一、什么是擔(dān)保債權(quán)憑證？

擔(dān)保債權(quán)憑證(Collateralized Debt Obligation，CDO)是金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品之一。為一固定收益?zhèn)鶛?quán)的債券組合，發(fā)行者將一組固定收益?zhèn)鶛?quán)加以重組證券化包裝后，再依不同信用品質(zhì)來區(qū)分各系列證券銷售給投資人，債權(quán)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就依照證券發(fā)行條件付息給投資人。因票券發(fā)行者的數(shù)目多元化，可以降低因某一家發(fā)行者拖延債務(wù)所造成的沖擊，能使收益遠高于同等級的單一資產(chǎn)的投資;且因各系列證券承擔(dān)風(fēng)險程度，提供不同的投資報酬，投資人有更多元的投資選擇。其架構(gòu)可分為高級(Senior)、中級(Mezzanine)，和次順位/股本(Subordinated/Equity)三系列。

以美國為首的國際證券化市場發(fā)展已久，而且商品種類多樣化，其中，CDO是近年來成長極為迅速的證券化商品之一。國際金融資產(chǎn)證券化市場始于1970年代，商品種類多樣化，其中擔(dān)保債務(wù)憑證是近來快速成長的證券化商品。2004年全球的總發(fā)行量為9,025億美金，至2005年全球總發(fā)行量為6,650億美金。在歐洲地區(qū)，該市場已經(jīng)發(fā)展十分成熟;而亞洲地區(qū)的日本，CDO市場亦從2000年幾乎為零的發(fā)行量，成長至2004年的3兆余日圓，發(fā)展速度相當(dāng)驚人。由于CDO的利率通常較定存或是一般公債來得高，在現(xiàn)今的微利時代，已成為國際間相當(dāng)熱門的投資商品。預(yù)料擔(dān)保債務(wù)憑證市場將會在未來金融領(lǐng)域里，占有重要的一席之地。

二、擔(dān)保債權(quán)憑證的特征是什么？

1、債權(quán)憑證是法院在執(zhí)行過程中發(fā)放的，它沒有嚴格的審判程序。

2、債權(quán)憑證是在被執(zhí)行人無財產(chǎn)可供執(zhí)行，或現(xiàn)有財產(chǎn)經(jīng)強制執(zhí)行后仍不足清償債務(wù)時發(fā)放的。

3、債權(quán)憑證是法院向當(dāng)事人發(fā)放的法律文書，具有法律效力，在權(quán)利人有證據(jù)證明被執(zhí)行人有履行能力時，可以根據(jù)該債權(quán)憑證直接向法院申請執(zhí)行。

4、債權(quán)憑證的內(nèi)容是債權(quán)人據(jù)以申請執(zhí)行的法律依據(jù)。