私募股權基金產(chǎn)品設計包括結構化私募基金和平層化私募基金，結構化私募基金是指在一個投資組合下，對基金收益或凈資產(chǎn)進行分解，形成兩級或多級風險及收益具有一定差異的基金。而平層化基金不存在優(yōu)先和劣后的區(qū)分，所有投資人承擔同樣的風險和收益。

結構化私募基金的主要類型  

（一）風險對沖型。是指優(yōu)先級和劣后級均沒有固定的預期收益率。當產(chǎn)品產(chǎn)生收益時，收益的一定比例要分配給劣后級；當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金。如：某結構化基金優(yōu)先級與劣后級的資金配比為3：1，優(yōu)先級超額收益的20%分給劣后級。

（二）固定收益型。是指優(yōu)先級有固定的預期收益。當產(chǎn)品產(chǎn)生收益時，優(yōu)先級先拿走有固定的預期收益，超過部分全部歸劣后級所有；當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金及收益。如：某結構化基金優(yōu)先級與劣后級的資金配比為3：1，優(yōu)先級的固定預期收益為9%。

（三）混合型。是指優(yōu)先級既有預期固定收益，又有浮動收益。在產(chǎn)品合同中規(guī)定一個較低的預期固定收益；優(yōu)先級收益超過該固定收益的部分，再按一定比例分配給劣后級；當產(chǎn)品發(fā)生虧損時，由劣后級本金補償優(yōu)先級本金及預期收益。如：高新興并購中興物聯(lián)中并購基金珠海凱騰投資合伙企業(yè)（有限合伙）的結構設計中收益安排先后為：優(yōu)先級收取R=9%—優(yōu)先級本金—GP本金—劣后本金—優(yōu)先級10%收益、劣后90%收益。

結構化私募基金的監(jiān)管政策  

2017年7月14日證監(jiān)會發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》。雖然對適用于私募股權投資機構，給予了否定的闡釋，但是從產(chǎn)品備案的角度出發(fā)，為更順利地完成產(chǎn)品備案，建議按照《暫行規(guī)定》辦理。

（一）不得保本保收益：規(guī)避措施可以采取基金合同約定第三人為優(yōu)先級提供連帶責任擔保、采用“業(yè)績比較基準”等替代概念；在結構化資管產(chǎn)品中，約定劣后級或第三人對資管計劃本身承擔補充清償責任?！稌盒幸?guī)定》未禁止劣后級或第三人對資管計劃本身承擔補充清償責任。

（二）桿杠比例限制：私募股權基金應當按照桿杠比例的規(guī)定設計產(chǎn)品；目前一些私募基金管理人誤以為認為的可以通過結構化信托計劃作為委托資金，變相規(guī)避《管理規(guī)定》對結構化產(chǎn)品的杠桿限制。

（三）向下穿透后不得嵌套其他結構化產(chǎn)品的劣后份額：通過穿透核查結構化資產(chǎn)管理計劃投資標的，結構化資產(chǎn)管理計劃嵌套投資其他結構化金融產(chǎn)品劣后級份額。

（四）結構化資產(chǎn)管理計劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過140%，非結構化集合資產(chǎn)管理計劃（即“一對多”）的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過200%。更多私募基金問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。