何為投資冷靜期

投資冷靜期是指投資人在與基金管理人或募集機(jī)構(gòu)簽訂基金合同后，如反悔可隨時(shí)要求解除合同的一項(xiàng)程序保障。投資冷靜期是私募基金募集必不可少的程序。它的實(shí)質(zhì)是賦予投資者可以吃“后悔藥”的權(quán)利?！端侥纪顿Y基金募集行為管理辦法》第二十九條規(guī)定：各方應(yīng)當(dāng)在完成合格投資者確認(rèn)程序后簽署私募基金合同?；鸷贤瑧?yīng)當(dāng)約定給投資者設(shè)置不少于二十四小時(shí)的投資冷靜期，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者。由于基金具有的高風(fēng)險(xiǎn)特征，協(xié)會(huì)強(qiáng)制規(guī)定了不少于24小時(shí)的冷靜期，防止投資者因?yàn)橐粫r(shí)的沖動(dòng)而投資，最終造成資金損失。在投資冷靜期內(nèi)募集機(jī)構(gòu)不但不得主動(dòng)聯(lián)系投資者，投資者還可以隨時(shí)反悔解除基金合同。

普通投資者投資冷靜期的規(guī)定

最近剛剛頒布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》中將合格投資者區(qū)分為普通投資者和專業(yè)投資者。對(duì)于普通投資者購買高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品該辦法規(guī)定了一系列特別的保護(hù)程序，其中就包括給予普通投資者更多的考慮時(shí)間。《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》第二十條：經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間，或者增加回訪頻次等。 雖然該條款中并沒有明確使用投資冷靜期的字眼，但結(jié)合立法精神及保護(hù)投資人的角度考慮，相對(duì)于專業(yè)投資者來講此處應(yīng)將投資冷靜期延長(zhǎng)。

特殊投資者投資冷靜期的規(guī)定

《募集行為辦法》第三十二條規(guī)定：“私募基金投資者屬于以下情形的，可以不適用本辦法第十七條至第二十一條、第二十六條至第三十一條的規(guī)定：（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；（二）依法設(shè)立并在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金產(chǎn)品；（三）受國務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的金融產(chǎn)品；（四）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；（五）法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)和中國基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他投資者。投資者為專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的，可不適用本辦法第二十九條、第三十條、第三十一條的規(guī)定?！笨梢?，在基金投資人為《募集行為辦法》規(guī)定的特定主體的情況下，無論其投資的私募基金類型如何，均可以豁免投資冷靜期和回訪確認(rèn)的規(guī)定。

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