普華永道報(bào)告顯示 上半年中企海外并購(gòu)交易額下降

據(jù)對(duì)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道24日發(fā)布的最新報(bào)告顯示，在2017年前六個(gè)月，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)交易總額達(dá)到2830億美元，低于2016年下半年的3550億美元。其中，三大主要子板塊（戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和海外并購(gòu)）的交易總額均出現(xiàn)下降。然而，盡管上半年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易的總金額下降了13%，但交易數(shù)量增長(zhǎng)8%達(dá)到482宗，創(chuàng)下了新的半年紀(jì)錄。

普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人路谷春對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，由于缺乏引人矚目的巨型交易，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的交易總額明顯受到影響。然而，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易的數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，這表明擁有強(qiáng)大戰(zhàn)略理由的交易仍然受到市場(chǎng)歡迎。

普華永道數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略并購(gòu)活動(dòng)下滑約15％。2017年上半年，超過10億美元的交易僅有10宗，而2016年下半年超過10億美元的交易有15宗。入境并購(gòu)方面，盡管與海外并購(gòu)相比規(guī)模小得多，但仍創(chuàng)下了兩年來的新高，這主要?dú)w因于多筆較大規(guī)模的交易以及來自日本的投資增長(zhǎng)。就不同行業(yè)的戰(zhàn)略交易而言，房地產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)交易達(dá)到了三年來的新高，科技行業(yè)的并購(gòu)交易也略有反彈。

普華永道中國(guó)企業(yè)并購(gòu)服務(wù)部合伙人吳可表示，私募股權(quán)與財(cái)務(wù)投資者的并購(gòu)活動(dòng)相比2016年下半年的高峰期出現(xiàn)了下滑，但是總體依然保持強(qiáng)勁。海外并購(gòu)在這波趨勢(shì)中變得越來越重要。在今年前六個(gè)月里，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)占私募股權(quán)投資交易的四分之一。

普華永道報(bào)告還指出，今年上半年，財(cái)務(wù)投資者充分利用了高估值與股票市場(chǎng)的上漲，令退出活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。在此期間，共有161宗私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資交易通過IPO方式實(shí)現(xiàn)了退出。而在2016年下半年，僅有131宗IPO退出。A股市場(chǎng)是投資者首選的退出路線。

企業(yè)并購(gòu)支付方式有哪些

支付方式并購(gòu)支付中主要考慮的是獲取并購(gòu)標(biāo)的的資源或金融工具，主要有以下幾種方式：

1.現(xiàn)金支付方式是指收購(gòu)企業(yè)通過支付現(xiàn)金獲得目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或控制權(quán)。現(xiàn)金支付方式需要收購(gòu)企業(yè)籌集大量現(xiàn)金用以支付收購(gòu)行為，這會(huì)給收購(gòu)企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力。

2.證券支付方式是指收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行新證券（股票或債券）以換取目標(biāo)企業(yè)（資產(chǎn)或股票）的并購(gòu)過程。具體有以下兩種形式：（1）股票支付方式。在股票支付方式下，收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行新股以購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票；其中較為普遍的是股票交換（stock  exchange）這種形式。股票交換是指收購(gòu)企業(yè)發(fā)行新股以換取目標(biāo)企業(yè)股票。（2）債券支付方式。在債券支付方式下，收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行債券獲取目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股票；此類用于并購(gòu)支付手段的債券必須具有相當(dāng)?shù)牧魍ㄐ约耙欢ǖ男庞玫燃?jí)。

3.杠桿收購(gòu)（1everaged  buyout，LBO）是指少數(shù)投資者通過負(fù)債收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股份。杠桿收購(gòu)與前面所提及的債券支付方式相比，有一個(gè)顯著的區(qū)別就是杠桿收購(gòu)以高負(fù)債率而著稱。杠桿收購(gòu)的一個(gè)特例是管理層收購(gòu)（management  buyout，MBO）：企業(yè)管理當(dāng)局利用杠桿收購(gòu)本公司股票。

（二）融資方式

融資方式融資方式所涉及的是籌集并購(gòu)資源的金融工具：它主要有內(nèi)部融資（internal financing）和外部融資（extemal financing）兩大渠道。

1.內(nèi)部融資是指收購(gòu)企業(yè)利用留存盈余（retained  earnings）進(jìn)行并購(gòu)支付，其對(duì)應(yīng)的支付方式主要是現(xiàn)金支付方式。

2.外部融資是指收購(gòu)企業(yè)通過外部渠道籌集資金進(jìn)行并購(gòu)支付。外部融資包括債務(wù)融資（debt  financing）和權(quán)益融資（equity financing）。

（1）債務(wù)融資。債務(wù)融資指收購(gòu)企業(yè)通過舉債（issue debt）來籌集并購(gòu)所需的資金，該融資方式對(duì)應(yīng)于債券支付方式和杠桿收購(gòu)方式。（2）權(quán)益融資。權(quán)益融資指收購(gòu)企業(yè)通過發(fā)行權(quán)益性（issue  equity）證券（如股票）籌集用于并購(gòu)支付的資金，這種融資對(duì)應(yīng)于股票支付方式或交換方式。更多具體問題歡迎咨詢法邦網(wǎng)專業(yè)私募基金律師。