50億雙創(chuàng)債生態(tài)調(diào)研 掛牌公司現(xiàn)融資新路
“目前更看好股債結(jié)合這種雙創(chuàng)債的可能性，也就是可轉(zhuǎn)債，因?yàn)樾氯骞蓹?quán)投資本身的風(fēng)險(xiǎn)和持有成本較高，流動(dòng)性差；而債性的增加則可能引來(lái)更豐富的風(fēng)險(xiǎn)偏好資金。”華中一家券商固定收益部項(xiàng)目經(jīng)理表示。
值得一提的是，監(jiān)管層的確也在表態(tài)對(duì)雙創(chuàng)債試點(diǎn)的支持。
“證監(jiān)會(huì)將加快推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)規(guī)模，完善體制機(jī)制，強(qiáng)化市場(chǎng)建設(shè)，夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)，適應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需求，進(jìn)一步提高債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力與水平。”證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示。
“我覺(jué)得不排除將來(lái)會(huì)對(duì)雙創(chuàng)債有一些政策紅利上的傾斜?！鼻笆鲰?xiàng)目經(jīng)理認(rèn)為。
不過(guò)也有分析人士認(rèn)為雙創(chuàng)債只是一種象征意義，例如東北證券付立春就指出，“現(xiàn)在的雙創(chuàng)債‘象征意義更多些’，為中小企業(yè)成長(zhǎng)壯大提供了光明的方向?！?/p>
雖然意見(jiàn)規(guī)定雙創(chuàng)債發(fā)行人有雙創(chuàng)公司和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)兩類主體，但其具體的分布結(jié)構(gòu)并不對(duì)稱。7月11日，昆吾九鼎在發(fā)布雙創(chuàng)債發(fā)行預(yù)案，擬發(fā)行規(guī)模7億元，期限為3年。募集說(shuō)明書(shū)中提到，本次募集資金將成為本公司中、長(zhǎng)期資金的來(lái)源，降低本公司的流動(dòng)負(fù)債比例，改善流動(dòng)比率，順應(yīng)公司業(yè)務(wù)需求，從而為本公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模的均衡發(fā)展，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)建立良好的基礎(chǔ)。
掛牌的同時(shí)可以進(jìn)行定向發(fā)行嗎
《業(yè)務(wù)規(guī)則(實(shí)行)》4.3.5：“申請(qǐng)掛牌公司申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的同時(shí)定向發(fā)行的，應(yīng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露”，該條明確了企業(yè)在新三板掛牌的同時(shí)可以進(jìn)行定向融資。
允許掛牌企業(yè)在掛牌時(shí)進(jìn)行定向股權(quán)融資，凸顯了新三板的融資功能，縮小了與主板、創(chuàng)業(yè)板融資功能的差距;同時(shí)，由于增加了掛牌時(shí)的股份供給，可以解決未來(lái)做市商庫(kù)存股份來(lái)源問(wèn)題。另，掛牌的同時(shí)可以進(jìn)行定向發(fā)行，并不是一個(gè)強(qiáng)制要求，擬掛牌企業(yè)可以根據(jù)自身對(duì)資金的需求來(lái)決定是否進(jìn)行股權(quán)融資，避免了股份大比例稀釋的情況出現(xiàn)。
與企業(yè)僅掛牌不同時(shí)定向發(fā)行相比，同時(shí)增發(fā)的企業(yè)需在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露以下內(nèi)容：
1、在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)第一節(jié)基本情況中披露“擬發(fā)行股數(shù)、發(fā)行對(duì)象或范圍、發(fā)行價(jià)格或區(qū)間、預(yù)計(jì)募集資金金額，同時(shí)，按照全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司有定向發(fā)行信息披露要求，在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)‘公司財(cái)務(wù)’后增加‘定向發(fā)行’章節(jié)，披露相關(guān)信息”。
2、在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中增加一節(jié)“定向發(fā)行”，主辦券商應(yīng)如實(shí)披露本次發(fā)行股票的數(shù)量、價(jià)格、對(duì)象以及發(fā)行前后企業(yè)相關(guān)情況的對(duì)比。
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