不良資產(chǎn)的投資理念可以簡單粗暴地概括為：一個通過量變到質(zhì)變，低買高賣，逆周期的過程。不良資產(chǎn)處置，是指通過綜合運(yùn)用法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的一切手段和方法，對資產(chǎn)進(jìn)行的價值變現(xiàn)和價值提升的活動。資產(chǎn)處置的范圍按資產(chǎn)形態(tài)可劃分為：股權(quán)類資產(chǎn)、債權(quán)類資產(chǎn)和實(shí)物類資產(chǎn)；資產(chǎn)處置方式按資產(chǎn)變現(xiàn)分為終極處置和階段性處置。

國內(nèi)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢

國內(nèi)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)下列趨勢：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及供給側(cè)改革將加速不良資產(chǎn)釋放；更多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)將涌現(xiàn)，二級市場日漸繁榮；不良資產(chǎn)管理公司將依賴專業(yè)能力獲利，而專業(yè)能力來源于研究定價、融資能力與宏觀經(jīng)濟(jì)判斷；傳統(tǒng)行業(yè)的不良資產(chǎn)加速暴露。越來越多的市場主體參與到不良資產(chǎn)處置，敏銳嗅覺的私募投資基金也來分一杯羹，不良資產(chǎn)投資正在成為私募基金投資風(fēng)口。

私募基金參與不良資產(chǎn)的方式

（一）引入資金，解決資金端，在項目端對接AMC不良資產(chǎn)包。

私募基金與AMC合作，通過通過一級市場直接購買不良資產(chǎn)包或者通過購買fof基金最終在底層資產(chǎn)上購買不良資產(chǎn)包。對不良資產(chǎn)的處置方面，可以進(jìn)行債務(wù)重組。接下來可通過與債權(quán)人債務(wù)人分別達(dá)成協(xié)議（與債權(quán)企業(yè)收購債權(quán)同時與債務(wù)企業(yè)達(dá)成重組協(xié)議），重組模式主要采用變更債務(wù)條款、實(shí)施債務(wù)合并等方式，重新約定還款金額、方式、時間、抵押物以及還款時間。通過資產(chǎn)整合方式優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，利用風(fēng)險重定價轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險，從而盤活不良債權(quán)價值并修復(fù)企業(yè)信用，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價值的提升。

（二）并購轉(zhuǎn)讓運(yùn)營模式。

據(jù)基金業(yè)協(xié)會的反饋，該種類型本質(zhì)上屬于債權(quán)投資，基金類型屬于其他類別，私募基金管理人類型應(yīng)選擇“其他類”。需提醒大家注意的是，目前“其他類”管理人，通過登記的情況較少，且基于其主要進(jìn)行另類投資，協(xié)會目前對其他類管理人的登記申請，態(tài)度較為謹(jǐn)慎。

（三）以股抵債的方式直接參與債務(wù)人企業(yè)并購。

該種方式通過資本運(yùn)作使資產(chǎn)價值重估，私募基金管理人發(fā)行“債務(wù)人并購基金”，以股抵債等方式獲得得企業(yè)不良資產(chǎn)，對不良債權(quán)中有潛力的債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行并購。隨后通過改善企業(yè)經(jīng)營模式逐步提升企業(yè)的資產(chǎn)價值，最終通過資產(chǎn)置換、并購、重組和上市方式等退出，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)增值。更多私募基金問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。