資管產(chǎn)品增值稅征收辦法出臺(tái)

16年3月財(cái)政部、國稅總局聯(lián)合文《關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》開啟了全面營業(yè)稅改為增值稅征收的進(jìn)程，并對(duì)金融行業(yè)適用的增值稅情況進(jìn)行了框架性規(guī)范。由于營業(yè)稅是對(duì)取得營業(yè)額的機(jī)構(gòu)或個(gè)人征收的稅率，此前資管產(chǎn)品一般不是營業(yè)稅的征收對(duì)象，而對(duì)于增值稅則有可能拓展至資管產(chǎn)品。至16年12月財(cái)政部、國稅總局聯(lián)合公布的《關(guān)于明確金融、房地產(chǎn)開發(fā)、教育輔助服務(wù)等增值稅政策的通知》，對(duì)于金融行業(yè)增值稅征收方法進(jìn)行了進(jìn)一步的明確，尤其是對(duì)資管產(chǎn)品增值稅的征收進(jìn)行了明確。伴隨著17年6月財(cái)稅56號(hào)文出臺(tái)，資管產(chǎn)品增值稅征收辦法基本落地，12月25日財(cái)稅部門又公布了90號(hào)文，再為資管增值稅打上兩項(xiàng)補(bǔ)丁。18年開始資管產(chǎn)品增值稅即將開始征收。

資管增值稅對(duì)資管行業(yè)的影響

下面我們來分析下資管增值稅對(duì)資管行業(yè)、整個(gè)金融市場(chǎng)可能有的影響。

1、資管機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備工作增加

針對(duì)資管增值稅，機(jī)構(gòu)需要做大量的準(zhǔn)備工作。首先是資管機(jī)構(gòu)相關(guān)系統(tǒng)的改造，在系統(tǒng)中需要考慮到增值稅的計(jì)提、計(jì)算。 第二點(diǎn)則是需要進(jìn)行大量溝通會(huì)談。由于資管增值稅是直接將管理人作為納稅人，而非代扣代繳人，這就需要管理人去和投資人溝通對(duì)于增值稅的處理方式。一個(gè)比較自然的處理方式是通過補(bǔ)充協(xié)議等方式，明確增值稅是否可以從產(chǎn)品凈值中扣除。尤其是對(duì)于通道類產(chǎn)品，資產(chǎn)管理人收取的費(fèi)率極低，但需要履行繳納增值稅的義務(wù)，如果不能從產(chǎn)品凈值中扣除的話將給管理人帶來較大的損失，當(dāng)然隨之而來的就是成本重新測(cè)算和定價(jià)的問題。

2、公募基金相對(duì)優(yōu)勢(shì)最為明顯

由于公募基金明確可以免去股票、債券的價(jià)差收入增值稅，是各類型資管產(chǎn)品中惟一具有“優(yōu)勢(shì)”的產(chǎn)品，再疊加公募基金可免所得稅的條款，使得公募基金在稅收上是優(yōu)勢(shì)最為明顯的資管品種。此外，對(duì)于相對(duì)特殊的一大類公募基金：貨幣基金而言，由于目前貨幣基金的持倉特點(diǎn)是以同業(yè)存款、同業(yè)存單、利率債為主，所以貨幣基金從整體來看大部分持倉是可以免增值稅的，從而在收益率方面受到資管增值稅的影響相對(duì)較少。

3、保本資管產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生額外稅費(fèi)

由于保本資管產(chǎn)品產(chǎn)生的收益會(huì)被計(jì)做利息，產(chǎn)生另一重增值稅，所以保本資管產(chǎn)品是相對(duì)不利的，不論增值稅最終由投資人或管理人來承擔(dān)，增值稅辦法的出臺(tái)都不利于保本資管產(chǎn)品發(fā)展。當(dāng)然伴隨著未來《資管新規(guī)》的正式出臺(tái)，“打破剛兌”的推進(jìn)，保本資管產(chǎn)品本身應(yīng)該也是萎縮的。

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