資金持有者以地下金融機(jī)構(gòu)為中介加入到資本二級(jí)市場(chǎng)，按照保證8%收益率，超過部分的盈利再按三七分成，其中資金持有人分三成的“保八分三”原則進(jìn)行投資。上述兩種投資方式對(duì)收益率均進(jìn)行了一定程度的“保底”。

（二）非公有制經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展對(duì)資金的需求量增大

（1）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求民間融資給予資金支持。

無論民營(yíng)企業(yè)規(guī)模大小，客觀上都需要以融資解決資金臨時(shí)周轉(zhuǎn)問題，或補(bǔ)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的資金需求。但是，民營(yíng)企業(yè)要通過正規(guī)渠道融資比較困難，證券市場(chǎng)上的直接融資功能也主要為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，民營(yíng)企業(yè)只有向民間金融借貸。在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的溫州地區(qū)，中小企業(yè)資金有將近80%來自民間金融，即使在貴州省，民間金融對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率也占到了50%。

（2）民間金融需求的結(jié)構(gòu)特征。

民營(yíng)企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段有不同的融資結(jié)構(gòu)。東部地區(qū)，尤其是東南沿海地區(qū)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)已進(jìn)入中年期，依靠正規(guī)金融，尤其是通過股權(quán)直接融資的比重提高，民間融資的比重有所下降；西部地區(qū)民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)尚處于嬰兒期，對(duì)地下借貸的依賴性很強(qiáng)，主要依靠民間途徑融資；中部地區(qū)的民營(yíng)企業(yè)接近青年期，還需要一定民間金融的支持。調(diào)查表明，西部6省民營(yíng)企業(yè)43.18%的融資來自民間借貸，中部為39.8%，東部最低，為33.99%。

（3）民間金融的需求領(lǐng)域已大大拓寬。

目前，民間金融已不僅僅用于解決民營(yíng)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的困難，有些地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)建辦公樓、教學(xué)樓，也會(huì)尋求民間借貸；一些中學(xué)、醫(yī)院也通過民間借貸方式搞基建，買設(shè)備；更有甚者，人們生活中的緊急支付也常借貸于民間金融……有些地方民間借貸資金還出現(xiàn)了游資化傾向，某些企業(yè)、個(gè)體工商戶通過民間借貸獲得資金以后，轉(zhuǎn)而去炒作房地產(chǎn)、鋼材、煤炭等“過熱”產(chǎn)品，或去投資購(gòu)買小水電、小船廠等項(xiàng)目。

（三）手續(xù)簡(jiǎn)便、信息內(nèi)部化特征為民間金融提供了發(fā)展空間

（1）期限靈活，借貸手續(xù)簡(jiǎn)便。

民間借貸多為信用貸款，以人際關(guān)系為基礎(chǔ)，一般不需要抵押物，也無需擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)防范以親朋好友獲取的信息為保證，這種人緣或血緣、地緣關(guān)系在很大程度上是對(duì)正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的補(bǔ)充。大部分民間借貸手續(xù)簡(jiǎn)便，一般只打借條，借據(jù)上只列出借貸雙方姓名和金額，利率由口頭協(xié)商或隨行就市，期限大多較短且不確定，債權(quán)方可隨時(shí)收回貸款。這種狀況符合個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)資金需求短、小、頻、急的特點(diǎn)，成為個(gè)體工商戶和初創(chuàng)中小企業(yè)理想的融資途徑。

（2）借貸雙方信息對(duì)稱。

民間借貸多在“圈子”內(nèi)進(jìn)行，彼此知根知底，容易了解借款人的經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平。信息對(duì)稱可以省去大量的調(diào)研費(fèi)用和審核批準(zhǔn)程序，從而降低了企業(yè)的交易成本。例如，江浙資金“圈子主義”極其明顯，有很多約定俗成的行規(guī)，他們奉行的原則是“不要和陌生人說話”，一般都有固定的長(zhǎng)期客戶，誠(chéng)信是其第一要素。

二、民間融資存在的外因是什么？

民間融資存在的外因是：正規(guī)金融渠道融資不順暢

（一）主體缺位，銀行融資主渠道不順暢

近年來，四大國(guó)有商業(yè)銀行加快了商業(yè)化改革步伐，出于資金安全性和效益性的綜合考慮，經(jīng)營(yíng)重心向大城市、大企業(yè)集中，信貸權(quán)限集中到省分行甚至總行。一些貸款不良率高和經(jīng)營(yíng)虧損嚴(yán)重的縣級(jí)行的貸款權(quán)限被取消，保留一定貸款審批權(quán)的基層行為數(shù)甚少且權(quán)限較小，不少縣域機(jī)構(gòu)被撤并、降格。即使為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)服務(wù)的農(nóng)業(yè)銀行，也從農(nóng)村地區(qū)撤離，把重點(diǎn)放在了大型項(xiàng)目和農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施貸款上，縣級(jí)及縣級(jí)以下機(jī)構(gòu)的主要職能只是吸收存款。農(nóng)村信用社名日為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但由于規(guī)模小，難以承擔(dān)起支持縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。這種格局與飛速發(fā)展的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)、地方經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)形成了強(qiáng)烈反差，資金需求不得不通過民間融資解決。

（二）資金投向缺陷，銀行資金對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投放不足

首先，國(guó)有銀行向民營(yíng)企業(yè)貸款存在著制度上的沖突。

我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行是國(guó)家為了彌補(bǔ)財(cái)政資金不足，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資金支持的一種制度安排。長(zhǎng)期以來，國(guó)有銀行直接為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，兩者互為存在的條件。在國(guó)有企業(yè)的呆壞賬多次核銷、企業(yè)債轉(zhuǎn)股、國(guó)家向國(guó)有商業(yè)銀行多次注資之后，中國(guó)現(xiàn)行的法規(guī)規(guī)定，對(duì)外資企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)的呆壞賬不能核銷，國(guó)有商業(yè)銀行的貸款一旦收不回來，國(guó)家是不負(fù)責(zé)任的，而且，責(zé)任人有侵犯國(guó)家財(cái)產(chǎn)、受賄、金融詐騙等嫌疑。

其次，中小民營(yíng)企業(yè)不具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，單筆貸款數(shù)額相對(duì)小，貸款的管理成本較高。

對(duì)于同樣數(shù)額的貸款，銀行對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)貸款比對(duì)大企業(yè)貸款所付出的業(yè)務(wù)量要大得多，交易成本也大得多。一般而言，中小民營(yíng)企業(yè)的貸款頻率是大中型企業(yè)的5倍左右，戶均貸款數(shù)量?jī)H相當(dāng)于大中型企業(yè)的5%o左右，管理成本大約為大中型企業(yè)的6倍?；谛б鎯?yōu)先的經(jīng)營(yíng)策略，國(guó)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸集中向發(fā)達(dá)地區(qū)、優(yōu)質(zhì)客戶和批發(fā)業(yè)務(wù)傾斜，向經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投入逐步減少，民營(yíng)企業(yè)獲得銀行資金的支持有限。

再次，中小民營(yíng)企業(yè)與各類大型國(guó)有企業(yè)、股份制企業(yè)相比，企業(yè)規(guī)模小、生產(chǎn)技術(shù)水平落后、產(chǎn)品科技含量較低，經(jīng)營(yíng)行為短期化，貸款風(fēng)險(xiǎn)增大。

一方面，不少中小民營(yíng)企業(yè)自有資金不足、信譽(yù)不高，倒閉歇業(yè)率較高。某些中小民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)資不抵債后，企業(yè)主一走了之，或者借改制改革之機(jī)，逃廢銀行債務(wù)，嚴(yán)重破壞了銀行與企業(yè)之間的信用關(guān)系。另一方面，大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)仍停留在家族式管理層面上，法制觀念淡薄，企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不夠規(guī)范，信息不透明，缺乏有關(guān)部門確認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)表和良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，增加了銀行對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)數(shù)據(jù)的審查難度。再者，中小民營(yíng)企業(yè)在借貸過程中沒有能力向銀行提供合適的貸款抵押品，有的從未向正規(guī)金融部門借過款，大部分根本沒有資信記錄。此外，我國(guó)尚未建立起全國(guó)統(tǒng)一的征信系統(tǒng)，在向民營(yíng)企業(yè)貸款的過程中，其資信、資質(zhì)都無據(jù)可查。基于上述原因，銀行出現(xiàn)了借貸、慎貸甚至恐貸的現(xiàn)象。

（三）直接融資渠道有限

我國(guó)的資本市場(chǎng)是以股票融資為主的市場(chǎng)，但入市門檻較高，只有少數(shù)擴(kuò)張較快的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)才直接或間接地?cái)D進(jìn)主板市場(chǎng)。2004年6月，我國(guó)開放二板市場(chǎng)，首批有38家企業(yè)進(jìn)入，但容量相對(duì)較小，無法滿足中小企業(yè)融資要求，而且二板市場(chǎng)進(jìn)入條件也相當(dāng)苛刻，許多中小企業(yè)可望而不可及?？蔀橹行∑髽I(yè)服務(wù)的三板市場(chǎng)，由于在發(fā)展過程中出現(xiàn)的各種問題，迄今市場(chǎng)容量依然很小。

我國(guó)對(duì)債券融資的管理更為嚴(yán)格，即使效益佳、資信良好的大企業(yè)往往也難以通過發(fā)行企業(yè)債券方式融資?！豆痉ā芬?guī)定只有股份公司、國(guó)有獨(dú)資公司和兩個(gè)以上國(guó)有企業(yè)或其他兩個(gè)以上國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司才有資格發(fā)行公司債券，并且股份公司和有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額分別不能低于3000萬元和6000萬元。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)提供的有關(guān)資料，我國(guó)債券融資規(guī)模僅為股權(quán)融資的1／5，而債券融資中國(guó)債和金融債券約占總規(guī)模的90%，公司債券僅占10%。