國內(nèi)不良資產(chǎn)基金發(fā)展情況

隨著宏觀經(jīng)濟下行，商業(yè)銀行不良貸款增加，債務違約案例井噴以及資本市場并購重組大規(guī)模出現(xiàn)，不良資產(chǎn)投資正在成為資產(chǎn)管理行業(yè)的下一個風口。國內(nèi)不良資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)下列趨勢

一、不良資產(chǎn)加速釋放：宏觀經(jīng)濟增速放緩及供給側改革將加速不良資產(chǎn)釋放，多家機構判斷2016年不良資產(chǎn)規(guī)模至少將達1.7萬億；

二、更多專業(yè)投資機構將涌現(xiàn)，二級市場日漸繁榮；

三、不良資產(chǎn)管理公司將依賴專業(yè)能力獲利，而專業(yè)能力來源于研究定價、融資能力與宏觀經(jīng)濟判斷。

民營機構介入不良資產(chǎn)處置已漸成氣候。例如，一諾銀華成為國內(nèi)不良資產(chǎn)行業(yè)首家在新三板掛牌的企業(yè)。主營銀行不良資產(chǎn)、信用卡不良資產(chǎn)等業(yè)務的湖南永雄資產(chǎn)最快也將于2017年在新三板掛牌。同樣主營金融不良資產(chǎn)業(yè)務的文盛資產(chǎn)也在去年底申請新三板掛牌。7月份，專注不良資產(chǎn)管理的浙江福特資產(chǎn)成為新三板掛牌公司的控股股東。

私募基金如何變現(xiàn)不良資產(chǎn)

一、與開發(fā)商發(fā)起成立地產(chǎn)基金

地產(chǎn)市場的并購浪潮一直沒有停歇，恒大、碧桂園、萬科等房地產(chǎn)行業(yè)巨頭一直都在“跑馬圈地”，樓市的“并購時代”已經(jīng)來臨。并購是房企進行資源配置、提高核心競爭力的主要手段之一，而不良資產(chǎn)私募基金在項目盡職調(diào)查期，通過對于債權項下抵押物的調(diào)查，已經(jīng)可以與地產(chǎn)公司進行并購的洽談。尤其是專注于一、二線城市核心區(qū)域的不良資產(chǎn)私募投資基金，掌握了核心城市的優(yōu)質(zhì)項目，包括核心區(qū)位的住宅、土地、商鋪等，這些資產(chǎn)由于債權債務關系沒能得到梳理，存在法律上的瑕疵，但是專業(yè)處置團隊可以通過專業(yè)的處置手段，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上的瑕疵予以剝離及梳理，提升資產(chǎn)價值。因此，不良資產(chǎn)私募投資基金與地產(chǎn)公司，可以發(fā)起設立并購基金、產(chǎn)業(yè)基金，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行并購或者開發(fā)。

二、與上市公司發(fā)起成立并購基金

近兩年，多數(shù) PE 管理人，都在積極推進或已經(jīng)落地與上市公司成立并購基金。在不良資產(chǎn)中，有一些企業(yè)資質(zhì)優(yōu)異，運營尚處于可維持狀態(tài)，財務狀況良好，只是由于資金鏈斷裂在商業(yè)銀行變成不良貸款。此類資產(chǎn)對上市公司而言，在合適的時機予以介入，判斷為適合的并購標的，可以推動上市公司予以收購，以實現(xiàn)其自身發(fā)展的資源整合。

三、通過私募股權投資基金實現(xiàn)退出

對于適合的投資標的，和成熟的 PE 進行合作，成立專門的私募股權投資基金，通過債權股的方式進行資產(chǎn)處置，主要通過資產(chǎn)置換、并購、重組和上市等方式退出，實現(xiàn)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)增值，包括股權處置收益和股利收入。

以河北某食品廠為例，其因前期投入較大，股東在自有資金不足的情況下卷入民間借貸漩渦。在此期間，企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)能利用率不足 25%，經(jīng)營利潤無法支付民間借貸的高額利息，債臺高筑嚴重影響經(jīng)營，資金鏈斷裂。但是該企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)良、資質(zhì)健全，資產(chǎn)管理公司在收購該企業(yè)不良債權后，即可通過與專業(yè)投資機構發(fā)起成立股權投資基金，推動企業(yè)破產(chǎn)重整程序，與債務人進行協(xié)商通過債轉(zhuǎn)股進行資金注入，并設立殼公司進行接盤，可快速進入資本市場。