50億雙創(chuàng)債生態(tài)調(diào)研 掛牌公司現(xiàn)融資新路

“目前更看好股債結(jié)合這種雙創(chuàng)債的可能性，也就是可轉(zhuǎn)債，因為新三板股權(quán)投資本身的風險和持有成本較高，流動性差；而債性的增加則可能引來更豐富的風險偏好資金?！比A中一家券商固定收益部項目經(jīng)理表示。

值得一提的是，監(jiān)管層的確也在表態(tài)對雙創(chuàng)債試點的支持。

“證監(jiān)會將加快推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點規(guī)模，完善體制機制，強化市場建設(shè)，夯實市場基礎(chǔ)，適應(yīng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需求，進一步提高債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力與水平?！弊C監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示。

“我覺得不排除將來會對雙創(chuàng)債有一些政策紅利上的傾斜?！鼻笆鲰椖拷?jīng)理認為。

不過也有分析人士認為雙創(chuàng)債只是一種象征意義，例如東北證券付立春就指出，“現(xiàn)在的雙創(chuàng)債‘象征意義更多些’，為中小企業(yè)成長壯大提供了光明的方向。”

雖然意見規(guī)定雙創(chuàng)債發(fā)行人有雙創(chuàng)公司和創(chuàng)投機構(gòu)兩類主體，但其具體的分布結(jié)構(gòu)并不對稱。7月11日，昆吾九鼎在發(fā)布雙創(chuàng)債發(fā)行預(yù)案，擬發(fā)行規(guī)模7億元，期限為3年。募集說明書中提到，本次募集資金將成為本公司中、長期資金的來源，降低本公司的流動負債比例，改善流動比率，順應(yīng)公司業(yè)務(wù)需求，從而為本公司資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)規(guī)模的均衡發(fā)展，以及業(yè)績增長建立良好的基礎(chǔ)。

掛牌的同時可以進行定向發(fā)行嗎

《業(yè)務(wù)規(guī)則(實行)》4.3.5：“申請掛牌公司申請股票在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的同時定向發(fā)行的，應(yīng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露”，該條明確了企業(yè)在新三板掛牌的同時可以進行定向融資。

允許掛牌企業(yè)在掛牌時進行定向股權(quán)融資，凸顯了新三板的融資功能，縮小了與主板、創(chuàng)業(yè)板融資功能的差距;同時，由于增加了掛牌時的股份供給，可以解決未來做市商庫存股份來源問題。另，掛牌的同時可以進行定向發(fā)行，并不是一個強制要求，擬掛牌企業(yè)可以根據(jù)自身對資金的需求來決定是否進行股權(quán)融資，避免了股份大比例稀釋的情況出現(xiàn)。

與企業(yè)僅掛牌不同時定向發(fā)行相比，同時增發(fā)的企業(yè)需在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露以下內(nèi)容：

1、在公開轉(zhuǎn)讓說明書第一節(jié)基本情況中披露“擬發(fā)行股數(shù)、發(fā)行對象或范圍、發(fā)行價格或區(qū)間、預(yù)計募集資金金額，同時，按照全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司有定向發(fā)行信息披露要求，在公開轉(zhuǎn)讓說明書‘公司財務(wù)’后增加‘定向發(fā)行’章節(jié)，披露相關(guān)信息”。

2、在公開轉(zhuǎn)讓說明書中增加一節(jié)“定向發(fā)行”，主辦券商應(yīng)如實披露本次發(fā)行股票的數(shù)量、價格、對象以及發(fā)行前后企業(yè)相關(guān)情況的對比。

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