近日，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（簡稱《指導意見》），宣告了資管行業(yè)即將步入統(tǒng)一監(jiān)管時代。對于資金管理者來說，這堪稱一場“政策海嘯”，對于私募基金而言，更是將迎來整個生存環(huán)境的變動。那么《指導意見》會對私募基金行業(yè)產(chǎn)生哪些影響呢？

一、私募通道、分級業(yè)務受影響  

《指導意見》規(guī)定金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。杠桿是金融機構(gòu)最常用的工具，意味著小資金博取大收益，對私募機構(gòu)來說，通過銀行的通道業(yè)務來進行杠桿操作是最好的手段。而《指導意見》第二十一條要求：金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。同時，《指導意見》明確了不得進行份額分級的三類私募產(chǎn)品：開放式私募產(chǎn)品；投資于單一投資標的私募產(chǎn)品（投資比例超過50%即視為單一）；投資債券、股票等標準化資產(chǎn)比例超過50%的私募產(chǎn)品。此外，《指導意見》規(guī)定，分級私募產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

二、打破剛兌、產(chǎn)品凈值化  

《指導意見》規(guī)定，金融機構(gòu)被經(jīng)認定存在剛性兌付行為的，將受到嚴厲懲處?！吨笇б庖姟芬?，金融機構(gòu)對資管產(chǎn)品實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風險，讓投資者明晰風險，同時改變投資收益超額留存的做法，管理費之外的投資收益應全部給予投資者，讓投資者盡享收益。同時，《指導意見》明確要求打破剛兌，經(jīng)認定存在剛性兌付行為的，將加強懲處。

三、合格投資者標準待統(tǒng)一  

《指導意見》對關(guān)于合格投資者的認為家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，具有2年以上投資經(jīng)歷，最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位。在私募領(lǐng)域，《指導意見》規(guī)定，合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元，且具有2年以上投資經(jīng)歷；最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位；金融監(jiān)督管理部門視為合格投資者的其他情形。

四、創(chuàng)投類基金獲支持  

科技創(chuàng)投類型的私募基金獲得了新規(guī)支持。根據(jù)《指導意見》規(guī)定，鼓勵金融機構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持國家重點領(lǐng)域和重大工程建設(shè)、科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展等領(lǐng)域；鼓勵金融機構(gòu)通過發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集資金支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和降低企業(yè)杠桿率。實際上，今年創(chuàng)投類私募基金已經(jīng)迎來發(fā)展的黃金時期，規(guī)模在不斷擴張。創(chuàng)投、股權(quán)類基金規(guī)模從2017年初的4.77萬億增長至三季度末的6.48萬億，規(guī)模增加了35.85%，管理基金規(guī)模增加了將近一萬只。更多私募基金問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)律師。