私募基金管理條例公開征求意見 業(yè)界強(qiáng)調(diào)五項基本特征

8月30日至9月30日，國務(wù)院法制辦就《私募投資基金管理暫行條例（征求意見稿）》（以下簡稱“《條例》）公開向社會各界征求意見。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，這次《條例》（征求意見稿）充分反映了我國私募基金登記備案制度三年多來的監(jiān)管實踐和行業(yè)現(xiàn)狀，很大程度上彌補(bǔ)了私募基金行業(yè)的上位法源，有助于形成和完善包括私募證券基金、股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的行業(yè)基礎(chǔ)法律體系和監(jiān)管體制機(jī)制，促進(jìn)私募基金行業(yè)更加規(guī)范健康發(fā)展。盡早出臺《條例》是當(dāng)務(wù)之急。另一方面，《條例》應(yīng)當(dāng)明確各類組形式的基金的經(jīng)營性信托本質(zhì)，將《基金法》、《信托法》作為《條例》的立法依據(jù)，從而明確基金管理人對基金投資者的受托責(zé)任，更好地堅持投資者利益至上的原則。

同時，《條例》應(yīng)當(dāng)充分厘清私募基金的內(nèi)涵和外延，遵循國際證監(jiān)會（IOSCO）提出的私募基金的標(biāo)準(zhǔn)和特征，強(qiáng)調(diào)“非公開募集”、“向合格投資者募集”、“組合投資”、“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”和“收益共享、風(fēng)險自擔(dān)”五項基本特征，著重從募集行為和持續(xù)信息提供的角度進(jìn)行監(jiān)管。

私募基金基本特征分析

一、購買門檻較高。僅對合格的機(jī)構(gòu)和個人投資者私募發(fā)行，不在公開場合發(fā)售，也沒有公開的推廣；同時，其起點(diǎn)金額較高，每份投資一般不少于100萬。

二、通常有業(yè)績報酬安排。當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時私募基金管理人會提取盈利的一部分作為回報，具體需要根據(jù)基金合同約定。

三、股票的投資比例通常較公募基金靈活。私募基金投資范圍和投資比例在基金合同中約定，通常較公募基金更為靈活。

四、往往有流動性安排限制。私募基金往往有6-12月封閉期，甚至在整個存續(xù)期封閉；有的私募基金對投資者持有基金份額的最短期限進(jìn)行限制。投資者在封閉期或最短持有期內(nèi)，贖回受到限制。

五、信息披露較少。相比公募基金，私募基金的信息披露較少。

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