證券業(yè)協(xié)會暫停券商與私募基金的場外期權業(yè)務

2017年以來，場外期權業(yè)務規(guī)模快速增長，當月新增名義本金由年初的142.80億元增長2.6倍至513.79億元，全年累計達5,011.36億元，當月新增合約筆數(shù)由年初的422筆增長近5倍至2,464筆，全年累計達到17,647筆。按交易對手來看，全年新增名義本金中，商業(yè)銀行、私募基金、期貨、證券、基金及保險占比分別為22.4%、18.7%、15.6%、10.4%、4.0%和0.02%，其中私募基金在當月新增名義本金的占比基本維持在20%左右；全年新增合約筆數(shù)中，私募基金、期貨、商業(yè)銀行、證券、基金及保險占比分別為35.3%、19.5%、17.5%、5.9%、3.4%和0.03%，其中私募基金在當月新增合約筆數(shù)的占比全年穩(wěn)定在35%左右。然而證券業(yè)協(xié)會創(chuàng)新部通知券商自4月11日起暫停與私募基金開展場外期權業(yè)務，不得新增業(yè)務，存量業(yè)務到期自動終止，不得續(xù)期。

對投資行業(yè)有何影響

場外期權擁有損失確定收益鎖定、杠桿大、監(jiān)管限制較小的特點。長期來看，發(fā)展衍生品市場是完善我國多層級資本市場發(fā)展的重要課題之一，同時對培育機構投資者、豐富投資工具，加強定價能力有著舉足輕重的重要意義。專業(yè)人士認為，本次監(jiān)管暫停券商與私募基金開展場外期權業(yè)務絕無限制創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展之意。客觀來看，暫停業(yè)務后續(xù)大概率會有新的政策補充且在4月初關于“場外期權的期貨資管產(chǎn)品備案暫?！钡南⑹袌鲆延邢A計對市場沖擊有限。

對投資者有何影響

當前私募基金監(jiān)管程度愈發(fā)嚴格，專業(yè)人士預測，未來個股場外期權預計每年對行業(yè)凈利潤的貢獻約為4%-6%，受制于人才儲備、客戶基礎、風險管控、資金本規(guī)模等技術壁壘，龍頭券商占比或將達到近8%。本次叫停彰顯監(jiān)管層提高業(yè)務門檻，強調(diào)業(yè)務合規(guī)風控以及回歸衍生品本源意圖，預計對場外期權業(yè)務中私募基金客戶占比較高的券商會有一定沖擊，客戶儲備差距顯現(xiàn)，暫停業(yè)務預計對行業(yè)利潤影響在1.2%-1.8%。更多私募基金問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。