一、什么是資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化（Asset-Backed Securitization ，ABS）是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物，它于70年代在美國開始興起，日后逐步發(fā)展到全球，90年代更是呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢。作為近幾十年來國際金融領(lǐng)域最重要的金融創(chuàng)新 之一，資產(chǎn)證券化以其精巧的構(gòu)思和獨(dú)特的功能，成為金融創(chuàng)新浪潮中的一顆璀璨明珠。盡管資產(chǎn)證券化有許多不同的形式和類型，國內(nèi)外對其并沒有統(tǒng)一的定義，但一般認(rèn)為，它是指將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)和收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)化成為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程 .我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，引進(jìn)證券化融資工具對發(fā)展我國住房抵押貸款和長期消費(fèi)信貸市場、處置銀行不良資產(chǎn)等具有重要意義。盡管資產(chǎn)證券化在美國等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)比較成熟，對我國而言卻還是一項(xiàng)新生事物。我國現(xiàn)行法律制度的滯后性將不可避免地對這一優(yōu)越的融資模式產(chǎn)生阻礙。資產(chǎn)證券化是一種金融創(chuàng)新，它的運(yùn)作涉及到證券、擔(dān)保、非銀行金融業(yè)務(wù)等諸多方面，運(yùn)作過程極其復(fù)雜，如果沒有良好的法律制度來調(diào)整相關(guān)當(dāng)事人之間盤根錯節(jié)的法律關(guān)系，保障各個環(huán)節(jié)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)，就有可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)失控，引發(fā)更大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。為此，借鑒發(fā)達(dá)國家在資產(chǎn)證券化立法方面的經(jīng)驗(yàn)，研究我國推行資產(chǎn)證券化可能面臨的法律問題，進(jìn)而尋求解決問題的途徑，是迫在眉睫的一項(xiàng)任務(wù)。

二、資產(chǎn)證券化有什么好處

資產(chǎn)證券化既是對原有法律制度束縛的突破，但它創(chuàng)立的同時也呼喚著新的法律制度的規(guī)范調(diào)整，資產(chǎn)證券化與法律制度的關(guān)系頗值得玩味。從某種程度上講，資產(chǎn)證券化是證券化當(dāng)事人為了實(shí)現(xiàn)利益最大化的目標(biāo)，尋找法律上的空隙進(jìn)行金融創(chuàng)新的結(jié)果，它形成了對原有法律制度的突破；反過來，資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)又是對現(xiàn)有法律制度的一個挑戰(zhàn)，它產(chǎn)生了對新的法律制度的需求，并由此推動了法律制度的供給和演變。法律制度的束縛促進(jìn)了資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生，但法律制度的影響并不僅限于此，法律制度還在資產(chǎn)證券化的過程中起著重要的規(guī)范和保障作用，證券化交易的流程需要法律的支持和規(guī)范，法律制度影響證券化的成本和效率，這點(diǎn)突出表現(xiàn)于稅法的影響上，如果證券化各個環(huán)節(jié)涉及的稅種過多，稅率過高，證券化的成本就會加大；過高的稅收可能還會導(dǎo)致證券化不能實(shí)施；履行證券化交易合同和規(guī)范證券化交易當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)也需要法律的調(diào)整（證券資產(chǎn)的法律形式是合同權(quán)利，證券化過程本身也是由若干合同組成的復(fù)雜過程 ）。

綜上所述，資產(chǎn)證券化的發(fā)展過程，同時就是它與法律制度相互作用、相互磨合的過程。法律制度的約束促進(jìn)了證券化的產(chǎn)生，法律制度的規(guī)范和保障又推動了證券化的發(fā)展。從本質(zhì)而言，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是法律制度變遷的決定力量，資產(chǎn)證券化的產(chǎn)生和發(fā)展導(dǎo)致了法律制度的調(diào)整和演變，法律的調(diào)整反過來又進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)了資產(chǎn)證券化的成長。簡而言之，資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新進(jìn)程是在經(jīng)濟(jì)動力與法律制度的互動和磨合中實(shí)現(xiàn)的。